Cùng lúc, báo cáo tài chính kiểm toán năm 2025 cho thấy HDC vẫn ghi nhận 641,23 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, nhưng phần tạo lãi không đến từ hoạt động bán hàng cốt lõi, trong khi dòng tiền kinh doanh âm hơn 1.017 tỷ đồng và lượng vốn tiếp tục nằm dày trong tồn kho, chi phí dở dang.
Gia đình Chủ tịch liên tiếp bị bán giải chấp trước ngày họp cổ đông
Điểm gây chú ý nhất tại Công ty Cổ phần Phát triển Nhà Bà Rịa - Vũng Tàu thời điểm này không nằm ở kế hoạch mới, mà xuất hiện ngay ở biến động sở hữu của nhóm lãnh đạo cấp cao và người liên quan.
Chỉ riêng trong tháng 3/2026, giao dịch bán giải chấp cổ phiếu HDC diễn ra liên tiếp đối với nhiều cá nhân trong gia đình Chủ tịch Hội đồng quản trị Đoàn Hữu Thuận. Gần nhất, trong phiên 24/3, ông Thuận bị bán giải chấp 201.000 cổ phiếu bằng phương thức khớp lệnh. Sau giao dịch, tỷ lệ sở hữu của ông giảm xuống còn 8,75%, tương đương gần 17,47 triệu cổ phiếu. Trước đó, vị Chủ tịch này đã bị ép bán 1,57 triệu cổ phiếu trong giai đoạn từ ngày 3/3 đến 5/3, cùng thêm 421.800 cổ phiếu trong phiên 10/3.
Tình trạng bị bán bắt buộc không dừng ở cá nhân ông Thuận. Ông Đoàn Hữu Hà Vinh, Phó Tổng giám đốc kiêm Thành viên Hội đồng quản trị, đồng thời là con trai ông Thuận, bị bán giải chấp 184.000 cổ phiếu trong phiên 25/3, kéo lượng nắm giữ xuống còn 3,33 triệu đơn vị, tương đương 1,67% vốn điều lệ. Trước đó, trong các phiên 4/3, 5/3 và 11/3, ông Vinh đã bị bán tổng cộng 835.600 cổ phiếu.
Một người con trai khác là ông Đoàn Hữu Hà An cũng bị bán giải chấp 20.000 cổ phiếu trong ngày 24/3, qua đó giảm tỷ lệ sở hữu về còn 0,97%. Trước đó, ông An đã bị bán 78.100 cổ phiếu trong phiên 10/3.
Ở nhóm người liên quan, bà Nguyễn Thị Thanh Hà, vợ ông Đoàn Hữu Thuận, bị công ty chứng khoán bán giải chấp 267.800 cổ phiếu trong phiên 4/3 và thêm 254.900 cổ phiếu trong phiên 11/3. Bà Đặng Ngọc Cẩm Hằng, vợ ông Đoàn Hữu Hà Vinh, cũng bị bán 162.000 cổ phiếu vào ngày 10/3, làm tỷ lệ sở hữu giảm còn 0,48% vốn doanh nghiệp.
Sóng bán giải chấp này diễn ra sát thời điểm Hodeco chuẩn bị tổ chức Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026. Doanh nghiệp đã chốt danh sách cổ đông vào ngày 18/3 theo tỷ lệ thực hiện quyền 1:1. Phiên họp dự kiến diễn ra ngày 24/4 tại trụ sở Hodeco Plaza, số 36 Nguyễn Thái Học, phường 7, TP Vũng Tàu, tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu. Công ty hiện cũng đang tiếp nhận hồ sơ ứng cử và đề cử thành viên Hội đồng quản trị, Ban Kiểm soát nhiệm kỳ mới đến trước 17h ngày 9/4.
Việc nhóm lãnh đạo và người nhà liên tiếp bị bán giải chấp ngay trước mùa đại hội khiến câu chuyện quản trị tại HDC trở nên nhạy cảm hơn, nhất là khi doanh nghiệp bước vào kỳ họp cổ đông với một báo cáo lợi nhuận nhìn bề ngoài khá tích cực, nhưng phần cấu trúc tài chính và dòng tiền lại cho thấy nhiều điểm phải đọc kỹ.
Lãi vẫn cao nhưng không đến từ bán hàng cốt lõi, vốn tiếp tục nằm lớn trong dự án và tồn kho
Theo báo cáo tài chính kiểm toán năm 2025, HDC ghi nhận doanh thu thuần 456,50 tỷ đồng, giảm so với mức 546,23 tỷ đồng năm trước. Lợi nhuận gộp cũng giảm mạnh từ 220,37 tỷ đồng xuống còn 96,50 tỷ đồng, cho thấy hiệu quả từ hoạt động bán hàng cốt lõi suy yếu rõ rệt.
Dù vậy, doanh nghiệp vẫn ghi nhận lợi nhuận sau thuế 641,23 tỷ đồng. Phần lợi nhuận này chủ yếu được giữ nhịp nhờ doanh thu tài chính tăng lên 865,13 tỷ đồng, so với mức 21,83 tỷ cùng kỳ năm trước.
Trên bảng cân đối kế toán, tổng tài sản cuối năm đạt 6.082,17 tỷ đồng. Trong đó, hàng tồn kho ở mức 1.481,37 tỷ đồng và chi phí sản xuất, kinh doanh dở dang dài hạn lên tới 2.229,95 tỷ đồng. Chỉ riêng hai khoản mục này đã hơn 3.711 tỷ đồng, chiếm hơn một nửa tổng tài sản.
Nợ phải trả cuối năm ở mức 3.145,42 tỷ đồng, tăng so với đầu năm. Tổng vay nợ tài chính ở mức xấp xỉ 1.701,55 tỷ đồng, gồm 976,77 tỷ đồng vay ngắn hạn và 724,78 tỷ đồng vay dài hạn.
Điểm cần nhìn kỹ nhất là dòng tiền. Năm 2025, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của HDC âm 1.016,77 tỷ đồng, xấu hơn nhiều so với mức âm 132,97 tỷ đồng năm trước. Tiền cuối năm tăng lên 498,81 tỷ đồng chủ yếu nhờ dòng tiền đầu tư và tài chính, không đến từ hoạt động bán hàng cốt lõi.
Lợi nhuận năm 2025 của HDC nhìn trên sổ sách vẫn cao, nhưng chất lượng lợi nhuận cho thấy nhiều áp lực. Doanh thu thuần giảm, lãi gộp co mạnh, dòng tiền kinh doanh âm trên 1.000 tỷ đồng, trong khi vốn vẫn nằm dày trong tồn kho và dự án dở dang. Trong bối cảnh đó, việc gia đình Chủ tịch liên tiếp bị bán giải chấp cổ phiếu càng khiến bức tranh của Hodeco trước mùa đại hội trở nên đáng chú ý hơn.
