Giá bạc hiếm khi biến động một cách lặng lẽ. Mỗi khi kim loại này chuyển động mạnh, thị trường thường hiểu rằng nó đang phát đi một thông điệp. Trong tuần vừa qua, thông điệp đó tỏ ra khá rõ ràng.
Theo dữ liệu của Trading Economics, giá bạc đã tăng hơn 5% lên mức 76,70 USD mỗi ounce trong ngày 8/4, cao nhất kể từ ngày 18/3, sau khi Mỹ và Iran đạt được thỏa thuận ngừng bắn kéo dài 2 tuần.
Thỏa thuận này đã làm dịu bớt lo ngại về lạm phát do năng lượng và khiến kỳ vọng lãi suất thay đổi, qua đó giúp thị trường bạc có khoảng trống để phục hồi sau nhiều tuần chịu áp lực bán mạnh.
Đà tăng này trở nên đáng chú ý nếu đặt trong bối cảnh trước đó. Kể từ khi xung đột Iran bùng phát ngày 28/2, giá bạc đã giảm khoảng 18%. So với mức đỉnh lịch sử 121,64 USD mỗi ounce thiết lập ngày 29/1, mức giảm thậm chí lên tới 37%, theo số liệu của Finance Magnates.
Dù một tuần tăng giá chưa thể xóa bỏ toàn bộ thiệt hại, diễn biến này đã phần nào thay đổi cách thị trường nhìn nhận triển vọng của bạc.
Nguyên nhân khiến giá bạc lao dốc mạnh trước đó xuất phát từ những tác động đặc thù của cuộc xung đột. Việc eo biển Hormuz bị đóng cửa đã đẩy giá dầu tăng vọt, làm gia tăng kỳ vọng lạm phát và kéo lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đi lên. Diễn biến này khiến đồng USD mạnh hơn và làm giảm khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sớm cắt giảm lãi suất.
Trong môi trường lãi suất cao, bạc, vốn là tài sản không mang lại lợi suất, trở nên kém hấp dẫn. Áp lực từ chính sách tiền tệ đã lấn át vai trò trú ẩn của kim loại quý này.
Bạc, từng tăng tới 148% trong năm 2025, rơi vào thế giằng co giữa chức năng phòng thủ và sự nhạy cảm với lãi suất. Việc đạt được thỏa thuận ngừng bắn đã phần nào tháo gỡ căng thẳng này khi áp lực lạm phát hạ nhiệt và nguy cơ Fed thắt chặt chính sách giảm bớt.
Khác với vàng, bạc mang trong mình hai bản chất cùng lúc. Đây vừa là kim loại quý vừa là kim loại công nghiệp. Đặc điểm này khiến giá bạc biến động mạnh hơn vàng, nhưng cũng mang lại tiềm năng lớn hơn khi nhu cầu đầu tư và nhu cầu công nghiệp cùng tăng.
Theo Strategic Metals Invest, pin năng lượng mặt trời hiện chiếm khoảng 16% tổng nhu cầu bạc toàn cầu, trong khi xe điện chiếm thêm khoảng 2,9%.
Ngoài ra, các lĩnh vực như điện tử, thiết bị y tế và sản xuất công nghiệp cũng tạo nền tảng nhu cầu bền vững cho kim loại này. Finance Magnates cho biết lượng bạc nhập khẩu của Trung Quốc đã tăng lên mức cao nhất trong 8 năm vào đầu năm 2026, phản ánh nhu cầu công nghiệp mạnh mẽ.
Ở chiều nguồn cung, thị trường tiếp tục đối mặt với tình trạng thâm hụt. Viện Bạc dự báo năm 2026 sẽ là năm thứ sáu liên tiếp nguồn cung bạc toàn cầu không đáp ứng đủ nhu cầu, với mức thiếu hụt khoảng 67 triệu ounce.
Tồn kho bạc đủ điều kiện giao dịch trên sàn COMEX hiện chỉ còn 76 triệu ounce, tương đương 13,4% khối lượng hợp đồng mở, cho thấy nguồn cung vật chất đang khá eo hẹp.
Trong ngắn hạn, triển vọng của bạc được đánh giá là nhiều biến động hơn là đi theo một xu hướng thẳng. Phần lớn các nhà phân tích cho rằng giá bạc có thể dao động trong vùng từ 60 đến 80 USD mỗi ounce trong vài tuần tới, phản ứng mạnh với từng diễn biến mới liên quan đến thỏa thuận ngừng bắn, dữ liệu lạm phát và tín hiệu từ Fed.
Tỷ lệ giá vàng trên bạc hiện quanh mức 64, cho thấy bạc vẫn đang ở trạng thái tương đối rẻ so với vàng xét theo lịch sử. Trong quá khứ, khi bạc thực sự thu hút dòng tiền mạnh, tỷ lệ này thường thu hẹp, hàm ý rằng bạc có thể vượt trội hơn vàng nếu đà phục hồi hiện tại được duy trì.
Từ đây, thị trường có thể đi theo ba kịch bản. Giá bạc có thể tiếp tục tăng nếu bất ổn vĩ mô kéo dài và nhu cầu công nghiệp duy trì tích cực.
Kim loại này cũng có thể bước vào giai đoạn tích lũy khi thị trường cần thời gian hấp thụ mức tăng vừa qua. Kịch bản còn lại là giá điều chỉnh nếu lệnh ngừng bắn được duy trì ổn định và áp lực lạm phát tiếp tục hạ nhiệt, khiến vai trò trú ẩn suy yếu.
Trong trung và dài hạn, các dự báo đang phân hóa khá mạnh. Reuters ước tính giá bạc trung bình ở mức 79,50 USD mỗi ounce, trong khi Bank of America đưa ra biên độ rất rộng từ 135 đến 309 USD. Citigroup đặt mục tiêu trong khoảng 150 đến 170 USD, theo Finance Magnates.
Sự khác biệt lớn này phản ánh mức độ bất định còn cao. Kịch bản tích cực dựa trên tình trạng thâm hụt nguồn cung kéo dài, nhu cầu công nghiệp tăng mạnh từ năng lượng mặt trời và xe điện, cùng khả năng dòng tiền đầu tư quay trở lại nếu lạm phát hạ nhiệt và lãi suất bắt đầu giảm. Trong bối cảnh đó, giá bạc có thể vượt xa các mức hiện tại.
Ngược lại, nếu lệnh ngừng bắn được duy trì, lạm phát tiếp tục hạ nhiệt và đồng USD mạnh lên, bạc có thể mất đồng thời cả động lực trú ẩn lẫn kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ. Khi đó, kim loại này nhiều khả năng chỉ dao động trong biên độ hẹp hoặc quay lại vùng hỗ trợ thấp hơn.
Có thể nói, thị trường bạc hiện là một điểm đáng theo dõi sát sao. Một tuần tăng giá chưa tạo thành xu hướng dài hạn. Tuy nhiên, các yếu tố nền tảng như nguồn cung khan hiếm, nhu cầu công nghiệp tăng mạnh và mức giá vẫn thấp hơn 37% so với đỉnh lịch sử đang là những yếu tố khó có thể bỏ qua.
