Ant Group được các ông chủ lên kế hoạch huy động tới 39,6 tỷ đô la trong tuần này ở Thượng Hải và Hong Kong, sẽ phải thúc đẩy vốn và thanh khoản tại các đơn vị chủ chốt thực hiện các khoản vay nhỏ trực tuyến, một phần quan trọng trong hoạt động kinh doanh của công ty. Các biện pháp này có thể làm giảm lợi nhuận của công ty và làm chậm tốc độ tăng trưởng của công ty.

Theo hai người quen thuộc với công ty, tập đoàn cũng sẽ phải sử dụng nhiều tiền hơn cho các khoản vay mà công ty bảo lãnh và tự chịu sự giám sát chặt chẽ hơn về mặt quy định như một điều kiện để được niêm yết. Các ngân hàng quốc doanh, nơi cung cấp vốn cho các khoản vay do Ant bắt nguồn, đã bị các cơ quan quản lý yêu cầu làm chậm 'dòng chảy' này.

Ant cũng sẽ phải xin lại giấy phép cho các đơn vị cho vay hoạt động trên toàn quốc, Bloomberg đưa tin, trích dẫn những người quen thuộc với vấn đề này.

Những thay đổi được yêu cầu đối với Ant diễn ra sau cuộc họp căng thẳng giữa Ma, giám đốc điều hành công ty và các nhà quản lý Trung Quốc trong tuần này, dẫn đến việc Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải buộc Ant phải tạm dừng kế hoạch IPO vào thứ Ba. Ant sau đó đã hủy bỏ kế hoạch niêm yết đồng thời tại Hong Kong, làm thất vọng hơn một triệu nhà đầu tư nhỏ lẻ đặt niềm tin vào công ty phát triển thần tốc này.

Ant đã được lên kế hoạch ra mắt trên cả hai thị trường vào thứ Năm. Việc đình chỉ IPO đầy kịch tính trong tuần này nhấn mạnh mong muốn của Bắc Kinh trong việc bảo vệ hệ thống ngân hàng lớn nhất thế giới của Trung Quốc trong bối cảnh nợ xấu đang gia tăng, với một số công ty cho vay nhỏ đã được chính phủ giải cứu.

Nó cũng làm nổi bật những căng thẳng giữa Ma, người cuối tháng trước đã chỉ trích các ngân hàng quốc doanh cũng như quy định địa phương và toàn cầu đối với lĩnh vực tài chính với chính quyền Trung Quốc.

Các quy định mới có hiệu lực sẽ kìm hãm sự mở rộng của Ant, vốn đã chứng kiến ​​mức tăng trưởng cho vay của nó ở mức 90% một năm.

Do đó, các chủ ngân hàng và nhà phân tích gần như chắc chắn phải cắt giảm mức định giá mà họ đã dự kiến cho Ant, vốn được thiết lập để đưa nó lên hầu hết các tổ chức tài chính niêm yết công khai lớn nhất thế giới. Có khả năng, Ant có thể bị buộc phải làm lại toàn bộ hồ sơ IPO của mình.

Cổ phiếu của Alibaba Group Holding, công ty sở hữu một phần ba Ant, đóng cửa giảm 7,5% ở mức 277,20 đô la Hong Kong trong phiên giao dịch tại Hong Kong hôm thứ Tư.

"Các quy định mới khá rộng và sẽ yêu cầu Ant định vị lại hoạt động kinh doanh cho vay của mình", một người tham gia vào đợt IPO hiện đã bị đình chỉ cho biết. "Việc kinh doanh các khoản cho vay là một sự khởi đầu và dựa trên khả năng của Ant để đánh giá rủi ro tín dụng bằng cách sử dụng dữ liệu lớn, một sự khác biệt so với các mô hình bảo thủ cũ."

Ant khởi đầu với  dịch vụ xử lý thanh toán kỹ thuật số Alipay của Alibaba vào năm 2004, đã tự mô hình hóa mình như một trung tâm tài chính ảo, cung cấp mọi thứ từ thanh toán đến cho vay, quản lý tài sản đến bảo hiểm. Alibaba sở hữu một phần ba công ty và Ma, với tư cách là đối tác chung của hai đối tác đầu tư, có quyền kiểm soát một cách hiệu quả. Tuy nhiên, ông ta không có vai trò chính thức nào tại Ant.

Giống như nhiều nhà cung cấp dịch vụ tài chính khác đã xuất hiện từ thế giới công nghệ, Ant cho đến nay đã hoạt động với sự giám sát quy định ít hơn nhiều so với các công ty tài chính truyền thống khác.

Tỷ lệ tăng trưởng hàng năm 40% trong thập kỷ tới, theo mô hình của các nhà phân tích, đã tăng định giá cho công ty từ 150 tỷ đô la vào lần gây quỹ cuối cùng của công ty vào năm 2018 lên khoảng 250 tỷ đô la khi IPO được nộp, và lên gần 320 tỷ đô la khi đợt chào bán được định giá.

Các nhà phân tích tại các ngân hàng đã đi xa đến mức khẳng định mức định giá sau niêm yết là 450 tỷ USD, khiến các nhà quản lý và một số nhà đầu tư khó chịu.

