Warren Buffett nổi tiếng với tài đầu tư cổ phiếu, nhưng gần đây, ông lại đang đặt cược nhiều hơn vào tiền mặt.

Theo dữ liệu của Dow Jones Market Data, lượng tiền mặt và trái phiếu kho bạc mà tập đoàn Berkshire Hathaway của nhà đầu tư huyền thoại này nắm giữ đã vượt mốc 300 tỷ USD trong quý III/2024.

Đây không chỉ là con số kỷ lục mà còn chiếm tỷ lệ cao nhất trong tổng tài sản của công ty kể từ năm 1998. Dù việc nắm giữ lượng tiền lớn không phải điều xa lạ với Berkshire, nhưng quy mô tích trữ gần đây đã khiến giới quan sát không khỏi đặt câu hỏi.

Giới đầu tư đang chờ đợi lá thư thường niên của Buffett gửi cổ đông vào thứ Bảy này để tìm manh mối về quan điểm của ông đối với thị trường chứng khoán, cũng như kế hoạch sử dụng khối tiền mặt khổng lồ này. Báo cáo tài chính của Berkshire cũng sẽ tiết lộ lượng tiền mặt mà công ty nắm giữ tính đến cuối năm 2024.

Tiền mặt nhiều, nhưng sẽ làm gì?

“Mấu chốt vấn đề là họ sẽ làm gì với số tiền này?” - Steven Check, Giám đốc đầu tư của Check Capital Management, người tham dự các cuộc họp cổ đông thường niên của Berkshire từ năm 1996, nhận định. “Chưa bao giờ tôi thấy họ tích trữ tiền mặt ở mức độ cực đoan như vậy".

Berkshire tạo ra dòng tiền ổn định từ các mảng kinh doanh cốt lõi, trải dài từ bảo hiểm, đường sắt, tiện ích cho đến thực phẩm. Tuy nhiên, công ty lại đang bán nhiều cổ phiếu hơn là mua vào. Trong tám quý gần nhất, Berkshire liên tục là bên bán ròng trên thị trường chứng khoán Mỹ. Báo cáo công bố hồi tháng 12 còn cho thấy xu hướng này có thể đã kéo dài đến quý thứ chín.

Những động thái của Buffett luôn được theo dõi sát sao bởi giới đầu tư. Việc Berkshire liên tục bán ra khiến nhiều người lo ngại rằng triển vọng thị trường không còn sáng sủa.

Một số cố vấn tài chính tại Edward Jones thậm chí còn đặt câu hỏi với chuyên gia James Shanahan, nhà phân tích cấp cao về cổ phiếu tại công ty này: “Tại sao chúng ta lại nên mua cổ phiếu trong khi Warren Buffett không làm vậy?”.

Cổ phiếu đang quá đắt?

Giới quan sát Berkshire cho rằng Buffett và đội ngũ của ông không mua vào đơn giản vì giá cổ phiếu hiện nay đã quá cao. Trong những lĩnh vực mà Buffett hiểu rõ nhất, thường là các doanh nghiệp lớn, có chất lượng cao, giá trị cổ phiếu đã tăng lên mức khiến ông không còn tự tin về khả năng thu được lợi nhuận hấp dẫn.

Hiện nay, thị trường chứng khoán Mỹ đang liên tục lập đỉnh mới. Chỉ số S&P 500 vừa đạt mức cao nhất mọi thời đại vào thứ Tư tuần trước, nâng mức tăng từ đầu năm 2025 lên 2,2%, sau hai năm liên tiếp tăng hơn 20%. Theo FactSet, chỉ số này đang giao dịch ở mức gấp 22,3 lần lợi nhuận dự kiến trong 12 tháng tới, cao hơn đáng kể so với mức trung bình 10 năm là 18,6 lần.

Trong cuộc họp cổ đông thường niên hồi tháng 5/2024, Buffett thẳng thắn bày tỏ quan điểm về việc giữ tiền mặt: “Chúng tôi rất muốn sử dụng nó, nhưng chỉ khi tìm được khoản đầu tư ít rủi ro và có thể mang lại lợi nhuận đáng kể".

