Biên bản cuộc họp tháng 12/2024 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vừa được công bố đã tiết lộ những mối lo ngại sâu sắc của các nhà hoạch định chính sách về triển vọng lạm phát cũng như tác động từ các chính sách sắp tới của chính quyền mới. Trong bối cảnh nền kinh tế Mỹ tiếp tục đối mặt với áp lực từ giá cả, các quan chức Fed phải cân nhắc kỹ lưỡng giữa việc kiểm soát lạm phát và xử lý những bất ổn do các thay đổi chính sách của chính quyền Tổng thống Trump.

Mặc dù không chỉ đích danh, biên bản cho thấy ít nhất bốn lần các thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã thảo luận về khả năng ảnh hưởng từ các chính sách mới, bao gồm áp thuế đối với các đối tác thương mại lớn như Trung Quốc và Mexico, cùng với việc nới lỏng quy định và chính sách nhập cư. Tuy nhiên, mức độ và cách thức triển khai cụ thể các động thái này vẫn chưa rõ ràng, tạo ra những yếu tố bất định mà các thành viên Fed nhấn mạnh cần phải hết sức thận trọng.

Tại cuộc họp, FOMC đã quyết định hạ lãi suất xuống mức 4,25%-4,5%. Đồng thời, các thành viên cũng giảm dự báo về số lần cắt giảm lãi suất trong năm 2025 từ bốn lần xuống còn hai lần, với mỗi lần giảm 0,25 điểm phần trăm. Từ tháng 9/2024 đến nay, Fed đã cắt giảm tổng cộng 1 điểm phần trăm, và thị trường hiện dự đoán sẽ chỉ còn một hoặc hai đợt giảm nữa trong năm nay. Theo chỉ số FedWatch của CME Group, khả năng giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp ngày 28-29/1 được thị trường đánh giá gần như chắc chắn.

Các quan chức Fed cho biết tốc độ cắt giảm lãi suất trong thời gian tới sẽ chậm lại. Lãi suất hiện tại đã tiến gần hơn đến mức trung lập, tức là mức không gây kích thích cũng như không kìm hãm nền kinh tế. Điều này cho phép Fed có thêm thời gian để đánh giá tác động của các chính sách tiền tệ đã thực hiện cũng như những thay đổi trong triển vọng kinh tế và lạm phát.

Nhiều thành viên FOMC lưu ý rằng chỉ số lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed, trong khi các yếu tố khác như chi tiêu tiêu dùng ổn định, thị trường lao động bền vững và tăng trưởng GDP mạnh mẽ tiếp tục đặt ra những rủi ro đối với mục tiêu kiểm soát giá cả. Theo biên bản, một số thành viên đã đưa các thay đổi chính sách của chính quyền ông Trump vào dự báo của mình, dù chưa rõ mức độ chi tiết của những điều chỉnh này.

Chỉ số lạm phát lõi trong tháng 11 đạt mức 2,4%, trong khi lạm phát chung, bao gồm giá thực phẩm và năng lượng, ở mức 2,8%. Mặc dù các chỉ số cho thấy lạm phát đang có xu hướng giảm, Fed nhận định rằng mục tiêu 2% khó có thể đạt được trước năm 2027. Nhiều quan chức cũng cho rằng rủi ro lạm phát ngắn hạn vẫn nghiêng về khả năng tăng.

Phát biểu tại cuộc họp báo sau quyết định lãi suất ngày 18/12, Chủ tịch Fed Jerome Powell ví von việc điều hành chính sách tiền tệ trong bối cảnh bất ổn hiện tại như “lái xe trong đêm sương mù” hoặc “bước vào căn phòng tối đầy đồ đạc”, nhấn mạnh sự cần thiết của một cách tiếp cận thận trọng. Phát biểu này phản ánh quan điểm chung của các thành viên FOMC, những người đều đồng ý rằng cách tiếp cận từ từ với lãi suất là phù hợp trong giai đoạn hiện tại.

Biểu đồ "dot plot" từ cuộc họp cũng cho thấy Fed dự kiến sẽ có thêm hai lần cắt giảm lãi suất vào năm 2026, và có thể thêm một hoặc hai lần nữa sau đó, trước khi đưa lãi suất dài hạn về mức 3%. Những dự báo này cho thấy sự cân nhắc kỹ lưỡng của Fed trong việc điều chỉnh chính sách nhằm đảm bảo ổn định kinh tế và kiểm soát lạm phát trong tương lai.