Sabeco (SAB) báo lãi giảm sau thương vụ hợp nhất Sabibeco: Biên lợi nhuận cải thiện nhưng tiêu thụ vẫn lao dốc

Biên lợi nhuận gộp cải thiện 5,8 điểm %, nhưng lãi quý 2 vẫn đi xuống

Trong quý II/2025, Sabeco ghi nhận doanh thu thuần 6.804 tỷ đồng, giảm 15,8% so với cùng kỳ. Giá vốn giảm mạnh hơn (22,8%) về mức 4.356 tỷ đồng giúp lợi nhuận gộp gần như giữ nguyên ở mức 2.448 tỷ đồng. Nhờ đó, biên lãi gộp cải thiện rõ rệt, từ 30,2% lên 36%.

Tuy nhiên, tổng chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp lại tăng lên 1.155 tỷ đồng (+7,1%), chủ yếu do chi phí quản lý tăng 35,6% lên 239 tỷ đồng. Chi phí tài chính tăng 84% lên 15,1 tỷ đồng, chủ yếu do lãi vay và ảnh hưởng của thương vụ hợp nhất Sabibeco.

Kết quả, Sabeco ghi nhận lợi nhuận trước thuế 1.561 tỷ đồng, giảm 4,5%; lợi nhuận sau thuế đạt 1.250,7 tỷ đồng, giảm 5,2% so với quý II/2024. Trong đó, phần lợi nhuận thuộc cổ đông công ty mẹ giảm 3,3%, còn 1.207,5 tỷ đồng.

Theo giải trình, kết quả giảm sút chủ yếu do sản lượng tiêu thụ thấp trong bối cảnh thị trường cạnh tranh gay gắt, kỳ nghỉ Tết ngắn hơn và ảnh hưởng từ chi phí kế toán khi hợp nhất Sabibeco – công ty mà Sabeco nâng sở hữu từ 21,8% lên 65% từ ngày 3/1/2025.

Lợi nhuận 6 tháng giảm 11%, lỗ hợp nhất Sabibeco không ảnh hưởng dòng tiền thực tế

Lũy kế 6 tháng đầu năm, Sabeco ghi nhận doanh thu thuần 12.614 tỷ đồng, giảm 17,4%, đạt gần 40% kế hoạch năm. Lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 2.000 tỷ đồng, giảm 10,9% so với cùng kỳ, mới hoàn thành 41,4% mục tiêu năm.

Doanh thu bán bia vẫn chiếm áp đảo với 11.825 tỷ đồng (92,6% tổng doanh thu), trong khi các mảng khác như nguyên vật liệu, nước giải khát, rượu – cồn, và doanh thu khác đóng góp tỷ trọng rất nhỏ.

Điểm nhấn trong kỳ là việc Sabeco hợp nhất CTCP Tập đoàn Bia Sài Gòn Bình Tây (Sabibeco – mã: SBB). Thương vụ này tạo ra lợi thế thương mại tạm thời khoảng 332 tỷ đồng, nhưng cũng phát sinh khoản lỗ kế toán 85 tỷ đồng từ việc đánh giá lại khoản đầu tư trước đây – được ghi nhận trong báo cáo kết quả kinh doanh hợp nhất. Sabeco khẳng định đây là khoản mục không ảnh hưởng đến dòng tiền thực tế.

Mặc dù có lợi nhuận từ các công ty liên doanh liên kết tăng, Sabeco vẫn gặp áp lực lớn từ chi phí tài chính và quản lý doanh nghiệp. Kỳ vọng phục hồi trong nửa cuối năm sẽ phụ thuộc vào hiệu quả triển khai hệ thống phân phối hậu hợp nhất và khả năng kiểm soát chi phí tốt hơn khi thị trường bia nội địa tiếp tục bị cạnh tranh mạnh mẽ.