CTCP Tập đoàn Đầu tư I.P.A (mã IPA – sàn HNX) vừa công bố báo cáo tài chính quý I/2025 với kết quả kinh doanh đáng lo ngại. Doanh thu thuần trong kỳ đạt 105,67 tỷ đồng, tăng 23,5% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế lại sụt giảm nghiêm trọng, chỉ còn 20,37 tỷ đồng – giảm tới 80,6% so với quý I/2024.
Đây là mức lợi nhuận thấp nhất của IPA trong các quý mở đầu năm kể từ khi niêm yết, cho thấy hiệu quả hoạt động đang suy giảm rõ rệt, bất chấp doanh thu có tăng trưởng.
Lợi nhuận sau thuế lao dốc 80,6% do chi phí tài chính tăng mạnh và hụt lãi từ liên doanh
Mặc dù biên lợi nhuận gộp tăng từ 31,6% lên 42,4% và lợi nhuận gộp tăng 65,8% so với cùng kỳ, đạt 44,78 tỷ đồng, nhưng các chi phí trong kỳ đã bào mòn toàn bộ phần tăng trưởng này. Doanh thu tài chính – vốn đóng vai trò hỗ trợ chính trong lợi nhuận những quý trước – đã giảm 36,5%, còn 31,2 tỷ đồng. Trong khi đó, chi phí tài chính tăng vọt 75,6%, lên đến 138,75 tỷ đồng.
Không chỉ vậy, lãi từ các công ty liên doanh, liên kết – một nguồn thu đáng kể của IPA – cũng sụt giảm 16,6%, còn 109,22 tỷ đồng. Chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp tiếp tục tăng 21,9%, đạt 20,87 tỷ đồng. Với cơ cấu như vậy, lợi nhuận gộp tạo ra không đủ để trang trải chi phí vận hành và tài chính.
Nếu loại bỏ ảnh hưởng từ doanh thu tài chính và lãi liên doanh, hoạt động cốt lõi của IPA tiếp tục âm. Cụ thể, phần lợi nhuận gộp sau khi trừ chi phí tài chính, bán hàng và quản lý doanh nghiệp đã khiến công ty ghi nhận lỗ thuần từ hoạt động kinh doanh là 114,84 tỷ đồng – tệ hơn đáng kể so với mức lỗ 69,14 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.
Tạm lỗ 584 tỷ đồng tại CRE, bị xử phạt 400 triệu đồng và tỷ lệ nợ vay cao vượt 82% vốn chủ
Tính đến cuối quý I/2025, tổng tài sản của Đầu tư I.P.A đạt 8.675,3 tỷ đồng, tăng nhẹ 4,2 tỷ đồng so với đầu năm. Tuy nhiên, điểm nhấn đáng lo ngại lại đến từ phần tài sản tài chính dài hạn, khi công ty trích lập dự phòng lên tới 592,04 tỷ đồng. Trong đó, khoản đầu tư vào Công ty cổ phần Bất động sản Thế kỷ (CRE – sàn HOSE) trị giá 928,4 tỷ đồng hiện đã phải trích lập dự phòng tới 584,32 tỷ đồng – tương đương mức tạm lỗ 62,9% giá trị đầu tư.
Hiện tại, IPA đang sở hữu 10,91% vốn điều lệ tại CRE – một doanh nghiệp bất động sản hoạt động chủ yếu trong môi giới, đầu tư và tư vấn, nhưng đang chịu tác động tiêu cực kéo dài từ sự suy yếu chung của thị trường nhà đất và dòng tiền yếu kém trong ngành.
Bên cạnh rủi ro đầu tư, công ty còn gặp vấn đề tuân thủ pháp lý. Ngày 29/4, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đã ra quyết định xử phạt IPA số tiền 400 triệu đồng vì vi phạm nhiều quy định về công bố thông tin. Sự việc này làm dấy lên nghi ngại về tính minh bạch trong công bố báo cáo của doanh nghiệp.
Về nguồn vốn, tổng dư nợ vay của IPA tính đến cuối quý I là 3.673,2 tỷ đồng, tương ứng 82,6% tổng vốn chủ sở hữu. Trong đó, nợ ngắn hạn chỉ là 12,3 tỷ đồng, còn lại gần như toàn bộ là nợ vay dài hạn với giá trị lên tới 3.660,9 tỷ đồng. Tỷ lệ đòn bẩy cao như vậy đang đặt IPA vào trạng thái tài chính rủi ro kéo dài, đặc biệt trong bối cảnh lợi nhuận ngày càng suy giảm.
