Kinh doanh thua lỗ, cổ phiếu “thăng hoa”

Trong vòng 5 tháng qua, cổ phiếu VHG của Công ty cổ phần Tập đoàn Tây Bà Nà (MCK: VHG) tăng mạnh từ vùng 2.500 đồng lên 11.000 đồng/cổ phiếu (hơn 4 lần). Thậm chí, giá mỗi cổ phiếu này đã có lúc vọt lên hơn 15.000 đồng hồi đầu năm nay.

Song song đó, nếu trước đây mỗi phiên chỉ có khoảng 1 - 2 triệu cổ phiếu VHG được giao dịch khớp lệnh, thì khối lượng giao dịch khớp lệnh trung bình 10 phiên gần đây lên tới hơn 14,6 triệu đơn vị.

Tuy nhiên, trái ngược với sự “thăng hoa” trên sàn chứng khoán thời gian qua, hoạt động kinh doanh của VHG liên tiếp ghi nhận thua lỗ suốt 5 năm qua. Riêng 9 tháng đầu năm 2021, doanh nghiệp này lỗ lũy kế 1.308 tỷ đồng (chiếm hơn 87% vốn điều lệ). Từ mức vốn góp chủ sở hữu 1.500 tỷ đồng, hiện nay chỉ còn 196 tỷ đồng.

Đặc biệt, tại BCTC bán niên soát xét 2021, đơn vị kiểm toán là Công ty TNHH kiểm toán ACF Việt Nam (thành viên tập đoàn PKF quốc tế) nhấn mạnh, công ty có khoản nợ quá hạn tiền thuế phải nộp ngân sách Nhà nước với số tiền gần 11 tỷ đồng. Cục thuế tỉnh Quảng Nam đã thực hiện cưỡng chế nợ bằng cách phong tỏa các tài khoản của công ty tại ngân hàng.

"Các điều kiện này cho thấy sự tồn tại của yếu tố không chắc chắn trọng yếu có thể dẫn đến nghi ngờ đáng kể về khả năng hoạt động liên tục của công ty", đơn vị kiểm toán nhận định.

Giải trình về kết quả kinh doanh u ám này, VHG cho biết doanh thu vẫn ở mức 0 trong khi công ty phải gánh các khoản chi phí phát sinh. 

Công ty miệt mài tăng vốn, đổi tên, giá cổ phiếu biến động khó lường

Tiền thân của VHG là CTCP Đầu tư và Sản xuất Việt Hàn được thành lập năm 2003, chủ yếu sản xuất cáp viễn thông dưới hình thức OEM cho đối tác Hàn Quốc.

Với kết quả kinh doanh ấn tượng giai đoạn đầu, VHG từng lọt Top 500 doanh nghiệp tư nhân lớn nhất Việt Nam và được các quỹ đầu tư trong và ngoài nước nắm giữ cổ phần như Indochina Capital, Vina Capital.

Đầu năm 2008, VHG quyết định đưa cổ phiếu niêm yết trên HoSE với giá tham chiếu lên đến 96.000 đồng/cổ phiếu. Song, cùng với việc thị trường chung giai đoạn này bị chỉnh mạnh sau đợt bùng nổ năm 2007, cộng với sự chững lại về lợi nhuận đã kéo giá mỗi cổ phiếu VHG xuống gần 10.000 đồng trong năm 2009. 

Đến năm 2010, trước sự sụp đổ của ngành cáp đồng viễn thông, doanh nghiệp chuyển sang hoạt động trồng và chế biến cao su, kinh doanh bất động sản và khoáng sản.

Năm 2013, VHG tái cấu trúc thêm lần nữa với chiến lược lấy lĩnh vực cao su làm hoạt động kinh doanh chính. Doanh nghiệp đổi tên thành CTCP Đầu tư cao su Quảng Nam, tăng vốn điều lệ từ 375 tỷ đồng lên hơn 750 tỷ đồng.

Song, cũng trong năm 2013, VHG từng bị HoSE cảnh báo khả năng tạm dừng giao dịch cổ phiếu với lý do lỗ hai năm liên tiếp.

Những thông tin trên khiến giá cổ phiếu VHG có những biến động khó lường. Có những đợt "sóng" tăng đưa giá VHG từ 3.000 đồng lên 15.000 đồng/cổ phiếu. Song, cũng có những đợt "bốc hơi" đến một nửa từ 12.000 đồng xuống chỉ còn 6.000 đồng/cổ phiếu.

Thậm chí, cổ phiếu này còn có lúc lao dốc về mốc 500 đồng/cổ phiếu sau khi chuyển niêm yết từ sàn HoSE sang UPCoM vào năm 2019.

Liên tiếp các năm gần đây, VHG mở thêm mảng kinh doanh phân bón hóa chất, tái cấu trúc hoạt động sản xuất kinh doanh, tài chính và lấn sân mảng nhựa, ống nhựa.

Sau kỳ họp ĐHĐCĐ thường niên 2021 diễn ra giữa tháng 4, VHG đổi tên từ Công ty cổ phần Đầu tư Cao su Quảng Nam sang Công ty cổ phần Đầu tư và Phát triển Việt Trung Nam.

Đáng chú ý, sau khi thoái 9,6 triệu cổ phần tại công ty con là Công ty CP Công nghiệp Cao su Quảng Nam với khoản lỗ 82,2 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2021, doanh nghiệp tiếp tục đổi tên thành Công ty cổ phần Tập đoàn Tây Bà Nà (Tay Ba Na Group).

VHG cũng chuyển đổi hoạt động kinh doanh cốt lõi từ trồng và kinh doanh cao su sang bất động sản. HĐQT đã thông qua chủ trương thành lập công ty con vốn điều lệ 500 tỷ đồng là Công ty cổ phần Tây Bà Nà Land.

Doanh nghiệp dự kiến tổ chức họp ĐHĐCĐ thường niên 2022 để bầu lại thành viên HĐQT nhiệm kỳ 2022 - 2027, tăng vốn cho đối tác chiến lược, đổi tên công ty, thay đổi trang thông tin điện tử, mẫu dấu câu và các nội dung khác thuộc thẩm quyền đại hội. 

Có thể thấy, kết quả kinh doanh dù ở mức âm, ngập trong nợ nần, nhưng VHG lại miệt mài đổi tên, tái cấu trúc, tăng vốn và vạch ra vô số các chiến lược mới. Song, với những sức ép tài chính đang đối mặt, tình doanh kinh doanh của VHG có khả năng sẽ tiếp tục gặp phải khó khăn.