Người mua bí ẩn

Vào thứ Hai tuần này, giá vàng thế giới có thời điểm cách mức quan trọng 1.900 USD/ounce chưa tới 15 USD. Giá vàng kỳ hạn tháng 2 trên sàn Comex chốt phiên ở mức 1.877,20 USD, tăng 0,40% trong ngày.

Một số nhà phân tích giải thích đợt phục hồi gần đây là do Cục Dự trữ Liên bang (FED) định giá vàng và các nhà đầu tư chuyển sang tài sản an toàn trước cuộc suy thoái sắp tới.

Tuy nhiên, TD Securities không nhìn nhận triển vọng vĩ mô thay đổi đối với vàng. Và ngân hàng tin rằng một người mua bí ẩn “chịu trách nhiệm” về việc giá vàng tăng vọt.

Daniel Ghali, chiến lược gia hàng hóa cấp cao của ngân hàng cho biết: “Sự phục hồi của giá vàng trong hai tháng qua làm lung lay kỳ vọng của các nhà phân tích về sự suy yếu tiếp tục, bao gồm cả TD Securities”. "Tuy nhiên, chúng tôi thấy có rất ít bằng chứng cho thấy giá vàng tăng có liên quan đến sự thay đổi trong câu chuyện vĩ mô”.

Ngân hàng cũng chỉ ra rằng tâm lý đầu cơ vào vàng vẫn còn yếu. “Chúng tôi vẫn chưa thấy đủ bằng chứng về hoạt động mua đáng kể từ các nhà quản lý tiền,” Ghali cho biết trong một báo cáo hôm thứ Hai. "Điều này đặt ra câu hỏi: ai trên thế giới này là người mua bí ẩn đẩy giá cao hơn?" Ghali đặt ra câu hỏi.

Theo phân tích của TD, các ngân hàng trung ương, đặc biệt là Trung Quốc, đang điều khiển giá vàng vào thời điểm hiện tại, khiến các mặt bằng giá trở nên mất cân bằng.

Ghali cho biết: “Dựa vào dòng chảy của vàng, chúng tôi đưa ra bằng chứng mạnh mẽ cho thấy các giao dịch mua khổng lồ của Trung Quốc và khu vực chính thức có thể khiến giá vàng bị định giá sai lên đến 150 USD/ounce”.

Không chỉ Trung Quốc gom vàng

Cuối tuần qua, Trung Quốc cho biết đã mua thêm 30 tấn vàng trong tháng 12. Điều này diễn ra sau đợt mua 32 tấn vàng vào tháng 11, đây là lần mua chính thức đầu tiên được ghi nhận của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc kể từ tháng 9/2019. Dự trữ vàng của Trung Quốc hiện có tổng cộng 2.010 tấn.

Các ngân hàng trung ương trên thế giới đã mua một lượng vàng kỷ lục trong quý 3/2022, theo Hội đồng Vàng Thế giới (WGC). Và nhiều nhà phân tích nhận thấy xu hướng đó sẽ tiếp tục vào năm 2023.

Tổng cộng gần 400 tấn đã được các ngân hàng trung ương mua trong quý 3, đánh dấu mức tăng 300% so với cùng kỳ năm trước. Từ đầu năm đến nay, các ngân hàng trung ương đã mua 673 tấn, nhiều hơn bất kỳ tổng số hàng năm nào khác kể từ năm 1967 — khi đồng đô la Mỹ vẫn được hỗ trợ bởi vàng.

Mọi con mắt đang đổ dồn vào báo cáo quý IV của WGC, báo cáo này sẽ được công bố vào cuối tháng 1 với những con số được cập nhật trong năm.

Ghali nói thêm rằng những người tham gia thị trường đang suy đoán về các giao dịch mua bí mật lớn từ Nga và Trung Quốc.

"Theo dõi của chúng tôi về mười người tham gia hàng đầu ở Thượng Hải cho thấy lượng mua vào của họ tăng đáng kể, tương đương với 100 tấn vàng danh nghĩa kể từ ngày 20/12. Tốc độ mua vàng từ các thương nhân Thượng Hải vẫn chưa có dấu hiệu chậm lại”, Ghali chỉ ra.

Ngoài ra, phí bảo hiểm vàng của Trung Quốc vẫn tăng đáng kể, điều này cho thấy nhu cầu cơ bản mạnh mẽ từ lĩnh vực bán lẻ, báo cáo cho biết.

"Nhu cầu ở quy mô lớn của Trung Quốc có thể là yếu tố chính đằng sau đà tăng mạnh của vàng. Diễn biến này thách thức quan điểm của các nhà phân tích và thương nhân trong những tháng qua. Điều này giúp giải thích sự mất kết nối giữa vàng và lãi suất thực, có lợi cho mối quan hệ chặt chẽ hơn với tiền tệ." Ghali lưu ý.

Vàng có thể bị bán tháo

TD Securities nhận thấy nhu cầu mạnh mẽ của Trung Quốc tiếp tục hỗ trợ giá vàng, nhưng ngân hàng không coi động lực này là bền vững.

Ghali nói: “Nếu không có sự thay đổi lớn về địa chính trị, có khả năng nhu cầu của Trung Quốc sẽ giảm xuống mức bình thường”. "Hiện tại, tốc độ mua vàng từ các thương nhân Thượng Hải vẫn chưa có dấu hiệu chậm lại”.

Và nếu nhu cầu này thực sự không bền vững, vàng rất dễ bị bán tháo, Ghali cảnh báo.

Ông nói: “Do vàng thiếu người mua thay thế và việc định giá sai hiện tại của nó so với mối quan hệ lịch sử gần đây của nó với tỷ giá thực… giá vàng rất dễ bị đẩy xuống mức thấp hơn”.

"Chúng tôi sẽ xem xét việc theo dõi mười nhà giao dịch vàng hàng đầu ở Trung Quốc để tìm kiếm các dấu hiệu mới cho thấy nhu cầu của Trung Quốc đang đạt đỉnh. Đây có thể là tín hiệu để vàng được định giá thấp hơn”.