Giá vàng đã giảm thêm trong phiên giao dịch ngày thứ Tư, nối tiếp đà lao dốc mạnh mẽ chỉ một ngày trước đó. Diễn biến này xảy ra sau khi kim loại quý này ghi nhận mức sụt giảm trong một ngày lớn nhất trong vòng 12 năm.
Tuy nhiên, dữ liệu lịch sử cho thấy những cú trượt mạnh như vậy thường được nối tiếp bởi một chu kỳ tăng giá nhẹ.
Hợp đồng vàng kỳ hạn tháng 12, loại được giao dịch sôi động nhất trên thị trường, đã tăng tới 56% kể từ đầu năm đến phiên giao dịch ngày thứ Ba.
Mức giá cao nhất được ghi nhận là 4.398 USD mỗi ounce trong phiên giao dịch nội ngày thứ Hai, khi giới đầu tư đổ xô tìm kiếm tài sản trú ẩn an toàn giữa bối cảnh kinh tế bất ổn, nguy cơ lạm phát gia tăng và căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc vẫn âm ỉ.
Tuy nhiên, sang ngày thứ Ba, giá vàng bất ngờ giảm mạnh 5,7%, kết phiên ở mức 4.109,10 USD mỗi ounce.
Theo ông Marc Chandler, Giám đốc quản lý kiêm chiến lược gia trưởng thị trường tại Bannockburn Capital Markets, nguyên nhân chủ yếu đến từ việc các nhà đầu tư theo xu hướng "sợ bỏ lỡ cơ hội" buộc phải bán tháo, trong khi các nhà quản lý quỹ nhanh chóng chốt lời để bảo toàn lợi nhuận.
Đến phiên giao dịch ngày thứ Tư, giá vàng kỳ hạn tiếp tục giảm thêm 1,1%, đóng cửa ở mức 4.065,40 USD mỗi ounce.
Đợt rút lui của giá vàng đã làm dấy lên câu hỏi liệu kim loại quý này đã đạt đỉnh hay chỉ đang trải qua một giai đoạn điều chỉnh cần thiết sau chuỗi tăng kéo dài.
Ông Fawad Razaqzada, chuyên gia phân tích thị trường tại công ty StoneX, nhận định trong báo cáo công bố ngày thứ Ba rằng thời gian sẽ là yếu tố quyết định câu trả lời.
Tuy nhiên, khi xem xét các lần giảm mạnh trong ngày của vàng trước đây, cụ thể là những phiên giảm từ 5% trở lên, có thể thấy rằng các cú trượt như vậy thường không để lại tác động lâu dài.
Phân tích dữ liệu từ Dow Jones Market Data đối với các hợp đồng vàng kỳ hạn được giao dịch sôi động nhất cho thấy, kể từ ngày 24/5/2006, sau những phiên giảm ít nhất 5%, giá vàng trung bình tăng khoảng 1,82% sau một tháng.
Mức tăng mạnh nhất được ghi nhận là 15,46% vào một tháng sau khi giá vàng giảm 7,3% trong phiên ngày 13/6/2006. Ngược lại, mức lỗ lớn nhất là 7,76% sau một tháng kể từ phiên giảm 5,4% ngày 24/5/2006.
Ông Stefan Gleason, Chủ tịch kiêm Tổng giám đốc của công ty giao dịch kim loại quý Money Metals Exchange, chia sẻ với MarketWatch rằng vàng và bạc không thể kỳ vọng sẽ tăng trưởng theo một đường thẳng.
Theo ông Gleason, những đợt điều chỉnh như vừa diễn ra trong tuần này là lành mạnh và hữu ích đối với thị trường. Ông nhận định thêm rằng thị trường tăng giá luôn phải vượt qua những bức tường lo lắng.
