“Miệt mài” huy động trái phiếu

Nhắc đến hệ sinh thái Thành Thành Công của “đại gia” Đặng Văn Thành, nhà đầu tư hẳn không còn xa lạ với 2 công ty đang niêm yết là CTCP Thành Thành Công - Biên Hòa (TTC Sugar - mã SBT) và CTCP Địa ốc Sài Gòn Thương Tín (TTC Land - mã SCR). Thế nhưng, không nhiều người biết đến cái tên CTCP Đầu tư Thành Thành Công - hạt nhân trong hệ sinh thái và đang là cổ đông lớn nhất đứng đằng sau cả SBT và SCR.

Đầu tư Thành Thành Công thành lập vào năm 2007, hoạt động chính trong lĩnh vực kinh doanh bất động sản. Ngoài ra, công ty còn hoạt động trong lĩnh vực bán buôn thực phẩm; năng lượng; thương mại đường, mật ri; và du lịch. Bà Đặng Huỳnh Ức My, con gái của ông Đặng Văn Thành và bà Huỳnh Bích Ngọc, hiện đang là Chủ tịch HĐQT của Đầu tư Thành Thành Công. Trong khi đó, bà Huỳnh Bích Ngọc đang là Chủ tịch HĐQT của cả SBT và SCR.

Tương tự các doanh nghiệp bất động sản khác, Đầu tư Thành Thành Công cũng rất chăm huy động trái phiếu. Mới đây nhất, Đầu tư Thành Thành Công đã phát hành lô trái phiếu gồm 6 triệu trái phiếu, mệnh giá 100.000 đồng/trái phiếu, có kỳ hạn 7 năm và đáo hạn vào ngày 09/09/2029. Lô trái phiếu được phát hành theo hình thức ghi sổ, là loại trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền, được bảo đảm qua hình thức bảo lãnh thanh toán của ngân hàng. Thông tin về lãi suất, mục đích huy động vốn của lô trái phiếu này chưa được doanh nghiệp công bố.

Trước đó vào ngày 22/08, Đầu tư Thành Thành Công cũng đã phát hành 75.000 trái phiếu tại thị trường trong nước với mệnh giá 1 triệu đồng, kỳ hạn 48 tháng, đáo hạn ngày 25/05/2026 qua đó thu được 75 tỷ đồng. Trong giai đoạn 2020 - 2021, công ty cũng đã có nhiều đợt phát hành trái phiếu với số tiền huy động lên đến hàng trăm tỷ đồng.

Cụ thể, các đợt trong năm 2021 gồm 120 tỷ đồng (hoàn tất phát hành vào ngày 24/03/2022, kỳ hạn tính từ ngày 28/12/2021 - 28/12/2025); 300 tỷ đồng (hoàn tất vào ngày 26/11/2021, kỳ hạn từ ngày 08/10/2021 - 08/10/2024, lãi suất 10,5%/năm). Đợt công bố năm 2020 là 70 tỷ đồng trái phiếu riêng lẻ cho Asam Vietnam Bond Hedge Fund 1, lãi suất 11,25%/năm, kỳ hạn 2 năm (tính từ 24/07/2020 - 24/07/2022). Tài sản đảm bảo cho đợt phát hành này là 10 triệu cổ phần SBT.

Quy mô đồ sộ nhưng chỉ lãi mỏng

Là hạt nhân trong hệ sinh thái, quy mô của Đầu tư Thành Thành Công đương nhiên không phải dạng vừa với vốn điều lệ lên đến 3.000 tỷ và vốn chủ sở hữu sấp xỉ 3.600 tỷ đồng. Tổng tài sản dù liên tục giảm trong 2 năm gần nhất nhưng vẫn ở mức hơn 7.400 tỷ đồng. Sự sụt giảm chủ yếu đến từ việc thu hẹp các khoản nợ phải trả.

Cùng với sự thu hẹp quy mô, doanh thu của doanh nghiệp này cũng liên tục sụt giảm từ năm 2018. Năm 2021, Đầu tư Thành Thành Công đạt 5.090 tỷ đồng doanh thu, giảm 7% so với năm ngoái. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế dù nhích nhẹ so với năm trước lên hơn 200 tỷ đồng nhưng biên lãi ròng chỉ ở mức 4%.

