Giá cổ phiếu giảm gần nửa chỉ sau 1 năm, Hodeco (HDC) vẫn quyết chỉ phát hành cổ phiếu trả cổ tức năm thứ 6 liên tiếp

Trong ngày 24/4/2023, CTCP Phát triển Nhà Bà Rịa - Vũng Tàu - Hodeco (HDC) đã thông qua kế hoạch trả cổ tức năm 2022 bằng cổ phiếu với tỷ lệ phát hành là 25%. Tương ứng với việc mỗi cổ đông sở hữu 100 cổ phiếu sẽ nhận được thêm 25 cổ phiếu mới.

Hiện tại, đang có 108,09 triệu cổ phiếu HDC được lưu hành trên thị trường. Nếu phương án phát hành này được thực hiện thành công thì số lượng cổ phiếu sẽ tăng lên 135,11 triệu cổ phiếu, tương ứng số vốn điều lệ 1.351,1 tỷ đồng. 

Nếu tính luôn cả phương án phát hành cổ phiếu năm nay thì đây sẽ là năm thứ 6 liên tiếp Hodeco không chi trả cổ tức bằng tiền mặt. Tính từ năm 2017 tới nay, Hodeco chỉ thực hiện phương án phát hành thêm cổ phiếu để trả cổ tức với tỷ lệ tăng dần theo từng năm, từ 12% năm 2017 lên cao nhất 25% vào năm 2021.

Về diễn biến giá cổ phiếu HDC thì trong phiên giao dịch ngày 25/4/2023, HDC có mức giá 33.200 đồng/cổ phiếu, giảm tới gần một nửa so với mức giá 59.022 đồng/cổ phiếu từng đạt được cách đây 1 năm. 

Lợi nhuận vẫn báo tăng trưởng nhưng liên tục không chi trả cổ tức tiền mặt cho cổ đông

Tại thời điểm thị trường chứng khoán bùng nổ, giá cổ phiếu có xu hướng biến động tốt thì việc phát hành cổ phiếu để trả cổ tức là điều tương đối dễ hiểu. Tuy nhiên, ở thời điểm hiện tại khi thị trường trầm lắng, thanh khoản của thị trường chứng khoán sụt giảm thì việc Hodeco vẫn kiên quyết không chi cổ tức tiền mặt mà phát hành thêm cổ phiếu để trả cổ tức thực sự khiến cổ đông phải tâm tư.

Trong khi thực tế thì trên kết quả kinh doanh, Hodeco vẫn liên tục ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng. 

Cụ thể thì trong BCTC năm 2022, Hodeco ghi nhận doanh thu thuần từ bán hàng và cung cấp dịch vụ ở mức 1.298 tỷ đồng, giảm nhẹ so với năm trước. Doanh thu hoạt động tài chính tăng vọt lên tới 260 tỷ đồng nhờ lãi từ hoạt động chuyển nhượng cổ phiếu chứ không phải từ hoạt động kinh doanh.

Trong khi đó, chi phí tài chính cũng độn lên từ 42,3 tỷ đồng tăng lên tới 123,8 tỷ đồng, phần lớn trong đó là chi phí lãi vay, chiếm tới 82,3 tỷ đồng cho thấy công ty đang phải tăng cường vay nợ. Kết quả kinh doanh tại công ty liên kết cũng ghi nhận lỗ 7,4 tỷ đồng. Chi phí bán hàng đi ngang ở mức 23 tỷ đồng trong khi chi phí quản lý doanh nghiệp cũng bị đội lên gần 7 tỷ đồng, chiếm 47,4 tỷ đồng.

Tổng kết lại thì lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh trong năm 2022 của Hodeco đạt tới 537,7 tỷ đồng, tăng 38,9% so với năm 2021. Lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp ghi nhận 420,6 tỷ đồng, tăng 35,2% so với cùng kỳ.

Tính từ năm 2017 trở về đây, khi mà Hodeco bắt đầu chuỗi 6 năm liên tiếp không chi trả cổ tức bằng tiền mặt thì công ty liên tục báo lãi tăng trường. Thế nhưng cổ phiếu của công ty vẫn mãi "lẹt đẹt" quanh vùng mệnh giá 10.000 đồng/cổ phiếu, chỉ bắt đầu khởi sắc từ đầu năm 2021, đạt đỉnh vào giữa năm 2022 và từ đó tới nay đã giảm tới gần 2/3 giá trị.

Hodeco vẫn dự kiến huy động thêm 1.300 tỷ đồng cổ phiếu và trái phiếu

Tại Đại hội cổ đông thường niên 2023, Hodeco đã hủy bỏ kế hoạch chào bán cổ phiếu riêng lẻ từng được thông qua trong năm 2022 với lý do phương án không còn phù hợp với tình hình hiện tại.

Trước đó, tại ĐHĐCĐ năm 2022, Hodeco từng thông qua kế hoạch phát hành 8,6 triệu cổ phiếu riêng lẻ với giá phát hành 100.000 đồng/cổ phiếu, hạn chế chuyển nhượng trong vòng 1 năm. Hiện tại, giá cổ phiếu HDC chỉ còn dao động quanh ngưỡng 33.000 đồng/cổ phiếu nên không quá khó hiểu khi công ty phải hủy bỏ phương án này. 

Thay vào đó, Hodeco thông qua phương án huy động mới với lượng chào bán 20 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, tương ứng tỷ lệ 20% với giá 15.000 đồng/cổ phiếu để huy động 300 tỷ đồng. Dự kiến kế hoạch chào bán sẽ được thực hiện trong Quý 4 năm 2023.

Số tiền 300 tỷ đồng sẽ được công ty sử dụng để thanh toán gốc và lãi cho các khoản vay nợ ngắn hạn, nợ vay dài hạn, nợ trái phiếu đến hạn. 

Ngoài ra, Hodeco cũng dự định phát hành thêm tới gần 1.000 tỷ đồng trái phiếu. Trong đó 800 tỷ đồng là trái phiếu chuyển đổi kỳ hạn 2 năm, dự kiến triển khai trong năm 2023 để lấy tiền thực hiện đầu tư cho các dự án dang dở. Còn lại là 200 tỷ đồng trái phiếu riêng lẻ để lấy nguồn vốn phục vụ hoạt động kinh doanh.