Nợ vay ngân hàng tăng mạnh, cấu trúc nghĩa vụ tiếp tục nặng thêm
Theo báo cáo tình hình tài chính năm 2025 của Xi măng Long Thành, nợ phải trả đã vượt mốc 5.210 tỷ đồng. Tại ngày cuối năm, tổng nợ phải trả của doanh nghiệp đạt 5.210,5 tỷ đồng, tăng hơn 564 tỷ đồng so với kỳ trước.
Phần tăng lớn nhất đến từ vay ngân hàng. Khoản mục này từ 1.919,2 tỷ đồng đã tăng lên 2.465,4 tỷ đồng, tương ứng tăng thêm hơn 546 tỷ đồng chỉ sau một năm. Trong khi đó, dư nợ trái phiếu vẫn giữ nguyên ở mức 1.864,3 tỷ đồng, tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn trong cấu trúc vốn của doanh nghiệp.
Khi quy mô nợ phình lên, các hệ số đòn bẩy cũng tăng theo. Hệ số nợ phải trả trên tổng tài sản tăng từ 0,74470 lần lên 0,77185 lần. Hệ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu tăng từ 2,91699 lần lên 3,38299 lần. Như vậy, cứ 1 đồng vốn chủ sở hữu tại cuối năm 2025 thì Xi măng Long Thành đang gánh hơn 3,38 đồng nợ phải trả.
Bên trong cơ cấu nợ, một số khoản mục giảm xuống nhưng áp lực không vì thế mà nhẹ đi. Phải trả người bán giảm từ 561,84 tỷ đồng xuống 338,16 tỷ đồng. Người mua trả tiền trước giảm từ 86,10 tỷ đồng xuống 53,80 tỷ đồng. Ngược lại, phải trả khác tăng mạnh từ 10,39 tỷ đồng lên 298,75 tỷ đồng. Thuế và các khoản phải nộp Nhà nước cũng tăng từ 27,09 tỷ đồng lên 51,10 tỷ đồng. Điều đó cho thấy nghĩa vụ tài chính không thu hẹp, mà đang dịch chuyển sang các đầu mối khác trên bảng cân đối kế toán.
Đối với khả năng thanh toán, theo đó chỉ số thanh toán ngắn hạn và thanh toán nhanh vẫn trên 1 lần, lần lượt ở mức 1,24622 lần và 1,14343 lần. Nhưng hệ số thanh toán lãi vay lại giảm từ 1,05747 lần xuống còn 0,87490 lần. Điều này phản ánh phần kết quả kinh doanh tạo ra trong kỳ đã yếu đi so với gánh nặng chi phí lãi vay.
Lỗ sau thuế tăng mạnh, vốn chủ sở hữu co lại, phần lỗ lũy kế tiếp tục dày lên
Ở mặt kết quả kinh doanh, Xi măng Long Thành ghi nhận một năm đi lùi khá rõ. Nếu năm trước doanh nghiệp còn có lợi nhuận trước thuế 8,58 tỷ đồng thì sang năm 2025 đã chuyển sang lỗ trước thuế 32,36 tỷ đồng. Lỗ sau thuế theo đó tăng mạnh lên 52,60 tỷ đồng, trong khi năm trước chỉ lỗ 6,26 tỷ đồng.
Tác động của khoản lỗ này thể hiện trực tiếp lên vốn chủ. Vốn chủ sở hữu giảm từ 1.592,8 tỷ đồng xuống còn 1.540,2 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối từ âm 93,19 tỷ đồng lùi sâu xuống âm 145,80 tỷ đồng.
Các chỉ tiêu sinh lời tiếp tục nằm ở vùng âm. Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản từ âm 0,01179 xuống âm 0,00779. Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu từ âm 0,00393 xuống âm 0,03415. Điều này cho thấy phần hiệu quả kinh doanh không cải thiện theo hướng đủ mạnh để hấp thụ áp lực nợ và chi phí tài chính đang hiện hữu.
Ý kiến chấp nhận toàn phần của đơn vị kiểm toán không làm thay đổi thực tế rằng, bảng cân đối của Xi măng Long Thành vẫn đang chịu sức ép lớn từ đòn bẩy tài chính. Khi nợ vay ngân hàng tăng mạnh, nợ phải trả vượt 5.210 tỷ đồng, còn dư nợ trái phiếu hơn 1.864 tỷ đồng chưa thu hẹp, phần lỗ lũy kế 145,8 tỷ đồng tiếp tục là dấu vết rõ nhất của một năm tài chính chưa thể nới gánh nợ.
