Trong 24 giờ đầu tiên xuất hiện trên sàn CBOE, mọi thứ diễn ra khá suôn sẻ. Tới chiều thứ Hai vừa qua, 3969 hợp đồng với hạn tháng 1 đã được bán và mua trên sàn, không phải con số lớn với một thị trường hợp đồng tương lai, nhưng vẫn là nhiều hơn so với những gì người ta dự đoán. Với một số người hào hứng, đã có những lo ngại về việc không thể tìm được người bán. Điều này đã không xảy ra. Cũng không có một biển người mong muốn dìm giá các hợp đồng này xuống.

 Ảnh: I

Trong khi giá Bitcoin đang bình ổn hơn những dự đoán trước đó, mốc thử nghiệm chính lại nằm ở ngày 17/1. Đó cũng là ngày mà hợp đồng tương lai đầu tiên của CBOE hết hạn. Cũng như tất cả các trader đều biết, rút lui bao giờ cũng khó hơn là tham gia.

Đã có một số dấu hiệu khiến người ta lo ngại. Hôm thứ Ba, giá các hợp đồng giảm ngay 815$, lượng giao dịch cũng thấp hơn sau 2 ngày giao dịch. Vấn đề nằm ở việc mức chênh lệch giá giữa mức giá của bitcoin hiện tại và các hợp đồng tương lai. Mức giá chênh lệch lên tới hơn 1000$, tương đương 6% giá trị, dù nó ở mức gấp đôi trong ngày hôm trước.

Những chênh lệch thường xuất hiện giữa giá hiện tại và giá tương lai, nhưng chúng chỉ là khá nhỏ. Việc mua các ngoại tệ, trong trường hợp này là đồng tiền ảo Bitcoin cho phép người dùng chốt được mức lời của mình khi hợp đồng hết hạn. Trong khi nhiều người nhảy vào thì mức chênh lệch sẽ ngày càng thấp đi, và đó có thể sẽ xảy ra với Bitcoin. Mức lời tới 6%/tháng không phải ở đâu cũng có, nhưng những trader lại không vội vàng hưởng thụ bữa ăn miến phí này.

Tại thời điểm này, việc rút lui sẽ là vấn đề. Các hợp đồng của CBOE được dựa trên một mức giá Bitcoin duy nhất của Gemini, trong khi các hợp đồng thông thường sẽ dựa vào mức giá trung bình của 4 sàn khác nhau. Hàng tỷ đô đang được giao dịch trên sàn Bitcoin mỗi ngày, và chỉ một số rất nhỏ đó xuất hiện trên Gemini, có lẽ chỉ là vài trăm triệu trong một ngày đẹp trời. Hơn 70 triệu USD giá trị hợp đồng đã được mua dựa trên mức giá đó, và đó có thể gây ra đợt xả hàng mới khi những hợp đồng này đến hạn.

Thêm vào đó, những "cá mập" có thể sẽ cố gắng dìm mức giá của Bitcoin trên Gemini xuống ngay trước khi các hợp đồng hết hạn để mua lại chúng với mức giá rẻ hơn và bán nó trên một sàn giao dịch khác với mức giá cao hơn, theo như Timothy Tam, người sáng lập nên CoinFi, nền tảng thông minh thị trường cryptocurrency cho biết. Nếu như việc các "cá mập" xả hàng gây tê liệt trên sàn Gemini, những người bình thường sẽ không thể nhận được tiền từ từ bitcoin của mình, xóa bỏ mọi lãi suất mà người dùng có thể nhận được.

Cũng có thể có lời giải thích khác cho mức chênh lệch 6%. Carig Pirrong, một giáo sư tài chính tại đại học Houston cho biết các thị trường tương lai mới thường xuất hiện các khoảng chênh lệch lớn. Thêm vào đó, việc để giá cao có thể làm mất đi một phần lợi nhuận của các giao dịch bitcoin, nhưng không đủ để biến nó thành kém hấp dẫn trong môi trường lãi suất thấp.

Việc dựa vào Gemini về lâu dài là không khả thi. Thế nhưng chênh lệch này càng để lâu mà không được khai thác, càng đồng nghĩa với việc mọi người đang lo sợ về những rủi ro của một cuộc khủng hoảng gần kề.

Hoàng Việt (Theo Bloomberg)