Thoát lỗ nhờ doanh thu hoạt động tài chính và đầu tư công ty liên kết

CTCP Tập đoàn I.P.A (Mã: IPA) vừa công bố kết quả kinh doanh Quý 2/2024. Trong đó doanh thu thuần đạt 163,5 tỷ đồng, tăng 3,3 lần so với cùng kỳ. Tuy nhiên, lãi sau thuế chỉ ghi nhận 87,9 tỷ, giảm 42,6% so với cùng kỳ.

Trong kỳ, lợi nhuận gộp đạt 86,6 tỷ đồng, tăng gấp 4,1 lần so với năm trước. Biên lợi nhuận gộp theo đó cũng tăng từ 42,9% lên 53%.

Doanh thu hoạt động tài chính trong kỳ đạt 34,7 tỷ đồng, giảm tới một nửa so với cùng kỳ. Trong khi đó chi phí tài chính lại gia tăng gấp 4 lần, chiếm 134,9 tỷ đồng. Chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp chiếm 18 tỷ đồng, tương ứng tỷ lệ tăng 30,7%.

Hoạt động kinh doanh tại công ty liên doanh liên kết ghi nhận 129,1 tỷ đồng, tăng 26,3% so với cùng kỳ. Có thể thấy trong hoạt động kinh doanh lõi, IPA đang lỗ 66,4 tỷ đồng. Công ty chỉ thoát lỗ do ghi nhận lợi nhuận từ doanh thu tài chính cùng đầu tư vào công ty liên kết.

Lũy kế doanh thu 6 tháng đầu năm của I.P.A đạt 1.080 tỷ đồng, lãi trước thuế đạt 425 tỷ đồng, tương ứng với hoàn thành 49,2% kế hoạch lợi nhuận năm.

Đầu tư trái phiếu và công ty liên kết, nợ vay cao gần bằng vốn chủ

Có thể thấy doanh thu tài chính và hoạt động đầu tư đang chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu doanh thu của IPA, vậy đơn vị này đang đầu tư tài sản vào những đâu?

Tại cuối Quý 2/2024, IPA ghi nhận tổng tài sản đạt 8.714,6 tỷ đồng, tăng nhẹ so với đầu năm. Trong đó lượng tiền mặt chỉ còn 60 tỷ đồng. Công ty đang tăng cường đầu tư tài chính với ghi nhận 540,8 tỷ đồng, tăng 46,4% so với thời điểm đầu năm.

Phần lớn trong đó ghi nhận dưới dạng chứng khoán kinh doanh. Cũng trên BCTC, IPA đang đầu tư tới 428,7 tỷ đồng vào trái phiếu mã EDI12301 của CTCP Đầu tư và Phát triển năng lượng Trung Nam. Theo sau là 48,9 tỷ đồng trái phiếu mã CVT122008 của CTCP CMC (Mã CMG)

Bên cạnh đó, lượng tài sản dài hạn của công ty ghi nhận tới gần 7.000 tỷ đồng. Trong đó chiếm tới 4.698,6 tỷ đồng đầu tư tại công ty liên doanh liên kết, bao gồm cả khoản đầu tư công ty chứng khoán VNDirect với 4.372,2 tỷ đồng.

Về cơ cấu nguồn vốn, IPA đang ghi nhận tổng nợ phải trả chiếm 4.486,5 tỷ đồng. Nợ vay ngắn hạn chiếm 2.712 tỷ đồng trong khi nợ vay dài hạn chiếm 1.425 tỷ đồng. Như vậy, tổng nợ vay ngắn và dài hạn đã cao gần bằng vốn chủ sở hữu.

Trong khi vốn chủ chỉ đạt 4.228,1 tỷ thì có tới 1.658,2 tỷ đồng là lợi nhuận sau thuế chưa phân phối. 

Lỗ từ hoạt động đầu tư, IPA âm dòng tiền 219,9 tỷ 

IPA đang tập trung lượng lớn tài sản vào hoạt động đầu tư tại công ty liên doanh liên kết. Tuy nhiên, việc đầu tư bằng các khoản tiền vay nợ cùng tiền chi cho hoạt động đầu tư đã khiến công ty gặp khó khăn về dòng tiền.

Cụ thể, trên báo cáo lưu chuyển tiền tệ lãi/lỗ từ hoạt động đầu tư ghi nhận âm 318,9 tỷ đồng, cho thấy hoạt động đầu tư đang "ngốn" lượng tiền mặt rất lớn của IPA. 

Trong khi đó công ty lại chi ra 161,2 tỷ đồng cho đầu tư chứng khoán cùng 204,2 tỷ cho chi phí lãi vay trong kỳ. Kết quả công ty âm dòng tiền 219,9 tỷ đồng trong khi cùng kỳ đang dương 825,8 tỷ.

Bên cạnh đó, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động đầu tư dương 440 tỷ đồng. Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động tài chính âm 243,5 tỷ do công ty có xu hướng trả các khoản nợ vay trong kỳ.