Lợi nhuận giảm còn 396 tỷ đồng, khoản lỗ đánh giá lại tài sản tài chính kéo kết quả đi lùi
Theo báo cáo tài chính kiểm toán năm 2025, tổng doanh thu hoạt động và doanh thu tài chính của FTS đạt 1.215,06 tỷ đồng, tăng 5,06% so với năm 2024. Tuy nhiên, lợi nhuận trước thuế chỉ còn 510,69 tỷ đồng, giảm 22,99%, còn lợi nhuận sau thuế giảm xuống 396,75 tỷ đồng, tương ứng mức giảm 30,06%. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu cơ bản cũng giảm từ 1.732 đồng xuống còn 1.161 đồng.
Diễn biến này xuất hiện dù phần lợi nhuận đã thực hiện của doanh nghiệp vẫn tăng. Theo giải trình của FTS, lợi nhuận sau thuế đã thực hiện năm 2025 đạt 503,37 tỷ đồng, tăng 20,77% so với năm trước. Phần tăng chủ yếu đến từ lãi bán tài sản tài chính FVTPL tăng mạnh lên 93,25 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ chỉ hơn 2,51 tỷ đồng. Cùng với đó, cổ tức, lãi tiền gửi và lãi từ tài sản tài chính FVTPL tăng 85%, còn lãi từ các khoản cho vay và phải thu tăng 27,89%.
Tuy nhiên, phần lợi nhuận chưa thực hiện lại chuyển từ trạng thái dương sang âm. Nếu năm 2024 doanh nghiệp còn ghi nhận lãi chưa thực hiện hơn 150,5 tỷ đồng thì sang năm 2025, khoản mục này âm 106,61 tỷ đồng. Theo doanh nghiệp, nguyên nhân chính đến từ việc đánh giá lại tài sản tài chính, trong đó tác động lớn nhất thuộc về mã SHS. Đây là yếu tố trực tiếp kéo lợi nhuận ròng đi xuống dù phần lợi nhuận đã thực hiện vẫn tăng.
Xét theo cơ cấu doanh thu, lãi từ các khoản cho vay và phải thu mang về 753,62 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức 589,27 tỷ đồng của năm trước. Trong khi đó, lãi từ bán các tài sản tài chính FVTPL đạt 93,24 tỷ đồng, tăng mạnh hơn mức 2,51 tỷ đồng năm 2024. Ngược lại, lỗ đánh giá lại tài sản tài chính FVTPL âm 106,61 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức dương 150,5 tỷ đồng trước đó. Ở chiều chi phí, chi phí hoạt động tăng từ 405,56 tỷ đồng lên 620,10 tỷ đồng, phản ánh áp lực lớn hơn từ hoạt động kinh doanh chứng khoán trong năm qua.
Bên cạnh bức tranh kết quả kinh doanh, tài liệu Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2026 cũng cho thấy FTS tiếp tục đặt kế hoạch thận trọng. Doanh nghiệp trình cổ đông chỉ tiêu doanh thu hoạt động và tài chính đã thực hiện 1.200 tỷ đồng cùng lợi nhuận trước thuế đã thực hiện 550 tỷ đồng, lần lượt giảm 9% và 11% so với mức thực hiện năm 2025.
Đáng chú ý, đại hội tới đây dự kiến xem xét miễn nhiệm Thành viên HĐQT nhiệm kỳ 2023-2028 đối với Chủ tịch Nguyễn Văn Dũng, người đã nộp đơn từ nhiệm từ tháng 1/2026 vì lý do cá nhân. Ở chiều ngược lại, bà Nguyễn Thị Thu Hương, Phó Tổng Giám đốc và là nhân sự gắn bó lâu năm với FPTS, được đưa vào danh sách đề cử thành viên HĐQT.
Dư nợ cho vay lên 8.248 tỷ đồng, vay ngắn hạn chạm 8.758 tỷ đồng, bảng cân đối mở rộng theo hướng đòn bẩy cao hơn
Tại ngày 31/12/2025, tổng tài sản của FTS đạt 13.919,68 tỷ đồng, tăng hơn 4.160 tỷ đồng so với đầu năm. Mức tăng chủ yếu đến từ các cấu phần cốt lõi trong bảng cân đối của một công ty chứng khoán, gồm tiền, tài sản tài chính FVTPL và dư nợ cho vay.
Trong đó, tiền và các khoản tương đương tiền đạt 2.913,63 tỷ đồng, tăng hơn 5 lần so với đầu năm. Tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi, lỗ FVTPL tăng lên 2.508,79 tỷ đồng. Các khoản cho vay tăng mạnh lên 8.248,15 tỷ đồng. Các khoản phai thu tăng mạnh lên 82,69 tỷ đồng so với đầu năm là 32,36 tỷ đồng.
Ở phía nguồn vốn, tổng nợ phải trả của FTS tăng lên 9.499,71 tỷ đồng, cao hơn gần 3.858 tỷ đồng so với đầu năm. Riêng vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn lên tới 8.758,10 tỷ đồng, tăng thêm hơn 3.282 tỷ đồng.
Trong khi đó, vốn chủ sở hữu đạt 4.419,97 tỷ đồng, tăng không nhiều so với mức 4.117,97 tỷ đồng đầu năm. Một điểm khác đáng chú ý là lợi nhuận sau thuế chưa phân phối giảm từ 1.058,69 tỷ đồng xuống còn 954,90 tỷ đồng, dù công ty vẫn ghi nhận gần 397 tỷ đồng lãi ròng trong năm. Điều này cho thấy phần lợi nhuận giữ lại không tăng tương ứng với tốc độ mở rộng tài sản và dư nợ.
Về dòng tiền, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh năm 2025 âm 876,03 tỷ đồng, dù đã cải thiện đáng kể so với mức âm gần 2.957,8 tỷ đồng của năm trước. Dòng tiền đầu tư cũng âm nhẹ 5,65 tỷ đồng, trong khi dòng tiền tài chính dương 3.229,75 tỷ đồng, chủ yếu đến từ tăng vay nợ và phát hành công cụ vốn. Cuối năm, tiền và tương đương tiền đạt 2.913,63 tỷ đồng, cao hơn nhiều so với mức 565,56 tỷ đồng đầu năm.
Ngoài kế hoạch nhân sự, FTS cũng trình cổ đông phương án phân phối lợi nhuận năm 2025 với mức chi tối đa hơn 173 tỷ đồng cổ tức tiền mặt, tương ứng 500 đồng/cổ phiếu trong quý II/2026; đồng thời dự kiến sử dụng tối đa hơn 346 tỷ đồng để thưởng cổ phiếu theo tỷ lệ 10:1 trong quý II-III/2026.
Bức tranh tài chính năm 2025 cho thấy FTS vẫn mở rộng mạnh quy mô bảng cân đối, đặc biệt ở mảng cho vay, trong khi vay ngắn hạn tăng nhanh lên sát 8.758 tỷ đồng. Dù doanh thu hoạt động và phần lợi nhuận đã thực hiện vẫn tăng, khoản lỗ đánh giá lại tài sản tài chính đã kéo lợi nhuận ròng đi lùi, trong bối cảnh doanh nghiệp đồng thời bước vào giai đoạn thay đổi nhân sự tại vị trí Chủ tịch HĐQT.