Ông nhấn mạnh thêm: “Chúng tôi chỉ hành động khi thấy cơ hội thật sự hấp dẫn. Chẳng phải tôi đang tuyệt thực hay gì cả. Đơn giản là thị trường hiện không có gì đủ hấp dẫn để chúng tôi xuống tiền".

Bán cổ phiếu Apple, chuẩn bị chuyển giao quyền lực?

Nếu tìm được một thương vụ lớn, Berkshire hoàn toàn có đủ tiền để mua lại cả một doanh nghiệp danh tiếng. Với lượng tiền mặt hiện tại, công ty có thể mua lại những cái tên lớn như Deere, United Parcel Service hay CVS Health mà không gặp khó khăn.

Một trong những nguyên nhân khiến lượng tiền mặt của Berkshire tăng vọt là việc công ty này liên tục bán ra cổ phiếu Apple. Khi bắt đầu đầu tư vào Apple giai đoạn 2016-2018, Buffett mua vào ở mức giá thấp hơn đáng kể so với hiện nay.

Nhưng đến cuối năm 2023, Berkshire đã bán bớt cổ phiếu của "táo khuyết" trong bốn quý liên tiếp, giảm tỷ lệ sở hữu từ gần 6% xuống còn 2%. Tuy nhiên, đến quý IV/2024, Berkshire đã tạm dừng việc bán ra, và Apple vẫn là khoản đầu tư lớn nhất trong danh mục của công ty với giá trị thị trường 75 tỷ USD.

Nhiều chuyên gia cho rằng, việc Buffett giảm bớt vị thế tại Apple là một phần trong kế hoạch chuyển giao quyền lực cho Greg Abel, người được chọn kế nhiệm ông.

“Có người nói rằng đây là bước chuẩn bị dọn dẹp trước khi bàn giao công ty", Shanahan nhận định. “Buffett chắc chắn muốn để lại một nền tảng vững chắc cho Greg Abel, tránh những rủi ro kế thừa".

Dừng mua lại cổ phiếu, tận dụng tiền mặt sinh lời

Một yếu tố khác góp phần vào việc tích trữ tiền mặt là Berkshire đã ngừng mua lại cổ phiếu trong quý III/2024 - lần đầu tiên trong nhiều năm qua. Theo quy định nội bộ, công ty chỉ mua lại cổ phiếu khi Buffett tin rằng giá đang thấp hơn giá trị nội tại, đồng thời vẫn duy trì lượng tiền mặt trên 30 tỷ USD.

Dù không mua lại cổ phiếu, giá cổ phiếu Berkshire vẫn tăng mạnh đầu năm nay. Cả cổ phiếu loại A và loại B đều liên tục lập kỷ lục mới, đẩy vốn hóa thị trường của công ty vượt mốc 1.000 tỷ USD lần đầu tiên vào năm ngoái.

Trong khi đó, khối tiền mặt khổng lồ của Berkshire vẫn đang sinh lời. Trong chín tháng đầu năm 2024, công ty thu về 8 tỷ USD từ lãi suất và các khoản đầu tư trong mảng bảo hiểm, bên cạnh 3,8 tỷ USD từ cổ tức.

Mặc dù thị trường chứng khoán đã tăng 68% kể từ cuối quý III/2022, nhưng các cổ đông lâu năm của Berkshire vẫn không quá lo lắng về việc bỏ lỡ cơ hội. Họ tin tưởng Buffett biết cách sử dụng nguồn vốn của công ty hợp lý.

“Chúng tôi nắm giữ Berkshire vì muốn thấy nguồn vốn được tái đầu tư hiệu quả", Darren Pollock, quản lý danh mục đầu tư tại Cheviot Value Management, chia sẻ. “Chúng tôi hy vọng một ‘con cá voi’ lớn sẽ xuất hiện, và Berkshire sẽ nắm bắt được nó. Chỉ là thời điểm đó vẫn chưa đến".

An Nhiên (Theo WSJ)