Sau khi tụt xuống dưới mức ngang giá với đồng đô la Mỹ vào nửa cuối năm 2022, đồng tiền chung châu Âu (Euro) đã phục hồi trong những tháng gần đây, giao dịch trong phạm vi hẹp chỉ trên 1,07 đô la vào sáng thứ Tư (11/1).

Năm ngoái, nguyên nhân chính dẫn đến sự yếu kém của đồng Euro là việc Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh mẽ đã khiến Ngân hàng Trung ương Châu Âu sau đó cũng phải tăng lãi suất để “chế ngự” lạm phát.

Tuy nhiên, các xu hướng dữ liệu sắp tới cho thấy nhu cầu tiếp tục hành động "diều hâu" ở thủ đô tài chính Frankfurt (Đức) và khả năng hạ lãi suất ở Washington (Mỹ). Việc thu hẹp khoảng cách lãi suất này sẽ có lợi cho đồng Euro.

Trong bối cảnh mùa đông ấm áp bất thường ở phần lớn Bắc Âu, mối đe dọa kinh tế do giá năng lượng cao ngất trời trong khu vực đồng euro cũng đã giảm bớt.

Steve Englander, trưởng bộ phận nghiên cứu G-10 FX toàn cầu tại Standard Chartered, cho hay: “Đồng Euro đang giao dịch trong phạm vi ghi nhận vào đợt cuối tháng 12, nhưng dữ liệu sắp tới kể từ đầu năm 2023 cho chúng tôi thấy rằng đồng tiền này sẽ mạnh hơn”.

Ngoài ra, cả lạm phát cơ bản của khu vực đồng tiền chung Euro và những bất ngờ về kinh tế sẽ tiếp tục tăng mạnh, khiến Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) dễ dàng duy trì giọng điệu “diều hâu” hơn. Những lo ngại về năng lượng từng xuất hiện lớn khi đồng EUR âm vào giữa năm 2022 đang bắt đầu giảm nhệt.

Trong tháng 12/2022, lạm phát tiêu dùng hàng năm của khu vực đồng Euro đã giảm xuống 9,2% trong tháng 12 - từ mức 10,1% trong tháng 11, số liệu sơ bộ của Eurostat tiết lộ vào tuần trước. Tuy nhiên, lạm phát cơ bản, loại trừ giá năng lượng, thực phẩm, rượu và thuốc lá đã tăng hơn dự kiến, đạt mức cao kỷ lục mới là 5,2%.

Trong tuần gần đây, cả ECB và Fed đã tiếp tục thể hiện thái độ “diều hâu” khi họ tập trung vào việc kéo lạm phát trở lại mục tiêu đã đề ra.

Nhà hoạch định chính sách của ECB, Robert Holzmann, đã phát biểu tại một hội nghị vào thứ Tư (11/1) rằng “lãi suất chính sách sẽ phải tăng đáng kể hơn nữa để đảm bảo tỷ lệ lạm phát trở lại kịp thời với mục tiêu trung hạn 2%”.

Tuy nhiên, Englander chỉ ra rằng những bất ngờ về dữ liệu ở Mỹ “ở mức trung bình đến yếu hơn” so với ở châu Âu, cho thấy áp lực tăng lãi suất ít hơn.

Ông nhấn mạnh rằng xu hướng thu nhập trung bình mỗi giờ (AHE) trong lần chứng kiến mới nhất “lành tính hơn nhiều” so với xu hướng mà Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) đã ghi nhận vào giữa tháng 12, khi tăng trưởng thu nhập hàng năm trong 6 tháng tính đến tháng 11 là 5,3 % và đang tăng lên.

Trong tháng 12/2022, mức lương tăng hàng năm 6 triệu đã giảm xuống 4,4%. Ông Englander lưu ý rằng ISM phi sản xuất trong tháng 12 đạt mức thấp nhất kể từ năm 2010.

Chủ tịch Fed Jerome Powell đã nhiều lần nhấn mạnh tầm quan trọng của tiền lương trong việc giảm lạm phát dịch vụ cốt lõi, chỉ ra rằng tăng trưởng tiền lương là một yếu tố rủi ro trong sứ mệnh giảm lạm phát của Fed.

Lạm phát dịch vụ cốt lõi giảm sẽ cho phép Fed giảm một nửa chu kỳ tăng lãi suất mạnh vào cuối năm và thậm chí có thể bắt đầu đảo ngược nó.

Theo Deutsche Bank, bước ngoặt tiềm năng đối với các thị trường, thường được gọi là “trục của Fed”, sẽ là “mắt xích còn thiếu” để xúc tác cho quỹ đạo đi lên mạnh mẽ hơn của đồng euro.

Trong một ghi chú hôm thứ Hai đầu tuần, Saravelos cho rằng đồng đô la Mỹ “đã thách thức lịch sử vào năm ngoái bằng cách tăng vọt so với sự kết hợp giữa tăng trưởng, lạm phát và chính sách tiền tệ hiện hành”.

"Với các yếu tố tiêu cực ở Trung Quốc và châu Âu vài tháng trước, rủi ro đang chuyển sang xu hướng giảm giá của đồng đô la." Chúng tôi sẽ mua EUR/USD với mục tiêu là 1,10 vào quý 2 và nâng dự báo cuối năm của mình đến 1,15," ông nói.

Bên cạnh đó, ông Saravelos đồng ý với ông Englander rằng các chu kỳ chính sách tương đối ở Mỹ và khu vực đồng tiền chung Euro chỉ ra rằng Fed xoay trục trước ECB.

Ông nói: “Ở châu Âu, các số liệu PMI mới nhất cho thấy thậm chí có thể không xảy ra suy thoái trong mùa đông này, tỷ lệ thất nghiệp vẫn đang giảm và chính sách tài khóa có cấu trúc dễ dàng.

Ngược lại, trong năm nay, trần nợ gây ra những rủi ro bất lợi đối với chính sách tài khóa của Mỹ, thị trường đã định giá mức lãi suất thực mà Fed mong muốn và các chỉ số về tình trạng thắt chặt lao động của Hoa Kỳ (ví dụ: tỷ lệ nhà trống) đang thay đổi nhanh hơn so với châu Âu.

Hơn nữa, sau sự bất ổn toàn cầu vào năm 2022, các thị trường đang phải “tiếp xúc với lượng tiền mặt cực lớn bằng USD,”. Ông Saravelos cho rằng điều này có thể dễ bị ảnh hưởng hơn nữa do hai trong số những động lực chính khiến đồng bạc xanh phải kêu gọi tìm nơi trú ẩn an toàn vào năm ngoái - cú sốc năng lượng của Châu Âu và chính sách zero - Covid của Trung Quốc.

Bản thân việc Trung Quốc mở cửa trở lại cũng có thể mang lại động lực cho đồng Euro, vì đây là đồng tiền thuận chu kỳ và “các bước ngoặt trong thập kỷ qua trùng khớp với sự thay đổi của chu kỳ tăng trưởng bên ngoài”.

Chính sách thắt chặt tiền tệ của ngân hàng trung ương là một trở ngại lớn đối với tăng trưởng toàn cầu, nhưng việc Trung Quốc rời bỏ zero - Covid là một cơn gió thuận chiều, đồng thời giúp ngăn chặn áp lực tăng giá đối với đồng đô la thông qua USDCNY (đô la Mỹ so với đồng Nhân dân tệ của Trung Quốc).

Lê Na (Theo CNBC)