Bitcoin đã duy trì trạng thái đi ngang trong vùng giá từ 80.500 USD đến 95.000 USD suốt 73 ngày. Diễn biến giằng co kéo dài đi kèm mức biến động thấp bất thường, thậm chí còn thấp hơn nhiều tài sản vốn nổi tiếng ổn định như vàng hay bạc.
Tâm lý thị trường trở nên ảm đạm kể từ đợt thanh lý mạnh ngày 10 tháng 10 và diễn biến lình xình kéo dài khiến nhiều nhà đầu tư rơi vào trạng thái thờ ơ.
Tuy vậy, các chỉ báo biến động đang cho thấy mức độ nén giá hiện nay nằm trong nhóm hiếm gặp, thường xuất hiện trước những cú bứt phá mạnh vì thị trường thường có xu hướng giải tỏa những giai đoạn “tĩnh lặng” bằng các đợt biến động lớn.
Các chỉ báo biến động cho thấy tín hiệu cực hạn
Bitcoin thường được biết đến với mức độ biến động cao, và điều này vẫn đúng nếu xét trên giá trị tuyệt đối.
Tuy vậy, mức độ dao động giá đã giảm đáng kể theo thời gian khi đồng tiền số này ngày càng trưởng thành, thu hút nhiều tổ chức lớn và được giao dịch trong môi trường thanh khoản sâu hơn.
Khi điều chỉnh theo mức độ biến động, Bitcoin thậm chí đang tiến gần nhóm cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn như Nvidia, Tesla hay Meta.
Tính đến thời điểm viết bài, biến động năm hóa của Bitcoin ở mức 34,06 phần trăm, thấp hơn rất nhiều so với mức ba chữ số từng kéo dài trong quá khứ.
Điểm đáng chú ý là biến động trong ngắn hạn còn giảm sâu hơn khi giá bị kẹt trong vùng hẹp. Điều này thể hiện rõ qua chỉ báo biến động thực tế 30 ngày, được tính bằng độ lệch chuẩn lợi nhuận hằng ngày của Bitcoin trong 30 ngày gần nhất và quy đổi về mức năm.
Kể từ ngày 16 tháng 11 năm ngoái, thời điểm Bitcoin bước vào vùng tích lũy hiện tại, chỉ báo này đã giảm từ 2,06 phần trăm xuống còn 1,66 phần trăm.
Những giai đoạn nén biến động kéo dài như vậy hầu như rất hiếm trong lịch sử của Bitcoin, khiến tình hình hiện nay trở nên đặc biệt đáng chú ý.
Điều đáng quan tâm không nằm ở những gì đã xảy ra mà ở khả năng thị trường có thể mở rộng biến động mạnh mẽ sau thời gian dài đi ngang.
Một chỉ báo khác củng cố nhận định về sự nén giá là tỷ lệ Sharpe của Bitcoin, thước đo lợi nhuận trên rủi ro bằng cách so sánh phần lợi nhuận vượt trội với biến động thực tế. Chỉ báo này cho thấy liệu mức độ biến động mà nhà đầu tư chấp nhận có được bù đắp bằng mức sinh lời tương xứng hay không.
Theo dữ liệu biểu đồ, tỷ lệ Sharpe của Bitcoin một lần nữa giảm về vùng thấp, tương đương những giai đoạn tạo đáy lớn trong lịch sử.
Các vùng đáy này thường xuất hiện khi biến động duy trì cao so với mức lợi nhuận hoặc khi lợi nhuận đi ngang trong lúc biến động liên tục thu hẹp. Đây là đặc điểm điển hình của các pha tích lũy muộn và giai đoạn thị trường suy yếu tâm lý.
Điều quan trọng là cần đặt chỉ báo Sharpe trong đúng bối cảnh. Các mức thấp này không phải tín hiệu xác định đáy tuyệt đối và cũng không loại trừ khả năng giá tiếp tục suy giảm.
Trong thị trường giảm năm 2022, tỷ lệ Sharpe từng duy trì ở mức thấp sâu trong thời gian dài dù giá tiếp tục giảm thêm.
Tuy nhiên, những giai đoạn này thường trùng với thời điểm thị trường tái thiết lập cân bằng rủi ro, khi động lực giảm dần suy yếu và xu hướng thoát khỏi trạng thái biến động mạnh.
Khi kết hợp cùng mức biến động thực tế giảm sâu và trạng thái đi ngang kéo dài, tỷ lệ Sharpe thấp tạo thêm bằng chứng cho thấy thị trường Bitcoin đang vận động trong môi trường bị nén mạnh và thiếu động lực rõ ràng.
Những điều kiện này thường được quan tâm không phải vì báo hiệu đảo chiều ngay lập tức, mà vì chúng thể hiện thị trường đã bị dồn nén đủ lâu để khả năng chuyển trạng thái tăng cao.
Thanh khoản và vị thế giao dịch âm thầm gia tăng
Việc giá đi ngang trong thời gian dài tạo điều kiện để thanh khoản và các vị thế đòn bẩy âm thầm tích tụ. Điều này thể hiện rõ trên bản đồ thanh lý hợp đồng tương lai trong tuần gần đây.
Ở phía tăng, lượng thanh khoản tập trung dày đặc tại vùng từ 91.500 đến 93.000 USD, cho thấy lượng lớn vị thế bán khống vẫn chưa được kiểm định.
Ở phía giảm, thanh khoản tập trung nhiều tại vùng từ 88.000 đến 86.000 USD và tiếp tục mở rộng xuống khu vực giữa vùng 85.000 USD. Điều này phản ánh việc các vị thế mua sử dụng đòn bẩy ngày càng dày đặc phía dưới vùng tích lũy.
Khi giá tiếp tục dao động trong biên độ hẹp mà chưa phá vỡ, các lớp thanh khoản này ngày càng lớn dần, khiến xác suất xuất hiện một cú bứt phá kéo theo thanh lý dây chuyền tăng lên.
Giai đoạn tích lũy hiện tại vì vậy đang tạo điều kiện cho thị trường chuẩn bị cho một nhịp biến động mạnh khi giá thoát khỏi vùng đi ngang.
Tín hiệu nhà giao dịch đang quan sát
Tín hiệu đầu tiên cho thấy xu hướng tích cực có thể quay lại là việc giá lấy lại đường xu hướng tăng bên trong kênh song song. Mẫu hình đáy cao dần đã duy trì từ ngày 21 tháng 11 đến khi cấu trúc giá bị phá vỡ vào ngày 20 tháng 1.
Nếu Bitcoin lấy lại được vùng này và đồng thời xuất hiện lực mua mạnh khi kiểm định lại, đây sẽ là tín hiệu đảo chiều đáng tin cậy. Ngược lại, nếu giá tiếp tục bị từ chối tại khu vực này, điều đó cho thấy lực bán vẫn chiếm ưu thế.
