Sau giai đoạn bị nhiều nhà quản lý quỹ đánh giá là quá đắt đỏ và giao dịch quá đông đúc, vàng đang dần lấy lại vị thế trong danh mục của các nhà đầu tư tổ chức. Kết quả Khảo sát Quản lý Quỹ Toàn cầu tháng 6 của Bank of America (BofA) cho thấy, tỷ lệ nhà quản lý cho rằng vàng bị định giá quá cao đã giảm mạnh so với đầu năm, phản ánh sự thay đổi đáng kể trong tâm lý thị trường.
Đầu năm 2026, vàng là một trong những giao dịch phổ biến nhất trên thị trường tài chính. Khoảng 45% nhà quản lý quỹ được khảo sát cho rằng kim loại quý này đang bị định giá quá cao, mức cao nhất kể từ năm 2012. Khi đó, đà tăng mạnh của giá vàng khiến nhiều nhà đầu tư lo ngại thị trường đã trở nên quá hưng phấn.
Tuy nhiên, khảo sát mới nhất được thực hiện từ ngày 5-11/6 với sự tham gia của 198 nhà quản lý quỹ đang quản lý khoảng 540 tỷ USD tài sản cho thấy nhận thức này đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 2/2024. Đồng thời, vàng cũng không còn nằm trong nhóm những giao dịch bị đánh giá là "quá đông đúc" như vài tháng trước.
Sự thay đổi trong quan điểm của giới đầu tư diễn ra trong bối cảnh triển vọng kinh tế toàn cầu ngày càng bất ổn. Theo khảo sát của BofA, có tới 58% nhà quản lý quỹ cho rằng đình lạm - tình trạng tăng trưởng kinh tế chậm đi kèm lạm phát cao - sẽ là kịch bản chủ đạo trong vòng 12 tháng tới.
Đây là yếu tố đặc biệt quan trọng đối với thị trường vàng. Trong các giai đoạn đình lạm trước đây, vàng thường được xem là công cụ bảo toàn giá trị hiệu quả nhờ khả năng chống lại rủi ro lạm phát và sự suy giảm sức mua của tiền tệ. Khi nhà đầu tư lo ngại tăng trưởng kinh tế suy yếu trong khi áp lực giá cả vẫn kéo dài, nhu cầu đối với các tài sản hữu hình như vàng thường có xu hướng gia tăng.
Bên cạnh đó, căng thẳng địa chính trị tại nhiều khu vực trên thế giới, cùng với những bất định liên quan đến chính sách thương mại và lãi suất, tiếp tục hỗ trợ nhu cầu nắm giữ vàng như một tài sản phòng vệ. Trong những năm gần đây, hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương cũng góp phần củng cố triển vọng dài hạn của thị trường kim loại quý.
Điều đáng chú ý là dù thị trường tài sản số tiếp tục phát triển, cuộc khảo sát của BofA hầu như không đề cập đến Bitcoin hay các đồng tiền điện tử khác như một công cụ phòng ngừa rủi ro vĩ mô. Điều này cho thấy trong mắt nhiều nhà đầu tư tổ chức truyền thống, vàng vẫn giữ vai trò riêng biệt trong chiến lược bảo toàn tài sản.
Sự suy giảm của quan điểm cho rằng vàng bị định giá quá cao không đồng nghĩa với việc giá vàng sẽ tăng mạnh ngay lập tức. Tuy nhiên, nó cho thấy một trong những rào cản tâm lý lớn nhất đối với kim loại quý này đang dần được tháo bỏ. Trong bối cảnh nỗi lo lạm phát ngày càng nổi bật, vàng có thể tiếp tục duy trì sức hấp dẫn như một tài sản trú ẩn và phòng ngừa lạm phát trong thời gian tới.
