Trong báo cáo gửi khách hàng, ngân hàng Thụy Sĩ cho biết, giá vàng gần đây đã vượt khỏi biên độ dao động hẹp và phá ngưỡng kháng cự 4.250 USD/ounce lần đầu tiên trong hai tháng. Đà tăng được hỗ trợ bởi hoạt động mua vào của các tổ chức Trung Quốc và dòng vốn quay trở lại các quỹ ETF vàng.
UBS thừa nhận vàng vẫn đối mặt với một số rủi ro trong ngắn hạn, đặc biệt nếu dữ liệu kinh tế Mỹ tiếp tục tích cực, giá dầu làm gia tăng lo ngại về lạm phát hoặc thị trường tiếp tục kỳ vọng Fed duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn. Tuy nhiên, ngân hàng này cho rằng, các yếu tố hỗ trợ trong trung và dài hạn vẫn đang củng cố triển vọng của kim loại quý.
Theo UBS, một trong những động lực quan trọng nhất sẽ là sự suy giảm của lãi suất thực. Ngân hàng dự báo lạm phát sẽ dần hạ nhiệt, tạo điều kiện để Fed giữ nguyên lãi suất trong năm nay trước khi nối lại chu kỳ nới lỏng vào năm 2027.
Môi trường lãi suất thấp hơn sẽ làm giảm lợi suất thực và chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng – tài sản không mang lại lợi tức. Đồng thời, triển vọng chính sách tiền tệ nới lỏng hơn có thể gây áp lực lên đồng USD, qua đó hỗ trợ giá vàng.
UBS cũng cho rằng, xu hướng suy yếu của đồng bạc xanh có thể trở thành động lực đáng kể đối với thị trường vàng trong trung hạn. Mặc dù USD vẫn có thể duy trì sức mạnh trong ngắn hạn, những vấn đề mang tính cơ cấu như thâm hụt ngân sách và thâm hụt cán cân vãng lai lớn của Mỹ, cùng tỷ trọng tài sản định giá bằng USD đang ở mức cao, có thể thúc đẩy các nhà đầu tư đa dạng hóa danh mục.
Trong khi đó, nhu cầu từ các ngân hàng trung ương tiếp tục đóng vai trò như một “mức sàn” hỗ trợ giá vàng. UBS cho biết, các ngân hàng trung ương đã mua 289 tấn vàng trong quý II và dự báo tổng lượng mua trong cả năm 2026 sẽ đạt từ 750 đến 1.000 tấn.
Theo UBS, lượng mua này có thể không đủ để tự đẩy giá vàng tăng mạnh, nhưng sẽ giúp ổn định thị trường và bù đắp phần nào sự suy yếu của các nguồn cầu khác, đặc biệt là nhu cầu trang sức.
Ngân hàng Thụy Sĩ khuyến nghị nhà đầu tư nên tách biệt những biến động ngắn hạn khỏi triển vọng dài hạn của vàng. UBS cho rằng, các đợt điều chỉnh, đưa giá vàng về vùng 4.000 USD/ounce hoặc thấp hơn, có thể trở thành cơ hội để xây dựng vị thế đầu tư chiến lược.
Với triển vọng lãi suất thực giảm, USD suy yếu và nhu cầu mua vàng mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương, UBS dự báo kim loại quý này sẽ tiếp tục được hỗ trợ trong những năm tới và có thể chinh phục mốc 5.000 USD/ounce trong nửa đầu năm 2027.