Ram Parameswaran, người sáng lập Octahedron Capital Management có trụ sở tại San Francisco, sở hữu cổ phần tại Alibaba, cho biết: “Tôi cảm thấy phiền về sự điên cuồng và đầu cơ trong thời gian chuẩn bị IPO."

"Giảm bớt sự suy đoán đó được cho là một điều tốt. Ngày càng có nhiều quan ngại về luật pháp đối với Ant, đặc biệt là hoạt động kinh doanh cho vay của nó phát triển nhanh như thế nào trong năm 2019. Chính sách cho vay theo thiết kế sẽ tăng trưởng chậm và đều đặn."

Việc IPO đã bị đình chỉ sau khi Ma cùng với Chủ tịch điều hành Ant Eric Jing và Giám đốc điều hành Simon Hu, được triệu tập đến một cuộc họp với các nhà quản lý Trung Quốc vào sau đó họ nhận được một cảnh báo về quy định. Không có chi tiết cụ thể nào về cuộc họp được tiết lộ bởi cả hai bên. Cuộc họp này diễn ra vài ngày sau khi Ma chỉ trích các ngân hàng quốc doanh, quy định địa phương và toàn cầu tại hội nghị thượng đỉnh tài chính với sự tham dự của nhiều chủ ngân hàng và cơ quan quản lý.

Việc đình chỉ niêm yết vào thứ Ba, sàn giao dịch Thượng Hải đã trích dẫn những thay đổi "lớn" đối với môi trường pháp lý của tập đoàn Trung Quốc.

Guo Wuping, một quan chức thuộc bộ phận bảo vệ quyền lợi người tiêu dùng của Ủy ban Quản lý Ngân hàng và Bảo hiểm Trung Quốc, đã đăng một bài báo trên một tờ báo kinh doanh Trung Quốc hôm thứ Hai nhấn mạnh sự cần thiết phải có những quy định mạnh mẽ đối với các công ty internet để kiểm soát hiệu quả hơn.

Truyền thông nhà nước đăng một loạt bài báo khác đặt câu hỏi về mô hình kinh doanh và định giá của Ant sau bài phát biểu của Ma. Trong một bài báo đăng trên China Finance, một tờ báo trực thuộc ngân hàng trung ương, một học giả cấp cao giấu tên cho rằng sự nổi lên nhanh chóng của Ant là do thiếu các quy định và cho rằng các nhà quản lý không nên cấp cho các công ty công nghệ lớn "chế độ đãi ngộ siêu quốc gia".

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc và cơ quan quản lý ngân hàng hôm thứ Hai đã công bố dự thảo các quy tắc đặt ra ngưỡng vốn đăng ký 5 tỷ nhân dân tệ (746,8 triệu USD) cho các nhà cho vay cung cấp các khoản vay trực tuyến trên các khu vực khác nhau của đất nước. Các quy tắc cũng kêu gọi các nền tảng internet tài trợ không dưới 30% tổng số khoản vay, so với 2% của Ant hiện nay.

Iris Tan, một nhà phân tích cổ phần cấp cao tại Morningstar, ước tính đề xuất này sẽ yêu cầu Ant phải huy động thêm 90 tỷ nhân dân tệ vốn bổ sung.

Ant có thể tăng vốn đăng ký, chuyển hoạt động kinh doanh sang một công ty tài chính tiêu dùng mới có thể đủ điều kiện để nhận đòn bẩy cao hơn hoặc thu hẹp tổng danh mục tín dụng tiêu dùng của mình, Tan cho hay.

Các quy tắc này xuất hiện bên cạnh một loạt các quy định khác do các nhà chức trách áp đặt nhằm hạn chế rủi ro trong lĩnh vực cho vay kỹ thuật số kể từ khi Ant đệ trình bản cáo bạch IPO vào tháng 8. Các biện pháp khác bao gồm giới hạn sử dụng chứng khoán hóa để tài trợ cho các khoản vay tiêu dùng, giới hạn lãi suất cho vay, các yêu cầu về vốn và cấp phép mới đối với các tập đoàn tài chính.

Ant là nhà cung cấp tín dụng tiêu dùng trực tuyến và cho vay doanh nghiệp nhỏ lớn nhất ở Trung Quốc tính đến ngày 30/6, với số dư nợ lần lượt là 1,7 nghìn tỷ nhân dân tệ và 422 tỷ nhân dân tệ, theo công ty tư vấn Oliver Wyman.

Các nhà phân tích và nhà đầu tư cho biết Ant có thể sẽ phải điều chỉnh tăng trưởng cho vay lên khoảng 30% đến 40% hàng năm.

Parameshwaran của Octahedron Capital đánh giá hoạt động kinh doanh cho vay trực tuyến của Ant ở mức 20 tỷ đến 30 tỷ USD, dựa trên bội số ước tính từ 20 đến 30 lần thu nhập kỳ hạn. Ông cho biết công ty thu được phần lớn giá trị từ quản lý tài sản, bảo hiểm và các hoạt động kinh doanh kỹ thuật số khác, nơi công ty này dẫn đầu thị trường tại Trung Quốc.