Cấp nước Đồng Nai (DNW) hụt lãi vì tỷ giá: Lãi ròng quý 2 giảm 71%, 'gánh nặng ODA' trở lại?
(CLO) CTCP Cấp nước Đồng Nai (Dowaco, UPCoM: DNW) vừa ghi nhận mức giảm lợi nhuận ròng mạnh nhất trong nhiều năm, bất chấp doanh thu tăng trưởng và biên lợi nhuận gộp vẫn giữ ổn định. Nguyên nhân chính đến từ khoản lỗ tỷ giá do đánh giá lại dư nợ vay ngoại tệ, hé lộ một lần nữa những rủi ro tài chính tiềm ẩn từ nguồn vốn ODA.
Lợi nhuận sụt sâu vì lỗ tỷ giá, dù doanh thu cải thiện
Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý 2/2025, Dowaco ghi nhận doanh thu thuần 342 tỷ đồng từ mảng kinh doanh nước sạch, tăng 1,6% so với cùng kỳ 2024. Biên lợi nhuận gộp vẫn giữ vững ở mức 38,2%, tương đương 130 tỷ đồng, cho thấy mảng cốt lõi tiếp tục vận hành ổn định.
Tuy nhiên, lợi nhuận ròng lại sụt giảm mạnh tới 71%, chỉ còn hơn 34 tỷ đồng. Nguyên nhân chủ yếu đến từ sự biến động tỷ giá khi đánh giá lại dư nợ vay ngoại tệ. Nếu như cùng kỳ năm ngoái, Dowaco ghi nhận hơn 58 tỷ đồng lãi từ chênh lệch tỷ giá (góp phần làm tăng doanh thu tài chính), thì năm nay yếu tố này không còn.
Trái lại, chi phí tài chính quý 2/2025 tăng vọt lên gần 55 tỷ đồng, cao gấp hơn 5 lần cùng kỳ, chủ yếu do lỗ tỷ giá phát sinh từ việc đánh giá lại các khoản vay bằng USD và JPY. Diễn biến này diễn ra trong bối cảnh tỷ giá USD/VND tăng đáng kể so với 1 năm trước, khiến doanh nghiệp chịu áp lực lớn từ phần vay nợ ngoại tệ còn lại.
Nguồn vốn ODA từng là lợi thế, giờ trở thành rủi ro?
Dowaco là một trong số ít doanh nghiệp ngành nước tiếp cận được nguồn vốn ODA để đầu tư hạ tầng, thông qua các dự án như cấp nước Thiện Tân (giai đoạn 1 và 2) và Nhơn Trạch (giai đoạn 1). Các khoản vay ODA này chủ yếu đến từ Chính phủ Hàn Quốc và Nhật Bản, được thực hiện qua Ngân hàng Phát triển Việt Nam (VDB) – Chi nhánh Sở Giao dịch II.
Tính đến cuối tháng 6/2025, dư nợ vay tại ngân hàng này còn khoảng 302 tỷ đồng, giảm mạnh so với mức đỉnh gần 1.400 tỷ đồng cuối năm 2018. Tuy nhiên, với thời hạn vay dài (18–25 năm), lãi suất từ 1,3% đến 3,53%/năm, cùng với việc tỷ giá biến động bất lợi, các khoản vay ODA đang dần trở thành gánh nặng tài chính thay vì lợi thế chi phí vốn như ban đầu.
Lũy kế 6 tháng đầu năm, Dowaco ghi nhận doanh thu 656 tỷ đồng, tăng nhẹ 1,3% so với cùng kỳ 2024. Lợi nhuận gộp đạt 257 tỷ đồng, mức cao nhất nếu so cùng giai đoạn trong nhiều năm qua. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng chỉ còn gần 116 tỷ đồng, giảm mạnh 41% do tác động từ tỷ giá.
Mặc dù vậy, công ty vẫn đi đúng lộ trình khi đã thực hiện được khoảng 61% kế hoạch lợi nhuận sau thuế năm 2025 (không bao gồm chênh lệch tỷ giá), đặt mục tiêu đạt 270 tỷ đồng.
Tính đến ngày 30/6/2025, tổng tài sản của Dowaco đạt khoảng 3.360 tỷ đồng. Dư nợ vay ngắn hạn và dài hạn lần lượt là 209 tỷ đồng và 577 tỷ đồng, đều giảm nhẹ so với đầu năm, cho thấy một phần nỗ lực kiểm soát đòn bẩy tài chính.