Thủy điện Hủa Na (HNA) biên lợi nhuận gộp suy giảm

Kết thúc năm 2024, Công ty Cổ phần Thủy điện Hủa Na (Mã: HNA) ghi nhận doanh thu 786,93 tỷ đồng, chỉ tăng 5,1% so với cùng kỳ năm trước, mức tăng trưởng khiêm tốn trong bối cảnh thị trường năng lượng có nhiều cơ hội phát triển. Lợi nhuận sau thuế đạt 263,11 tỷ đồng, tăng 11,2%, vượt kế hoạch lợi nhuận năm nhưng không thể che giấu một số dấu hiệu đáng lo ngại trong hoạt động kinh doanh của công ty. Trong quý IV, mặc dù doanh thu đạt 257,72 tỷ đồng, tăng 13,3%, biên lợi nhuận gộp tiếp tục suy giảm từ 46,4% xuống còn 43,5%, cho thấy áp lực chi phí ngày càng lớn.

Lợi nhuận gộp trong kỳ tăng 6,4% lên 112,19 tỷ đồng, nhưng tốc độ tăng trưởng này thấp hơn nhiều so với mức tăng doanh thu. Doanh thu tài chính tăng mạnh 317,6%, đạt 3,8 tỷ đồng, chủ yếu đến từ lãi các khoản đầu tư tài chính, song con số này vẫn khá nhỏ so với quy mô hoạt động của công ty. Trong khi đó, chi phí quản lý doanh nghiệp tăng tới 23,5%, đạt 15,97 tỷ đồng, gây áp lực lên lợi nhuận cuối cùng. Mặc dù chi phí tài chính giảm 28,4% xuống 3,31 tỷ đồng, điều này không đủ để bù đắp cho sự gia tăng trong chi phí quản lý.

Về quy mô, Nhà máy Thủy điện Hủa Na với công suất 180 MW đã hoạt động hơn 11 năm, nhưng hiệu quả khai thác dường như đang chậm lại khi mức đóng góp doanh thu không có sự đột phá. Tổng sản lượng điện sản xuất 7.404 triệu KWh sau hơn một thập kỷ vận hành chỉ đạt mức trung bình, đặt ra câu hỏi về chiến lược tối ưu hóa công suất và quản lý chi phí vận hành. Với biên lợi nhuận gộp giảm dần qua các quý, Thủy điện Hủa Na cần đối mặt với bài toán nâng cao hiệu quả hoạt động nếu muốn duy trì đà tăng trưởng trong những năm tới.

Dư nợ vay tăng mạnh sau thương vụ sáp nhập

Tính đến ngày 31/12/2024, tổng tài sản của Thủy điện Hủa Na đạt 4.003,1 tỷ đồng, tăng 15% so với đầu năm. Tài sản cố định chiếm phần lớn, đạt 3.325,5 tỷ đồng, tăng 11,9% so với đầu năm. Biến động tài sản trong năm chủ yếu đến từ khoản phải thu ngắn hạn giảm mạnh 62,4%, tương ứng giảm 218,8 tỷ đồng, trong khi tài sản cố định tăng thêm 353,2 tỷ đồng.

Về nguồn vốn, tổng dư nợ vay ngắn hạn và dài hạn của công ty tăng đáng kể, đạt 499,3 tỷ đồng, tăng 178,9% so với đầu năm, chiếm 15,4% vốn chủ sở hữu. Đặc biệt, khoản vay mới trị giá 367,92 tỷ đồng tại Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank) được sử dụng để tài trợ thương vụ mua lại Nhà máy Thủy điện Nậm Nơn – một nhà máy có công suất lắp đặt 20 MW và tổng vốn đầu tư 513 tỷ đồng. Thương vụ chuyển nhượng nhà máy này được hoàn tất vào ngày 8/10/2024, giúp mở rộng quy mô sản xuất của Thủy điện Hủa Na từ việc chỉ sở hữu Nhà máy Thủy điện Hủa Na trước đó.