SSI tăng dư nợ cho vay vượt 33.000 tỷ đồng, lãi ròng 6 tháng chỉ hoàn thành một nửa kế hoạch

Doanh thu hoạt động tăng 30% nhờ tự doanh và cho vay margin

Báo cáo tài chính quý 2/2025 cho thấy SSI đạt tổng doanh thu hoạt động hơn 2.900 tỷ đồng, tăng trưởng 30% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, các nguồn thu chủ lực đều ghi nhận tăng trưởng mạnh. Đáng chú ý, lãi từ tài sản tài chính ghi nhận qua lãi/lỗ (FVTPL) đạt gần 1.400 tỷ đồng, tăng 35%; lãi từ các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (HTM) đạt 102 tỷ đồng, tăng 15%; thu nhập từ cho vay và phải thu tăng tới 62%, lên gần 830 tỷ đồng.

Đáng chú ý, doanh thu lưu ký chứng khoán và tư vấn tài chính tăng trưởng đột biến, lần lượt tăng 110% và 140%. Ngược lại, doanh thu môi giới sụt giảm 14%, còn 484 tỷ đồng, cho thấy xu hướng dịch chuyển trọng tâm sang mảng tự doanh và hoạt động tín dụng.

Ở mảng tự doanh, dù lãi từ tài sản FVTPL tăng, khoản lỗ từ các khoản FVTPL cũng tăng tới 73%, lên 665 tỷ đồng. Sau bù trừ, lợi nhuận tự doanh đạt gần 700 tỷ đồng, tăng trưởng 16%. SSI cho biết sự cải thiện đến từ các khoản đầu tư giấy tờ có giá và kinh doanh chứng khoán trên thị trường.

Chi phí hoạt động quý 2 tăng mạnh 32%, chiếm gần 1.100 tỷ đồng. Chi phí tài chính cũng vọt tăng 64%, chiếm 637 tỷ đồng, phản ánh chi phí vốn tăng mạnh khi Công ty mở rộng quy mô đòn bẩy tài chính. Chi phí quản lý doanh nghiệp tăng gần 17%, đạt 66 tỷ đồng. Kết quả, lãi sau thuế quý 2 đạt 922 tỷ đồng, tăng trưởng 10%.

Dư nợ cho vay và danh mục tự doanh phình to, lợi nhuận vẫn hụt hơi

Luỹ kế 6 tháng đầu năm, doanh thu hoạt động SSI đạt 5.000 tỷ đồng, tăng 20% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế và sau thuế lần lượt đạt 2.100 tỷ đồng và 1.700 tỷ đồng, chỉ hoàn thành gần 50% kế hoạch năm. Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận nửa đầu năm đạt 11%, chậm hơn tốc độ mở rộng quy mô tài sản.

Tính đến cuối quý 2/2025, tổng tài sản SSI đạt gần 91.000 tỷ đồng, tăng 25% so với đầu năm. Tài sản ngắn hạn chiếm áp đảo với gần 89.000 tỷ đồng, trong đó nổi bật là danh mục FVTPL tăng 8% lên 45.200 tỷ đồng và dư nợ cho vay margin vượt 33.000 tỷ đồng, tăng gấp rưỡi so với đầu năm.

Đặc biệt, chứng chỉ tiền gửi chiếm tỷ trọng lớn nhất trong danh mục tự doanh với quy mô hơn 28.300 tỷ đồng, tăng 14,5%. Trái phiếu doanh nghiệp giữ ổn định quanh mốc 15.000 tỷ đồng. Ngược lại, danh mục cổ phiếu giảm mạnh một nửa, còn gần 680 tỷ đồng, tập trung vào các mã như HPG, MSN, ACB, VPB.

Tuy nhiên, việc mở rộng quy mô tài sản song hành với áp lực nợ vay tăng mạnh. Khoản vay ngắn hạn cuối quý 2 tăng 35%, từ 45.500 tỷ đồng lên 61.200 tỷ đồng. Điều này lý giải vì sao chi phí tài chính SSI tăng mạnh dù doanh thu tăng trưởng tích cực.

Trước diễn biến thị trường còn nhiều biến động, SSI đang chọn chiến lược mở rộng danh mục tự doanh và dư nợ margin thay vì phụ thuộc vào phí môi giới. Tuy nhiên, mức hoàn thành kế hoạch lợi nhuận mới đạt một nửa sau 6 tháng, báo hiệu áp lực không nhỏ cho Công ty trong nửa cuối năm.