Trái phiếu bất động sản Trung Quốc bất ngờ thắng lớn

Trên cơ sở tổng lợi nhuận, trái phiếu lợi tức châu Á đã tăng 18% trong tháng 11, bao gồm cả việc tăng giá và thanh toán phiếu lãi. Theo ICE Data Services, đây là tháng tốt nhất của thị trường trong hơn một thập kỷ. Động thái gần đây của Chính phủ Trung Quốc nhằm hỗ trợ thị trường nhà đất bằng cách nới lỏng các hạn chế vay đối với các nhà phát triển bất động sản (BĐS) và thả lỏng các hạn chế nghiêm ngặt về dịch bệnh COVID-19 là chất xúc tác chính.

Owen Gallimore, Trưởng bộ phận phân tích tín dụng - Bộ phận giao dịch dòng chảy Châu Á - Thái Bình Dương của Ngân hàng Deutsche Bank, cho biết: “Chúng tôi đã chứng kiến những thay đổi mạnh mẽ nhất trong chính sách đối với lĩnh vực BĐS Trung Quốc".

Khởi sắc sau hơn 1 năm “chao đảo”

Nhìn chung trong tháng 11, lợi nhuận của thị trường trái phiếu BĐS Trung Quốc là 20% - tháng khởi sắc nhất kể từ năm 2011 sau hơn 1 năm chao đảo trong cuộc khủng hoảng thanh khoản.

Đặc biệt, những động thái nới lỏng chính sách BĐS và phòng chống dịch bệnh của Chính phủ Trung Quốc là nguyên nhân chính giúp cải thiện tâm lý thị trường.

Vào cuối tháng 10, trái phiếu trị giá 1 tỷ đô-la từ nhà phát triển Country Garden Holdings Ltd. đáo hạn vào tháng 1/2024 được đặt với giá chỉ 14 xu/1 USD - mức thường thấy đối với chứng khoán vỡ nợ.

Dẫu vậy, theo FactSet, trái phiếu đó gần đây đã được đấu thầu ở mức khoảng 74 xu/1 USD, cho thấy các nhà đầu tư hiện đang lạc quan hơn nhiều, hy vọng sẽ được “bù đắp xứng đáng” khi khoản nợ đến hạn.

Country Garden, một trong những công ty bán căn hộ lớn nhất Trung Quốc, đã phải vật lộn trong phần lớn năm nay để thuyết phục các nhà đầu tư rằng họ có thể sống sót qua thời kỳ suy thoái BĐS và cổ phiếu niêm yết tại Hồng Kông trước đó đã giảm xuống mức thấp kỷ lục.

Kể từ ngày 31/10, cổ phiếu của công ty này đã tăng gấp ba lần về giá trị, với hầu hết mức tăng diễn ra sau khi chính quyền Trung Quốc có động thái giảm bớt áp lực thanh khoản cho các nhà phát triển và các ngân hàng trong nước cho biết họ sẽ hỗ trợ công ty. Công ty đã huy động được khoảng 1,1 tỷ đô la từ việc bán cổ phiếu trong tháng qua để giúp trả nợ.

Theo trang tin Bloomberg, đầu tháng 12, trái phiếu của nhà phát triển BĐS lớn nhất Trung Quốc đã có mức lợi nhuận ấn tượng trong tháng vừa qua với 404%. Điều này cho thấy những tín hiệu tích cực đối với lĩnh vực BĐS của đại lục, khi những thay đổi về chính sách đã khiến nhà đầu tư hào hứng trở lại.

Tháng trước, nhiều nhà đầu tư vào trái phiếu thị trường mới nổi đã tránh tín dụng châu Á vì hoạt động kém hiệu quả, nhưng sức mạnh của sự phục hồi mới nhất “đang buộc phải điều chỉnh lại,” ông Gallimore nói. Sự bi quan cực độ của các nhà đầu tư đối với Trung Quốc sau vụ vỡ nợ của Tập đoàn China Evergrande và nhiều công ty cùng ngành đã được thay thế bằng sự lạc quan thận trọng rằng thị trường trái phiếu cuối cùng đã qua đáy.

Trái phiếu đô-la của Seazen Group - nhà phát triển nhỏ của Trung Quốc, đã được giao dịch tương tự ở mức rất khó khăn cách đây chưa đầy hai tháng, tuy nhiên, gần đây đã tăng lên khoảng 92 xu/ 1 USD. Đồng thời, trái phiếu của các nhà điều hành sòng bạc Macau, vốn đã sụt giảm trước đó, đã tăng giá do kỳ vọng rằng trung tâm cờ bạc của Trung Quốc sẽ chứng kiến vận may của mình được hồi sinh nhờ kế hoạch mở cửa trở lại của Trung Quốc.

