Trong bảy ngày đầu năm 2023, các công ty từ Credit Suisse đến Ford đã phát hành khoản nợ trị giá 63,7 tỷ USD trên thị trường Mỹ, theo dữ liệu từ Dealogic, so với tổng số 36,6 tỷ USD trong 5 tuần cuối năm 2022.

Mặc dù đợt phát hành trong tuần này ít hơn 73,1 tỷ đô la được phát hành vào tuần đầu tiên của tháng 1/2022, nhưng kể từ đó, lãi suất đã tăng từ gần bằng 0 lên phạm vi 4,25 - 4,5%. Điều này đã làm tăng đáng kể chi phí đi vay, cho đến nay vẫn chưa có tín hiệu rõ ràng rằng Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ thực hiện các bước tiến tiếp theo ra sao.

Bất chấp việc ngân hàng trung ương kiên định trong việc giữ lãi suất tăng cho đến khi đạt được tỷ lệ lạm phát mục tiêu 2%. Lợi suất trái phiếu kho bạc đã giảm khi các nhà đầu tư đặt cược rằng lãi suất sẽ đạt đỉnh khoảng 5% vào tháng 6, khiến lợi suất trái phiếu doanh nghiệp cũng thấp hơn.

“Nếu trái phiếu kho bạc 10 năm duy trì ở các mức này trong một thời gian dài, bạn sẽ thấy nhiều đợt phát hành trái phiếu hơn được tung ra thị trường. Tất nhiên, chúng không chỉ ở mức thấp hơn, mà còn biến động thấp hơn. Will Smith, giám đốc tín dụng lợi tức cao của Hoa Kỳ tại AllianceBernstein, cho biết lãi suất càng biến động thì càng ít công ty phát hành trái phiếu.

Thông thường, tháng 1 là thời điểm vàng để phát hành trái phiếu do nhu cầu thấp hơn vào tháng 12 khi nhiều nhà đầu tư có tâm thế “nghỉ ngơi”. Tháng 12 đặc biệt chậm vào năm 2022 vì ngay trước kỳ nghỉ lễ là cuộc họp quan trọng của Fed, tại đó ngân hàng trung ương đã thay đổi tốc độ thắt chặt tiền tệ.

Trong biên bản cuộc họp tháng 12 được công bố vào tuần này, các quan chức Fed đã cảnh báo rằng “việc nới lỏng các điều kiện tài chính một cách không chính đáng, đặc biệt nếu bị thúc đẩy bởi sự hiểu lầm của công chúng về chức năng phản ứng của cơ quan, sẽ làm phức tạp thêm nỗ lực khôi phục sự ổn định giá cả”.

Một số tổ chức phát hành trong tuần này, bao gồm Société Générale và UBS, ban đầu đã bắt đầu cảm thấy mất hứng thú vào đầu tháng 12 vì nhìn trước một thị trường cực kỳ chậm chạp.

John McClain, nhà quản lý danh mục đầu tư lãi suất cao tại Brandywine Global, cho biết ông không kỳ vọng nhiều vào việc phát hành trái phiếu lãi suất cao hơn trong những tuần tới do mức độ tăng lãi suất tiếp theo của Fed vào cuối tháng 1 là không rõ ràng.

Ông nói: "Những người đi vay lãi suất cao nhạy cảm hơn với việc tăng lãi suất, và vì vậy nếu bạn không phải tiếp cận thị trường, có lẽ bạn đang chơi một trò chơi chờ đợi".

Lợi tức của công ty đã giảm nhiều hơn so với trái phiếu kho bạc, sự khác biệt giữa hai loại này (khoản phí bảo hiểm mà các nhà đầu tư yêu cầu để nắm giữ trái phiếu doanh nghiệp rủi ro hơn so với trái phiếu kho bạc không có rủi ro) cũng bị thu hẹp kể từ tháng 10. Đó thường là một dấu hiệu cho thấy các nhà đầu tư cảm thấy rủi ro vỡ nợ thấp hơn, cho thấy một số người đã giảm bớt kỳ vọng của họ về mức độ suy thoái của nền kinh tế Mỹ trong năm nay.

Andy Brenner, người đứng đầu bộ phận thu nhập cố định quốc tế tại NatAlliance Securities, cho hay: “Thị trường tín dụng đang thầm gửi thông điệp với thị trường chứng khoán rằng: Chúng ta không thấy suy thoái và nếu có thì đó sẽ là một cuộc suy thoái nhẹ”.

Khánh Vy (Theo FT)