Nghị định 08 chỉ là giải pháp tạm thời, chưa chú trọng đến quyền lợi trái chủ?

Liên quan tới Nghị định 08, sửa đổi, bổ sung một số quy định về chào bán, giao dịch trái phiếu ra thị trường, ông Nguyễn Đức Chi, Thứ trưởng Bộ Tài chính nhấn mạnh: Nghị định 08 được ban hành đã thể hiện sự phản ứng linh hoạt chính sách phù hợp với các điều kiện thực tế của thị trường Việt nam.

Đặc biệt, sau loạt biến động mạnh mẽ của thị trường tài chính – tiền tệ thế giới và trong nước, những khó khăn của nền kinh tế sau đại dịch Covid-19 và những biến động về địa chính trị.

“Việc đưa ra những quy định mới này giúp củng cố niềm tin của thị trường, đưa các nhà đầu tư, cũng như đưa các doanh nghiệp phát hành trở lại với thị trường, giúp tiếp tục ổn định và phát triển thị trường một cách minh bạch và bền vững”, ông Chi nói.

Cũng theo ông Chi, Nghị định 08 sẽ đem lại những điều kiện phù hợp với tình hình thị trường hiện tại, giúp minh bạch hóa các quy định của pháp luật có liên quan và đặc biệt là tạo điều kiện cho cả nhà đầu tư và doanh nghiệp phát hành có thể có những quy định rất rõ ràng về mặt pháp lý để xử lý những vấn đề liên quan đến thị trường phát sinh trong thời gian vừa qua.

Tuy nhiên, trao đổi với phóng viên Báo Nhà báo và Công luận, TS Vũ Đình Ánh, chuyên gia kinh tế nhận định rằng, Nghị định 08 đang chưa chú trọng đến quyền lợi của trái chủ (nhà đầu tư trái phiếu).

Ông Ánh phân tích: Nội dung sửa đổi Nghị định 08 chủ yếu là theo nguyện vọng và đề xuất của các nhà phát hành liên quan đến nhiều nội dung như nghĩa vụ thanh toán trái phiếu bằng tài sản, điều kiện nhà đầu tư chuyên nghiệp, xếp hạng tín nhiệm các doanh nghiệp phát hành… 

“Tóm lại, sửa đổi của Nghị định 08 chỉ chú ý đến ý chí, nguyện vọng và đề xuất từ phía các nhà phát hành trái phiếu doanh nghiệp với kỳ vọng họ có thể tiếp tục được phát hành trái phiếu để đáo hạn trả phiếu đã hết hạn. Mục tiêu trước mắt là thế”, ông Ánh nói.

Cũng theo ý kiến của TS Vũ Đình Ánh, Nghị định 08 chưa chú ý nhiều đến những vấn đề cốt lõi cần tháo gỡ của thị trường trái phiếu doanh nghiệp hiện nay. 

Cụ thể là niềm tin của nhà đầu tư vào thị trường trái phiếu doanh nghiệp đang sụt giảm nghiêm trọng, đặc biệt là niềm tin của nhà đầu tư vào các trái phiếu đến nay không thể đáo hạn, thậm chí lan sang cả các doanh nghiệp thuộc nhóm ngành khác chứ không chỉ bó hẹp trong nhóm doanh nghiệp bất động sản. Họ chưa đề cập đến nguyện vọng và lợi ích của nhà đầu tư. Tôi cho rằng cái cốt lõi nằm ở đó.

“Do đó, trong thời gian tới, sau khi áp dụng Nghị định 08, có thể nhiều doanh nghiệp sẽ tiếp tục phát hành trái phiếu để đáo hạn, song thị trường có lấy lại niềm tin, nhà đầu tư có mặn mà và mua trái phiếu hay không lại là chuyện khác, chưa kể là những quy định về thời hạn trả nợ trái phiếu của các doanh nghiệp dù được nới dài thêm theo quy định của Nghị định 08, song các nhà đầu tư có chấp nhận hay không vẫn là vấn đề còn phải bàn luận nhiều”, ông Ánh nói.

Trong khi đó, PGS.TS Đinh Trọng Thịnh cho rằng, Nghị định 08 chỉ là giải pháp tình thế, tạm thời tháo gỡ khó khăn trước mắt cho các doanh nghiệp trong phát hành trái phiếu cũng như đầu ra. 

Thứ nhất, đó là đầu vào - phát hành, thì doanh nghiệp không cần xếp hạng tín nhiệm, cũng có nghĩa là sẽ “nới rộng” cho các doanh nghiệp có thể phát hành được trái phiếu.

Thứ hai, Nghị định 08 không bắt buộc doanh nghiệp thời gian bán trái phiếu và trả nợ ngắn như quy định trong Nghị định 65 nữa. Điều này có nghĩa là nhiều doanh nghiệp có thể phát hành trái phiếu trong thời gian đủ dài để có thể phục hồi được nguồn vốn từ bán trái phiếu.

Thứ ba, là quy định cho các doanh nghiệp kéo dài thời hạn trái phiếu phát hành đến 2 năm với ý nghĩa như một văn bản chính thức . Thực ra, về mặt nguyên tắc thì các doanh nghiệp sẽ vẫn phải đàm phán với trái chủ, song đây được hiểu là sự đảm bảo của Nhà nước. 

Nghị định 08 cũng cho phép các nhà đầu tư không chuyên nghiệp quay trở lại và tham gia thị trường trái phiếu doanh nghiệp, đây cũng sẽ tạo điều kiện thuận lợi hơn cho các doanh nghiệp phát hành trái phiếu cũng như nhà đầu tư.

“Nói chung, Nghị định 08 chỉ có thể xem là giải pháp tạm thời, giải quyết khó khăn trước mắt vào thời điểm hiện nay cho phía các nhà phát hành trái phiếu (huy động vốn và giãn hoãn nợ) cũng như các nhà đầu tư trong đa dạng hóa kênh đầu tư, chủ yếu là cho phép các nhà đầu tư không chuyên quay trở lại thị trường này”, PGS.TS Đinh Trọng Thịnh nhấn mạnh.

Định Trần