Vẫn đổ vốn cho nhà máy gần 2.300 tỷ đồng, DHC giữ góc nhìn dài hạn với ngành bao bì giấy
Điểm dễ thấy nhất trong tài liệu đại hội năm nay không nằm ở chỉ tiêu lợi nhuận, mà ở việc Đông Hải Bến Tre vẫn tiếp tục dồn vốn cho dự án nhà máy giấy Giao Long. Dự án này có tổng mức đầu tư gần 2.300 tỷ đồng và đã được khởi công từ cuối năm 2025.
Trong năm 2026, doanh nghiệp dự kiến góp thêm 350 tỷ đồng vào Công ty TNHH Giấy Giao Long để giữ tiến độ triển khai. Theo kế hoạch, phần lắp đặt thiết bị sẽ hoàn tất vào tháng 6, còn giai đoạn chạy thử được hướng tới trong quý III/2027.
Ở góc nhìn dài hơn, ban lãnh đạo DHC vẫn giữ đánh giá tích cực với ngành giấy bao bì. Doanh nghiệp cho rằng lĩnh vực này còn dư địa tăng trưởng trên 10% mỗi năm nhờ xu hướng sử dụng vật liệu thân thiện môi trường ngày càng rõ hơn. Cùng với đó, xuất khẩu và thương mại điện tử tại Việt Nam tiếp tục là hai đầu kéo quan trọng cho nhu cầu bao bì giấy.
Nói cách khác, DHC chưa cho thấy dấu hiệu chững lại ở phần đầu tư dài hạn. Trái lại, công ty vẫn đang chuẩn bị năng lực sản xuất cho giai đoạn sau, dù năm 2026 được nhìn nhận là một năm phải tính toán kỹ hơn về hiệu quả.
Lợi nhuận 2025 tăng 62%, nhưng kế hoạch năm 2026 lại hạ xuống còn 300 tỷ đồng
Sự thận trọng của DHC hiện rõ ở kế hoạch kinh doanh năm 2026. Doanh nghiệp đặt mục tiêu tổng doanh thu 3.660 tỷ đồng, tăng khoảng 1% so với năm trước, nhưng lợi nhuận sau thuế chỉ còn 300 tỷ đồng, thấp hơn 24% so với mức thực hiện năm 2025. Cùng với đó, công ty dự kiến trình cổ đông phương án chia cổ tức tiền mặt 2.000 đồng mỗi cổ phiếu.
Điều đáng chú ý là kế hoạch đi lùi này được xây trên nền kết quả 2025 khá tích cực. Theo tài liệu đại hội, năm 2025 ngành giấy bao bì ghi nhận mức tăng trưởng tiêu thụ trên 12%, còn giá bán giấy cuộn tăng khoảng 12%. Trên nền đó, Đông Hải Bến Tre giữ doanh thu quanh mức 3.600 tỷ đồng, gần như đi ngang so với năm trước, nhưng lợi nhuận sau thuế lại tăng mạnh 62%, lên 393 tỷ đồng nhờ biên lợi nhuận cải thiện.
Dù vậy, bước sang năm 2026, ban lãnh đạo doanh nghiệp không còn nhìn thị trường với cùng mức dễ chịu như năm trước. Giá nhiên liệu tăng kéo chi phí vận chuyển đi lên. Giá giấy tái chế OCC, bột giấy, năng lượng hơi, cùng biến động tỷ giá và lãi suất ngân hàng cũng đang tạo thêm sức ép lên biên lợi nhuận.
Cạnh tranh trong ngành cũng được dự báo gay gắt hơn khi nhiều doanh nghiệp cùng mở rộng công suất ở mảng giấy và bao bì. Trong bối cảnh đó, việc DHC vẫn giữ quy mô doanh thu quanh vùng 3.600 tỷ đồng nhưng chủ động hạ chỉ tiêu lợi nhuận cho thấy doanh nghiệp đang ưu tiên giữ dư địa an toàn thay vì đẩy kế hoạch lên quá cao.
Bức tranh năm 2026 của Đông Hải Bến Tre vì thế mang hai nét khá rõ. Một mặt, công ty vẫn tiếp tục rót vốn cho dự án lớn để chuẩn bị cho chặng dài hơn của ngành bao bì giấy. Mặt khác, phần kinh doanh trước mắt lại được đặt trong khung thận trọng hơn, khi áp lực chi phí và cạnh tranh đều đã hiện ra rõ trên thị trường.
Kế hoạch lãi giảm về 300 tỷ đồng vì vậy không hẳn là bước lùi về quy mô, mà giống một cách giữ nhịp trong lúc doanh nghiệp vừa phải bảo vệ biên lợi nhuận, vừa phải nuôi một dự án gần 2.300 tỷ đồng cho giai đoạn sau.
