Vạn Phát Hưng (VPH) lỗ 12,3 tỷ trong Quý 4/2024
CTCP Vạn Phát Hưng (Mã: VPH) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 4/2024 với doanh thu đạt 12,3 tỷ đồng, giảm 54,4% so với cùng kỳ năm trước. Đáng chú ý, lợi nhuận sau thuế trong kỳ ghi nhận mức lỗ 10,9 tỷ đồng, trái ngược hoàn toàn so với con số dương 17,6 tỷ đồng của quý 4/2023.

Nguyên nhân chính dẫn đến kết quả kinh doanh kém khả quan trong quý cuối năm là do công ty không ghi nhận doanh thu từ bất động sản. Điều này khiến biên lợi nhuận gộp chuyển từ mức dương 67% sang âm 11,2%, kéo lợi nhuận gộp xuống âm 1,4 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước con số này là dương 18 tỷ đồng. Bên cạnh đó, doanh thu tài chính trong kỳ cũng giảm mạnh 80,5%, tương ứng giảm 34,7 tỷ đồng về còn 8,4 tỷ đồng. Dù chi phí tài chính và chi phí quản lý doanh nghiệp có xu hướng giảm, nhưng điều đó vẫn không đủ để giúp công ty tránh khỏi khoản lỗ trong quý.

Mặc dù kết quả kinh doanh quý IV không khả quan, nhưng tính chung cả năm 2024, Vạn Phát Hưng vẫn ghi nhận lợi nhuận sau thuế 134,2 tỷ đồng, vượt xa kế hoạch đề ra và cao hơn đáng kể so với khoản lỗ 0,8 tỷ đồng của năm trước. Trong năm, doanh thu đạt 46,2 tỷ đồng, giảm 36,8% so với năm 2023, nhưng lợi nhuận đột biến đến từ việc công ty hoàn thành pháp lý dự án Khu dân cư Nhơn Đức Nhà Bè với quy mô 16,7 ha. Việc chuyển nhượng 99% cổ phần tại Công ty cổ phần Bất động sản Nhà Bè cho đối tác đã giúp Vạn Phát Hưng hạch toán một khoản lợi nhuận đáng kể, đóng góp chính vào kết quả kinh doanh tích cực của cả năm.

Dù ghi nhận lãi lớn, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của Vạn Phát Hưng trong năm 2024 vẫn tiếp tục âm 441,5 tỷ đồng, cải thiện hơn so với mức âm 657,9 tỷ đồng của năm trước. Trong khi đó, dòng tiền từ hoạt động đầu tư dương 1.042,4 tỷ đồng, còn dòng tiền tài chính âm 431,6 tỷ đồng, chủ yếu do công ty tập trung trả nợ vay. Đáng chú ý, từ năm 2020 đến nay, công ty đã trải qua bốn trong năm năm có dòng tiền kinh doanh âm, ngoại trừ năm 2022 khi ghi nhận mức dương 21,4 tỷ đồng.

Tổng tài sản giảm mạnh, dòng tiền kinh doanh vẫn âm

Tính đến cuối năm 2024, tổng tài sản của Vạn Phát Hưng đạt 1.930,8 tỷ đồng, giảm 18,4% so với đầu năm. Phần lớn tài sản của công ty là các khoản phải thu ngắn hạn với 907,2 tỷ đồng, chiếm 47% tổng tài sản, tồn kho đạt 234,1 tỷ đồng, tương ứng 12,1%, và các khoản phải thu dài hạn ghi nhận 229,7 tỷ đồng, chiếm 11,9%. Tiền mặt và đầu tư tài chính ngắn hạn đạt 190 tỷ đồng, chiếm 9,8% tổng tài sản.

Mức giảm tài sản trong năm chủ yếu đến từ hàng tồn kho, khi khoản mục này giảm mạnh 78,2% so với đầu năm, tương ứng giảm 837,8 tỷ đồng. Tuy nhiên, công ty không thuyết minh chi tiết về các dự án có sự biến động lớn này. So với các năm trước, quy mô tổng tài sản của Vạn Phát Hưng đã có sự suy giảm đáng kể. Cụ thể, năm 2020, tổng tài sản công ty đạt 3.255 tỷ đồng, năm 2021 giảm xuống 2.765 tỷ đồng, năm 2022 tiếp tục giảm còn 2.320 tỷ đồng và đến năm 2023 chỉ còn 2.366 tỷ đồng. Như vậy, chỉ trong 5 năm, tổng tài sản của công ty đã giảm hơn 40%.

Bên cạnh sự suy giảm tài sản, cơ cấu nguồn vốn của Vạn Phát Hưng cũng có sự biến động lớn. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tiếp tục âm 441,5 tỷ đồng, đánh dấu năm thứ tư trong năm năm qua công ty có dòng tiền kinh doanh âm. Trước đó, các mức âm được ghi nhận là -657,9 tỷ đồng (2023), -1.009 tỷ đồng (2021), và -471 tỷ đồng (2020). Riêng năm 2022, công ty có dòng tiền kinh doanh dương 21,37 tỷ đồng, nhưng không duy trì được trong các năm sau. Trong năm 2024, công ty có dòng tiền đầu tư dương 1.042,4 tỷ đồng, nhưng dòng tiền tài chính âm 431,6 tỷ đồng do tập trung trả bớt nợ vay.

Nhìn chung, dù có lợi nhuận đột biến từ hoạt động chuyển nhượng dự án, nhưng tình hình tài chính của Vạn Phát Hưng vẫn tiềm ẩn nhiều rủi ro. Sự sụt giảm mạnh của tài sản, đặc biệt là hàng tồn kho, cùng với việc dòng tiền kinh doanh liên tục âm cho thấy công ty vẫn đang gặp nhiều thách thức trong việc đảm bảo sự ổn định và bền vững trong hoạt động kinh doanh.