Trong khi đó, TTC Land (SCR) lại gây bất ngờ khi đồng ý cho CTCP May Tiến Phát gia hạn khoản vay hiện tại và vay thêm với tổng hạn mức vay vốn là 1.400 tỷ đồng. Thời hạn vay vốn là 12 tháng kể từ ngày được phê duyệt chủ trương, lãi suất 12,5%/năm, mục đích vay vốn là bổ sung vốn lưu động. Để đảm bảo cho nguồn vay này, TTC Land nhận chuyển nhượng hơn 1,9 triệu cổ phiếu của CTCP TM Nguyễn Kim Đà Nẵng, chiếm 4,68% vốn do May Tiến Phát sở hữu với giá trị gần 16.500 đồng/cổ phiếu, giá trị gần 32 tỷ đồng.

Động thái diễn ra trong bối cảnh tình hình kinh doanh của TTC Land đang sa sút rõ rệt. Cụ thể, doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ của TTC Land trong nửa đầu năm 2022 đạt gần 496 tỷ đồng, giảm 59% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế nghiệp ở mức 123 tỷ đồng, giảm 32% so với cùng kỳ. Lưu chuyển tiền thuần trong hoạt động kinh doanh nửa đầu năm 2022 âm 601 tỷ đồng.

Giá trị hàng tồn kho đến cuối kỳ của TTC Land ghi nhận hơn 2.857 tỷ đồng, chiếm gần một nửa là bất động sản dở dang (gồm chi phí đầu tư và phát triển) của dự án Jamona City với giá trị 1.172 tỷ đồng. Ngoài ra còn có dự án Charmington Dragonic (gần 576 tỷ đồng), Charmington Tamashi Đà Nẵng (gần 492 tỷ đồng), Jamona Cầu Tre (196 tỷ đồng), Jamona Home Resort (110 tỷ đồng)...

Tính đến cuối tháng 6, TTC Land có khoản nợ phải trả ở mức 4.738 tỷ đồng, trong đó, dư nợ vay là 1.801 tỷ đồng (tăng 235 tỷ so với đầu năm) với các khoản vay ngắn hạn hơn 860 tỷ đồng. Khoản vay ngân hàng lớn nhất gần 500 tỷ đồng đáo hạn năm 2028 có lãi suất từ 11,77% - 12,1%/năm. TTC Land còn vay ngắn hạn cá nhân hơn 343,1 tỷ đồng.

Khả quan hơn đôi chút, TTC Sugar (SBT) ghi nhận doanh thu thuần quý IV niên độ 2021 - 2022 (bắt đầu ngày 1/4 kết thúc ngày 30/6/2022) đạt 5.508 tỷ đồng, tăng 32% so với cùng kỳ. Trong cơ cấu doanh thu, doanh thu bán đường chiếm tỷ trọng khoảng 90%, tương đương 4.956 tỷ đồng, kế đến là các sản phẩm mật đường, phân bón và điện.

Tuy nhiên, trong kỳ, giá vốn hàng bán còn tăng cao hơn cả tốc độ tăng trưởng doanh thu, tăng 44% lên khoảng 4.987 tỷ đồng khiến biên lợi nhuận gộp giảm còn 9,5% so với 14% cùng kỳ năm ngoái. Sau khi trừ chi phí, lợi nhuận sau thuế của TTC Sugar đạt 170 tỷ đồng, giảm nhẹ so với cùng kỳ năm ngoái.

Lũy kế niên độ 2021 - 2022, TTC Sugar ghi nhận doanh thu thuần 18.325 tỷ đồng, tăng 23% so với niên độ trước; lợi nhuận trước thuế đạt hơn 1.002 tỷ đồng và lãi sau thuế 818 tỷ đồng, tăng lần lượt 28% và 25,7% so với niên độ 2020 - 2021.

Đến cuối tháng 6, nợ phải trả của TTC Sugar ở mức 17.827 tỷ đồng, tăng gần 47% so với một năm trước. Đặc biệt nợ ngắn hạn của công ty đã tăng hơn 76% lên 15.124 tỷ đồng, trong đó nợ vay ngắn hạn chiếm 8.785 tỷ đồng. Trong khi đó, nợ dài hạn lại giảm hơn 35%, còn 2.703 tỷ đồng, trong đó có 2.400 tỷ đồng là nợ vay dài hạn từ ngân hàng và trái phiếu. Tổng nợ vay chiếm khoảng 41% cơ cấu nguồn vốn.