Giải ngân chậm gần 1.420 tỷ đồng, cổ đông Nhật rút lui khỏi nhóm sở hữu lớn
Theo báo cáo tiến độ sử dụng vốn vừa công bố, Công ty CP Gemadept (HoSE: GMD) cho biết đến ngày 12/12/2025 là tròn một năm sau đợt chào bán thành công 103,5 triệu cổ phiếu giá 45.000 đồng/cp, doanh nghiệp mới giải ngân được 1.597 tỷ đồng, tương ứng chưa đến 53% tổng số vốn huy động hơn 3.014 tỷ đồng.
Số tiền chưa giải ngân còn lại lên đến 1.417 tỷ đồng, phần lớn dự kiến phân bổ cho các dự án hạ tầng logistics và cảng biển. Tuy nhiên, tốc độ triển khai đang chậm đáng kể so với kế hoạch ban đầu, trong bối cảnh doanh nghiệp đã ghi nhận chi phí xây dựng cơ bản dở dang gần 2.784 tỷ đồng, chủ yếu tại Cảng Nam Đình Vũ (1.074 tỷ) và dự án cao su của Pacific Pride (640 tỷ).
Đáng chú ý, khi nguồn vốn treo còn lớn, Công ty TNHH SSJ Consulting (Việt Nam) là cổ đông chiến lược thuộc Tập đoàn Sumitomo (Nhật Bản) đã đăng ký bán ra 10 triệu cổ phiếu GMD từ ngày 8/12/2025 đến 31/12/2025, theo phương thức khớp lệnh và/hoặc thỏa thuận.
Nếu giao dịch hoàn tất, tỷ lệ sở hữu của SSJ tại GMD sẽ giảm từ 6,96% xuống 4,62%, qua đó rút khỏi nhóm cổ đông lớn sau hơn 6 năm gắn bó. SSJ trở thành cổ đông chiến lược của GMD từ tháng 7/2019 với 29,7 triệu cổ phiếu nắm giữ và có đại diện trong HĐQT là ông Iida Shuntaro.
Doanh thu tăng, tài sản mở rộng nhưng nợ vay tài chính chiếm gần 50% nợ phải trả
Về kết quả kinh doanh, 9 tháng đầu năm 2025, Gemadept ghi nhận doanh thu thuần đạt 4.331 tỷ đồng, tăng 26,6% so với cùng kỳ năm 2024. Lợi nhuận sau thuế cũng tăng nhẹ, đạt 1.564 tỷ đồng. Hiệu quả sinh lời được giữ ổn định bất chấp môi trường lãi suất cao và chi phí đầu vào biến động.
Tại thời điểm 30/9/2025, tổng tài sản của doanh nghiệp đạt 19.322 tỷ đồng, tăng 7,4% so với đầu năm. Cơ cấu tài sản cho thấy khoản đầu tư vào công ty liên doanh, liên kết chiếm hơn 24,3% với giá trị gần 4.702 tỷ đồng.
Tuy nhiên, bức tranh tài chính cũng cho thấy áp lực nợ đáng kể. Tổng nợ phải trả tính đến cuối quý III đạt 5.134 tỷ đồng, tăng 21,5% so với đầu năm. Trong đó, khoản vay và nợ thuê tài chính là 2.387 tỷ đồng, chiếm 46,5% tổng nợ, tương đương 12,3% tổng tài sản. Mức đòn bẩy này cho thấy Gemadept đang sử dụng tín dụng khá lớn trong quá trình mở rộng đầu tư, trong khi dòng vốn từ đợt chào bán vẫn chưa được triển khai hết.
Việc một cổ đông chiến lược Nhật Bản thoái vốn cùng lúc với tỷ lệ giải ngân thấp và áp lực nợ cao có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng đầu tư trung hạn của cổ đông, đặc biệt trong bối cảnh nhiều doanh nghiệp cùng ngành đang cơ cấu lại danh mục đầu tư để ứng phó với biến động vĩ mô.
