Từ đầu năm đến nay, giá vàng trên thị trường quốc tế đã cho thấy sự tăng trưởng vượt bậc so với các kim loại khác, một xu hướng có thể ẩn chứa những dấu hiệu không mấy tích cực đối với nền kinh tế toàn cầu.
Không phải ngẫu nhiên mà vàng, vốn được xem là tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, liên tục ghi nhận đà tăng mạnh mẽ trong suốt năm qua.
Giá vàng đã tăng tới 40%, nhờ vào hoạt động mua vào đáng kể từ các ngân hàng trung ương và bối cảnh chính trị đầy biến động tại Mỹ.
Đến ngày thứ Sáu vừa qua, giá vàng giao dịch ở mức 3.313 USD/ounce, dù giảm nhẹ 0,9% so với phiên trước và thấp hơn khoảng 3% so với mức kỷ lục được ghi nhận hồi tháng Tư.
Ngược lại, các kim loại công nghiệp như đồng, nhôm và kẽm đang đối mặt với một bức tranh hoàn toàn khác. Giá của những kim loại này, vốn phụ thuộc lớn vào triển vọng tăng trưởng kinh tế toàn cầu, đã giảm trung bình 10% trong vòng 12 tháng qua.
Dấu hiệu đáng lo ngại từ sự chênh lệch giá cả
Sự khác biệt rõ rệt giữa giá vàng và các kim loại công nghiệp đang khiến giới chuyên gia lo ngại. Trong một báo cáo công bố vào thứ Sáu, ông Mike McGlone, chiến lược gia hàng hóa cấp cao tại Bloomberg Intelligence, nhận định rằng đây là một tín hiệu đáng chú ý.
Ông McGlone chỉ ra rằng: “Mức giá vàng cao nhất từ trước đến nay so với chỉ số Bloomberg Industrial Metals Spot Subindex vào cuối tháng Năm, dựa trên dữ liệu từ năm 1991, không phải là điều tích cực cho nền kinh tế toàn cầu”.
Tuy nhiên, ông McGlone cũng lưu ý rằng không nên vội vàng kết luận.
Hiện tại, thị trường chứng khoán Mỹ vẫn duy trì ở mức cao, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc gần đây có xu hướng tăng lên, thay vì giảm như kỳ vọng trong bối cảnh các nhà đầu tư lo ngại bán tháo tài sản rủi ro để tìm kiếm sự an toàn.
Nguyên nhân đằng sau đà tăng của vàng
Trong vài năm trở lại đây, giá vàng đã không ngừng leo thang, được thúc đẩy bởi nỗi lo về lạm phát và sự tích cực mua vào từ các ngân hàng trung ương nước ngoài.
Những tổ chức này đang dần đa dạng hóa tài sản dự trữ, giảm sự phụ thuộc vào đồng USD.
Không chỉ vậy, các nhà đầu tư cá nhân tại Mỹ cũng góp phần vào xu hướng này khi nhanh chóng gom mua các thỏi vàng tại Costco ngay khi chúng vừa được bày bán.
Dựa trên những phân tích này, sự tăng giá vượt trội của vàng so với các kim loại nhạy cảm với kinh tế chưa hẳn là lời cảnh báo nghiêm trọng cho nền kinh tế. Thay vào đó, hiện tượng này có thể cho thấy thị trường vàng đang rơi vào tình trạng bong bóng.
Quan điểm từ Phố Wall
Nhận định trên cũng là góc nhìn của nhiều chuyên gia tại Phố Wall. Một cuộc khảo sát do Bank of America Securities thực hiện vào tháng trước cho thấy 49% các nhà quản lý quỹ toàn cầu đánh giá vàng là “giao dịch đông đúc nhất” trên thị trường, tức là tài sản đang thu hút lượng lớn nhà đầu tư tham gia.
Trước đó, danh hiệu này thuộc về nhóm “Magnificent Seven” trong hai năm liên tiếp.
Dẫu vậy, việc gạt bỏ ý nghĩa của những biến động giá vàng chỉ vì nó đang trở thành tâm điểm chú ý và thu hút đông đảo nhà đầu tư có thể là một đánh giá thiếu thận trọng.
Thực tế, trong khi giá vàng đang dao động gần mức kỷ lục, chỉ số S&P 500 cũng không hề kém cạnh với tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) chạm mức cao nhất kể từ cuối thập niên 1990.
Kịch bản xấu và triển vọng của vàng
Nếu thị trường chứng khoán Mỹ bất ngờ lao dốc, có thể do nền kinh tế nước này tăng trưởng chậm lại hoặc những bất ổn chính trị gia tăng, điều này rất có thể sẽ kéo theo một đợt bán tháo trên phạm vi toàn cầu.
Khi đó, các nhà đầu tư sẽ vội vã rút khỏi các tài sản rủi ro như cổ phiếu, Bitcoin, hay các kim loại công nghiệp như đồng. Một phần lớn dòng tiền từ những tài sản biến động này nhiều khả năng sẽ tìm đến vàng như một nơi trú ẩn an toàn, qua đó đẩy giá vàng lên những đỉnh cao mới.
Ông McGlone còn cảnh báo thêm rằng những chính sách thuế quan chưa từng có từ Mỹ, trong bối cảnh thị trường chứng khoán đang ở mức cao lịch sử, có thể đặt gánh nặng lớn lên chỉ số S&P 500. Điều này sẽ thử thách khả năng của chỉ số trong việc duy trì đà tăng để hỗ trợ toàn bộ thị trường.
Hiện tượng giá vàng tăng vọt không chỉ phản ánh sức hút của kim loại quý này mà còn đặt ra những câu hỏi lớn về tình hình kinh tế toàn cầu.
Dù chưa thể khẳng định đây là tín hiệu báo động, các diễn biến trên thị trường đang đòi hỏi sự theo dõi sát sao từ giới đầu tư và các nhà phân tích.