Sự sụt giảm của giá vàng cũng phản ánh mối nghi ngờ ngày càng gia tăng về vai trò của kim loại quý này trong việc phòng ngừa rủi ro liên quan đến đồng USD, đặc biệt trong bối cảnh chiến lược giao dịch phổ biến mang tên "phá giá tiền tệ" đang được nhiều nhà đầu tư áp dụng trong năm 2025.
Chiến lược này dựa trên giả định rằng giá trị của đồng USD sẽ suy giảm, từ đó thúc đẩy dòng tiền chuyển dịch sang vàng như một kênh đầu tư thay thế.
Ông Gleason khẳng định rằng luận điểm cốt lõi của chiến lược "phá giá tiền tệ" vẫn giữ nguyên giá trị. Theo ông, việc cho rằng chiến lược này đã thất bại chỉ vì một đợt điều chỉnh mạnh trong bối cảnh thị trường tăng trưởng liên tục là một nhận định thiếu cơ sở.
Tuy nhiên, ông Marc Chandler lại cho rằng nền tảng lý luận của chiến lược này đang dần mất đi sự vững chắc. Ông nhận định rằng, xét trên hầu hết các chỉ số, đồng USD hiện vẫn đang được định giá cao hơn so với nhiều đồng tiền khác.
Theo ông Chandler, giới đầu tư đang bắt đầu đặt dấu hỏi về tính hợp lý của chiến lược "phá giá tiền tệ". Ông chia sẻ rằng trong vài ngày qua, giá vàng đã giảm mạnh trong khi đồng USD vẫn giữ được sự ổn định.
Theo ông, điều mà chiến lược này bỏ qua chính là thực tế rằng đồng USD đang được định giá cao theo nhiều tiêu chuẩn. Một lập luận thuyết phục hơn cho chiến lược này chỉ có thể được đưa ra nếu đồng USD đang ở mức thấp, nhưng thực tế lại không phải như vậy.
Ông Chandler dẫn chứng dữ liệu từ Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD), cơ quan sử dụng phương pháp cân bằng sức mua để loại bỏ sự chênh lệch giá cả giữa các quốc gia.
Theo bộ dữ liệu này, đồng euro và đồng yên Nhật đang bị định giá thấp hơn ít nhất 50% so với đồng USD. Trong khi đó, đồng franc Thụy Sĩ là đồng tiền duy nhất trong nhóm G-10 được định giá cao hơn đồng bạc xanh, với mức chênh lệch khoảng 18%.
Ở chiều ngược lại, chỉ số ICE U.S. Dollar Index, thước đo sức mạnh của đồng USD so với rổ sáu đồng tiền chủ chốt khác, vẫn duy trì ở mức gần 99 điểm vào cuối phiên giao dịch ngày thứ Tư.
Chỉ số này đã nhích nhẹ kể từ phiên cuối tuần trước, cho thấy đồng USD vẫn đang được định giá ở mức cao. Theo ông Chandler, nếu đồng tiền này quay trở về giá trị hợp lý, thì đó không thể được xem là một hành động phá giá.
Ông Steven Englander, Trưởng bộ phận nghiên cứu ngoại hối G-10 và chiến lược vĩ mô khu vực Bắc Mỹ tại Ngân hàng Standard Chartered ở New York, cho rằng thị trường đang đánh giá thấp khả năng phục hồi của đồng USD.
Trong một email gửi đi vào ngày thứ Tư, ông nhận định rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có ít dư địa hơn để cắt giảm lãi suất so với kỳ vọng của nhiều nhà đầu tư, và quan điểm này sẽ góp phần hỗ trợ cho đồng USD trong thời gian tới.
Ngoài ra, ông Englander cũng lưu ý rằng nền kinh tế Mỹ có thể đang chứng kiến một đợt tăng vọt về năng suất, yếu tố thường kéo theo sự mạnh lên của đồng USD. Đồng thời, các nhà quản lý dự trữ ngoại hối hiện đang tỏ ra rất thận trọng trong việc bán ra đồng bạc xanh.
