VN-Index dự báo nhịp chỉnh, duy trì tỷ lệ tiền mặt nhỉnh hơn

Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa tiếp tục trải qua tuần giao dịch tích lũy trong biên độ hẹp.

Sau phiên đầu tuần tăng điểm, ngày 16/9, chỉ số VN-Index lúc đầu đi lên và kiểm tra lại vùng 1.700 điểm, rồi sau đó giảm. Những phiên tiếp theo, thị trường đều đi xuống.

Kết thúc tuần 15/9-19/9, VN-Index giảm tổng cộng 8,64 điểm (-0,52%), về mức 1.658,62 điểm. Các nhóm ngành chịu áp lực điều chỉnh là chứng khoán, bất động sản, thép, khu công nghiệp, ngân hàng, xây dựng, bán lẻ... Trong khi nhóm thủy sản, công nghệ, cảng, dệt may diễn biến khá tích cực.

Thanh khoản giảm khá mạnh trong tuần qua. Khối ngoại tiếp tục bán ròng trong tuần với giá trị khoảng 5.700 tỷ đồng trên sàn TP HCM, đánh dấu tuần thứ 9 bán ròng liên tiếp.

Nhận định về xu hướng tuần này, Công ty cổ phần Chứng khoán kiến thiết Việt Nam cho hay, xu hướng chủ yếu trong 9 phiên liên tiếp gần đây của VN-Index là đi ngang với thanh khoản giảm nên động lực bứt phá vượt đỉnh trong tuần tiếp theo có xác suất không cao.

“Chúng tôi thiên về nhịp điều chỉnh, song tín hiệu thị trường chưa được xác nhận nên tiếp tục bảo lưu quan điểm thận trọng. Quan điểm chủ đạo của chúng tôi trong tuần là duy trì tỷ lệ tiền mặt nhỉnh hơn và kiên nhẫn chờ đợi vùng tích lũy cân bằng mới mạnh tay giải ngân cho vị thế mua ròng mới”, nhómchuyên gia nhận định.

Theo Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn-Hà Nội (SHS), giá trị bán ròng từ đầu năm đến nay lên đến 89.167 tỷ đồng, gần bằng lượng bán ròng năm 2024. Hiện tại, tỉ lệ nắm giữ của khối ngoại đang giảm về khoảng 15,7%, gần với tỉ lệ nắm giữ thấp nhất trong lịch sử năm 2012. Do đó, kỳ vọng áp lực bán ròng của khối ngoại sẽ giảm dần.

Ông Phan Tấn Nhật, Trưởng nhóm Phân tích Công ty chứng khoán SHS cho rằng, trong ngắn hạn, VN-Index đang trở lại xu hướng tích lũy sau giai đoạn tăng giá kéo dài. Đây là nhịp điều chỉnh, tích lũy tất yếu sau khi VN-Index đã có giai đoạn tăng giá mạnh kéo dài, vượt lên vùng đỉnh lịch sử năm 2022. Hiện tại, thị trường giao dịch với thanh khoản ở mức thấp, có tính chất tích lũy tạo nền giá mới, chờ đánh giá thêm các yếu tố cơ bản sau khi kết thúc quý III/2025.

Để VN-Index cải thiện, cần phải có động lực tăng trưởng mới. Điều này cần dựa trên các yếu tố định giá cơ bản và triển vọng tăng trưởng trong giai đoạn cuối năm; đồng thời cần đánh giá thận trọng dựa trên dự tính kết quả kinh doanh quý III/2025.

Đề cập tới diễn biến thị trường, Công ty CP Chứng khoán Agribank (Agriseco) cho rằng thị trường có 2 rủi ro chính cần lưu ý.

Thứ nhất, áp lực tỷ giá tăng vẫn đang tiếp diễn và có thể tạo áp lực lên chính sách tiền tệ trong thời gian sắp tới. Đồng thời, áp lực tỷ giá cũng khiến dòng tiền khối ngoại tiếp tục xu hướng bán ròng mạnh trong năm 2025. Tuần qua, khối ngoại đã bán ròng tuần thứ 9 liên tiếp với giá trị 5.715 tỷ đồng trên HOSE, nâng tổng bán ròng từ đầu năm lên gần 90.000 tỷ đồng - gần bằng cả năm 2024.

Thứ hai, trong kịch bản giả định nếu thị trường chứng khoán Việt Nam chưa được nâng hạng lên thị trường mới nổi trong kỳ đánh giá của FTSE sắp tới, áp lực điều chỉnh trong ngắn hạn có thể xuất hiện do hầu hết nhà đầu tư đều kỳ vọng vào việc chúng ta sẽ được nâng hạng ngay trong kỳ đánh giá này.