Ước tính, ở mức 10,2 điểm phần trăm, mức chênh lệch của trái phiếu lợi tức rác tại châu Á cao hơn khoảng 6 điểm phần trăm so với trái phiếu lợi suất cao của Hoa Kỳ. Trước đại dịch, trái phiếu rác (Junk Bond - loại trái phiếu có rủi ro vỡ nợ cao hơn hầu hết trái phiếu do các công ty và chính phủ phát hành) ở châu Á có lợi suất cao hơn chưa đến 2 điểm phần trăm so với trái phiếu ở Mỹ.

Nỗ lực “giải nguy” thị trường của Chính phủ Trung Quốc

Trong những tuần gần đây, các nhà chức trách Trung Quốc đã tăng cường hỗ trợ cho ngành BĐS, tạo ra sự phục hồi mạnh mẽ trong giá cổ phiếu và trái phiếu của các chủ đầu tư.

Theo một bài báo của Tân Hoa Xã được đăng trên trang web của Chính phủ Trung Quốc, Phó Thủ tướng Lưu Hạc cho biết các biện pháp mới đang được xem xét để cải thiện tình hình tài chính của ngành BĐS và tăng cường niềm tin.

Ông Lưu cũng dập tắt những lo ngại rằng nhu cầu nhà ở suy yếu có thể dẫn tới sự sụt giảm trong dài hạn, đồng thời cho biết Trung Quốc vẫn đang trong quá trình “đô thị hóa tương đối nhanh”.

“Các nhà hoạch định chính sách rất tin tưởng rằng nền kinh tế Trung Quốc sẽ có sự cải thiện tổng thể trong năm tới”, Tân Hoa Xã dẫn lời ông Lưu phát biểu trong cuộc đối thoại lãnh đạo doanh nghiệp Trung Quốc - EU hôm 15/12.

Theo các nhà giao dịch, trái phiếu xếp hạng rác của Trung Quốc, chủ yếu được bán bởi các nhà phát triển BĐS, hầu như không thay đổi. Một chỉ số của Bloomberg cho thấy, lĩnh vực này đang trên đà ghi nhận tuần tăng trưởng thứ 6 liên tiếp, một kỷ lục kể từ tháng 11/2020.

Các nhà lãnh đạo hàng đầu của Trung Quốc đã phát đi tín hiệu rằng trọng tâm vào năm 2023 sẽ là tăng trưởng kinh tế, sau khi BĐS lao dốc và biện pháp phòng dịch COVID làm giảm sản lượng trong năm nay.

Nhiều nhà đầu tư vui mừng vì “ngược dòng thành công”

Sự phục hồi gần đây đã minh chứng rằng loạt nhà đầu tư đã sớm đặt cược rằng chính quyền Trung Quốc sẽ không "khoanh tay đứng nhìn" và để thị trường nhà đất - "xương sống" của nền kinh tế sụp đổ.

Bà Kam, nhà phát triển BĐS tái khẳng định quan điểm của mình rằng nếu trái phiếu của các công ty BĐS Trung Quốc tồn tại qua thời kỳ suy thoái ắt sẽ “là một khoản đầu tư tốt”.

“Có một sự cân bằng giữa bướng bỉnh và lý trí,” bà nói thêm rằng rất vui khi thấy dự đoán của mình đã được chứng minh là đúng. Vào ngày 11/11, các cơ quan quản lý tài chính ở Trung Quốc đã ban hành một bộ 16 biện pháp được thiết kế để hỗ trợ thị trường BĐS và giúp các nhà phát triển BĐS thuộc sở hữu tư nhân và Nhà nước có đủ tín dụng từ các ngân hàng để duy trì hoạt động kinh doanh.

Kể từ đó, các ngân hàng Trung Quốc đã cung cấp cho các nhà phát triển các khoản vay và tín dụng khác, và các công ty đã được cấp nhiều hạn ngạch để phát hành trái phiếu bằng đồng Nhân dân tệ ở Trung Quốc đại lục.

Giá cổ phiếu niêm yết tại Hồng Kông đã tăng vọt, cho phép các nhà phát triển tư nhân huy động tiền từ việc bán cổ phần trong thành phố để giúp trả nợ trái phiếu quốc tế của họ.

Khánh Vy (Theo WSJ, Xinhua)