Giá bạc đang neo ở vùng cao lịch sử khi những yếu tố vĩ mô và nguồn cung khan hiếm tiếp tục định hình thị trường. Trong phiên giao dịch châu Âu ngày 18/12, bạc được giao dịch quanh mức 66,5 USD mỗi ounce, sát ngưỡng kỷ lục 66,9 USD thiết lập hồi đầu tuần.
Đà tăng này phản ánh sự hội tụ hiếm có giữa kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ của Mỹ, dữ liệu lao động suy yếu và tình trạng thiếu hụt nguồn cung vật chất khiến tồn kho toàn cầu sụt giảm mạnh.
Thị trường hiện dự báo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ hạ lãi suất hai lần trong năm 2026, động thái làm gia tăng nhu cầu đối với các tài sản không sinh lợi như kim loại quý.
Kỳ vọng này được củng cố sau khi ông Christopher Waller, Thống đốc Fed, cho rằng chi phí vay có thể cần giảm tới một điểm phần trăm trong thời gian tới.
Nhận định được đưa ra trong bối cảnh dữ liệu lao động Mỹ cho thấy thị trường việc làm đang nguội dần, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,6%, mức cao nhất kể từ năm 2021.
Ngoài yếu tố chính sách, giá bạc còn được thúc đẩy bởi nhu cầu công nghiệp tăng mạnh. Sự mở rộng nhanh chóng của ngành năng lượng mặt trời, xe điện, trung tâm dữ liệu AI và thiết bị điện tử đã đẩy mức tiêu thụ bạc lên kỷ lục.
Thị trường bạc cuối năm 2025 vẫn cực kỳ căng thẳng do thâm hụt nguồn cung kéo dài và tồn kho toàn cầu giảm sâu khi giá duy trì trên 60 USD mỗi ounce.
Sản lượng khai thác toàn cầu gần như đi ngang ở mức khoảng 813 triệu ounce, trong khi hoạt động tái chế tăng trưởng hạn chế.
Sự mất cân đối này khiến thị trường bước vào năm thứ năm liên tiếp thâm hụt từ 95 đến 149 triệu ounce, nâng tổng thiếu hụt từ năm 2021 đến nay lên hơn 796 triệu ounce, buộc phải rút mạnh từ kho dự trữ.
Nhu cầu công nghiệp tiếp tục gây áp lực lên nguồn cung bất chấp giá cao. Bạc được sử dụng nhiều trong sản xuất tấm pin mặt trời, pin xe điện, linh kiện điện tử, mạng 5G và hạ tầng dữ liệu, trong đó riêng năng lượng mặt trời chiếm khoảng 15% tổng tiêu thụ toàn cầu.
Trong khi đó, lượng tồn kho tại các sàn giao dịch đang giảm nhanh. Số liệu cho thấy lượng bạc đăng ký tại COMEX chỉ còn khoảng 138 triệu ounce, tồn kho tại Thượng Hải xuống mức thấp nhất trong một thập kỷ và lượng lưu trữ tại London giảm gần 40% so với năm 2022.
Các kho dự trữ công nghiệp hiện chỉ đủ đáp ứng 30 đến 45 ngày cung ứng, thấp hơn nhiều so với mức thông thường, cho thấy tình trạng khan hiếm vật chất vẫn kéo dài.
Nguyên nhân chính khiến giá bạc tăng mạnh
Đà tăng gần đây của bạc gắn liền với kỳ vọng Fed sẽ hạ lãi suất. Lãi suất thấp thường làm suy yếu đồng USD và giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ kim loại quý.
Phát biểu của ông Waller nhấn mạnh lo ngại về tăng trưởng việc làm gần như chững lại trong khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu. Dù các nhà hoạch định chính sách kêu gọi kiên nhẫn, giới đầu tư hiện nhìn thấy con đường rõ ràng hơn cho việc nới lỏng trong năm tới.
Báo cáo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ sắp công bố được dự báo sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc định hình tâm lý thị trường. Nếu lạm phát hạ nhiệt, bạc có thể càng hấp dẫn hơn với nhà đầu tư tìm kiếm sự bảo vệ trước bất ổn chính sách.
Bạc đã trở thành một trong những mặt hàng tăng giá mạnh nhất năm 2025, với mức tăng hơn 120% từ đầu năm, theo dữ liệu của LSEG. Giá đã hơn gấp đôi so với đầu năm, đánh dấu hiệu suất tốt nhất kể từ khi có số liệu vào năm 1982.
Khác với vàng thường được hỗ trợ bởi nhu cầu từ ngân hàng trung ương, đà tăng của bạc được khuếch đại bởi dòng vốn đầu tư và lực đầu cơ.
Khối lượng giao dịch và vị thế mở trên các sàn tăng mạnh, đặc biệt tại châu Á. Các chuyên gia nhận định xu hướng giá mạnh thường thu hút thêm dòng tiền, củng cố đà tăng ngắn hạn.
Bạc cũng vượt trội so với vàng, vốn tăng khoảng 64% trong năm nay, cho thấy mức biến động cao hơn và khả năng phản ứng mạnh với các yếu tố vĩ mô. Nền tảng cơ bản vẫn là trụ cột cho sức mạnh của bạc khi thị trường đối mặt với tình trạng thiếu hụt nguồn cung kéo dài, sản lượng khai thác và tái chế không theo kịp nhu cầu.
Tiêu thụ bạc trong sản xuất tấm pin mặt trời, pin xe điện, chip bán dẫn và hạ tầng AI tăng nhanh hơn dự kiến. Việc bạc được đưa vào danh sách khoáng sản quan trọng của Mỹ cũng tạo thêm lực hỗ trợ.
Lo ngại về thuế nhập khẩu trước đó đã khiến dòng chảy kim loại đổ vào Mỹ, làm tồn kho tại các trung tâm giao dịch lớn như London càng thêm eo hẹp. Nguồn cung hạn chế ngoài Mỹ góp phần đẩy giá giao ngay lên cao và duy trì mức giá toàn cầu vững chắc.
Thị trường bạc đang hướng tới năm thứ năm liên tiếp thâm hụt, củng cố kỳ vọng giá sẽ duy trì ở mức cao đến năm 2026. Nhu cầu mua mạnh từ Ấn Độ và Trung Quốc càng làm cán cân thêm căng thẳng.
Dự báo giá bạc năm 2026
Các chuyên gia nhìn chung lạc quan về triển vọng bạc, dù cảnh báo biến động mạnh có thể xảy ra. Một số dự báo cho rằng giá có thể đạt 70 đến 75 USD mỗi ounce vào cuối năm 2026 nếu Fed thực sự hạ lãi suất và nhu cầu công nghiệp vẫn bền vững.
Tuy nhiên, do quy mô thị trường nhỏ hơn vàng, bạc thường biến động gấp hai đến hai lần rưỡi so với vàng trong các đợt tăng giá lớn. Điều này đồng nghĩa với việc các đợt tăng mạnh có thể bị đảo chiều nhanh nếu tâm lý thị trường thay đổi hoặc giá vàng giảm.
Hiện tại, rủi ro vẫn nghiêng về xu hướng tăng. Với kỳ vọng lãi suất giảm, tồn kho khan hiếm và nhu cầu dài hạn ổn định, bạc tiếp tục giao dịch trong môi trường hỗ trợ mạnh mẽ gần mức kỷ lục.
