Lợi nhuận giảm sâu, công ty năng lượng thuộc hệ sinh thái doanh nghiệp đa ngành gánh áp lực tài chính từ trái phiếu và nợ vay

Lợi nhuận sụt giảm trong bối cảnh nợ tăng, vốn giảm

CTCP Năng lượng Hồng Phong 2 vừa công bố kết quả tài chính năm 2024 với lợi nhuận sau thuế đạt 52,7 tỷ đồng, giảm 45% so với mức 96,3 tỷ đồng của năm 2023. Đây là mức giảm sâu trong bối cảnh tổng nợ phải trả tính đến cuối năm lên tới hơn 1.513 tỷ đồng, tăng hơn 100 tỷ đồng so với cùng kỳ.

Trong đó, khoản nợ phải trả khác tăng mạnh từ 388 tỷ đồng lên 493 tỷ đồng. Nợ vay ngắn hạn duy trì ở mức cao hơn 533 tỷ đồng, chỉ giảm nhẹ 3 tỷ đồng. Nợ phát hành trái phiếu không đổi ở mức gần 487 tỷ đồng.

Vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp tính đến ngày 31/12/2024 giảm còn 1.019 tỷ đồng so với mức 1.080 tỷ đồng đầu năm. Nguyên nhân chính là do lợi nhuận chưa phân phối sụt giảm từ 146,5 tỷ đồng xuống còn 119,7 tỷ đồng. Việc nợ tăng trong khi vốn giảm đã đẩy hệ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu từ 1,31 lần lên 1,48 lần, phản ánh áp lực tài chính lớn hơn lên bảng cân đối kế toán.

Hồng Phong 2 là chủ đầu tư dự án Nhà máy điện mặt trời Hồng Phong 1B với công suất 100 MW và tổng vốn đầu tư 2.832 tỷ đồng. Doanh nghiệp được UBND tỉnh Bình Thuận giao thuê 1,2 triệu mét vuông đất với thời hạn đến năm 2068 để thực hiện dự án. Tuy nhiên bài toán tài chính lại không hề nhẹ khi doanh nghiệp này đang duy trì nhiều khoản trái phiếu khối lượng lớn với thời hạn dài và lãi suất cao

Tồn tại rủi ro từ trái phiếu phát hành và tài sản đảm bảo

Theo dữ liệu từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội, trong năm 2020, Hồng Phong 2 phát hành tổng cộng 6 lô trái phiếu với tổng giá trị 1.600 tỷ đồng, kỳ hạn 6 năm, lãi suất phát hành 10%/năm. Các lô trái phiếu này không chuyển đổi và được đảm bảo bằng quyền tài sản cùng tài sản hình thành trong tương lai từ các lô đất thấp tầng thuộc dự án Khu đô thị Kim Chung Di Trạch tại Hoài Đức Hà Nội, dự án Nhà máy điện mặt trời Hồng Phong 1B và toàn bộ cổ phần của các cổ đông tại Hồng Phong 2.

Tính đến cuối năm 2024, các lô trái phiếu mang mã HP2_BOND_2020_01 đến HP2_BOND_2020_04 còn lại 1,7 tỷ đồng mỗi lô. Hai lô lớn HP2_BOND_2020_05 và HP2_BOND_2020_06 còn dư nợ lần lượt là 279,9 tỷ đồng và 199,9 tỷ đồng, chiếm gần một nửa tổng nợ của công ty.

CTCP Năng lượng Hồng Phong 2 được thành lập tháng 3/2017 với trụ sở tại huyện Bắc Bình tỉnh Ninh Thuận, chuyên sản xuất, truyền tải và phân phối điện. Khi thành lập công ty có vốn điều lệ 900 tỷ đồng. Tỷ lệ sở hữu chi phối thuộc về một nhóm cổ đông tư nhân, trong đó phần lớn vốn đến từ doanh nghiệp từng có vốn Nhà nước. Hai pháp nhân liên quan là CTCP Điện Vietracimex Lào Cai và CTCP BOT Vietracimex 8 mỗi bên nắm 2%. Chủ tịch Hội đồng quản trị kiêm người đại diện pháp luật là ông Nguyễn Đức Thắng sinh năm 1983.

Hồng Phong 2 là một phần trong hệ sinh thái doanh nghiệp năng lượng và bất động sản của một tập đoàn được thành lập từ năm 1999 với nguồn gốc vốn Nhà nước. Sau cổ phần hóa vào năm 2005, một cá nhân đã thâu tóm 93,37% cổ phần tại doanh nghiệp mẹ, qua đó kiểm soát toàn bộ hệ thống công ty thành viên. Đến nay, đây là một tập đoàn đa ngành với nhiều công ty hoạt động trong các lĩnh vực bất động sản, năng lượng, công nghiệp và thương mại dịch vụ.

Ở mảng năng lượng, tập đoàn sở hữu các dự án lớn như Thủy điện Tà Thàng tại Lào Cai với tổng vốn 2.147 tỷ đồng, Bắc Mê tại Hà Giang với tổng vốn 2.394 tỷ đồng, Đạ Dâng Đa Chomo tại Lâm Đồng với tổng vốn 653 tỷ đồng. Ngoài ra còn có hai dự án lớn tại Nghệ An gồm Nậm Mô 1 công suất 90 MW tổng đầu tư 4.128 tỷ đồng và Mỹ Lý 1 công suất 180 MW tổng đầu tư 7.824 tỷ đồng.

Trong mảng năng lượng tái tạo ngoài Hồng Phong 1A và 1B, hệ sinh thái này còn sở hữu nhà máy điện gió Hòa Thắng 1.2 công suất 100 MW và hai dự án điện gió tổng công suất 400 MW tại Cà Mau và Sóc Trăng.

Về công nghiệp, doanh nghiệp mẹ sở hữu nhà máy Bột Giấy VNT 19 tại Khu kinh tế Dung Quất tỉnh Quảng Ngãi với công suất 350.000 tấn mỗi năm. Tập đoàn này cũng là một trong những bên phát hành nhiều lô trái phiếu trong giai đoạn 2018 đến 2021, không chỉ tại công ty mẹ mà cả các công ty thành viên.

Đáng chú ý là Công ty CP Năng lượng Hồng Phong 1 từng phát hành hai lô trái phiếu lớn vào ngày 24/12/2019. Lô HONGPHONG1_BOND_2019_1 có kỳ hạn 5 năm, giá trị 400 tỷ đồng. Lô HONGPHONG1_BOND_2019_2 có kỳ hạn 15 năm, giá trị phát hành 2.150 tỷ đồng. Hồng Phong 1 là chủ đầu tư Nhà máy điện mặt trời Hồng Phong 1A công suất 150 MW, tổng mức đầu tư 4.198 tỷ đồng với diện tích triển khai 207 ha.

Việc sử dụng tài sản hình thành trong tương lai để đảm bảo cho khối lượng lớn trái phiếu trong khi hiệu quả kinh doanh chưa thật sự bứt phá có thể khiến các doanh nghiệp năng lượng trong hệ sinh thái nói trên tiếp tục đối mặt với áp lực tài chính kéo dài nếu không có chiến lược điều chỉnh phù hợp.