Thời điểm vàng để lên sàn
Sau thương vụ chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) kỷ lục, vào ngày 11/12 tới đây, 1,875 tỷ cổ phiếu của CTCP Chứng khoán VPBank (VPBankS, HoSE: VPX) sẽ bắt đầu giao dịch trên HoSE với giá tham chiếu 33.900 đồng/cp, biên độ dao động giá trong phiên giao dịch đầu tiên là ± 20%. Vốn hóa khi lên sàn của công ty dự kiến đạt gần 64.000 tỷ đồng (2,4 tỷ USD), đứng top 3 ngành chứng khoán.
VPX bắt đầu giao dịch vào trung tuần tháng 12, trong bối cảnh thị trường chứng khoán đang ở giai đoạn giao thoa quan trọng: Vừa phục hồi sau pha điều chỉnh, vừa chuẩn bị cho năm mới, cũng như được nâng đỡ bởi các yếu tố tích cực trong trung và dài hạn.
Sau tháng 10 và tháng 11 trầm lắng, thị trường chứng khoán Việt Nam đang cho thấy những tín hiệu cải thiện rõ nét cả điểm số lẫn tâm lý nhà đầu tư. Chỉ số VN-Index đã đi lên mạnh mẽ, từ vùng 1.581 điểm lên 1.741 điểm khi chốt phiên ngày 5/12 - tiến sát kỷ lục từng ghi nhận vào đầu tháng 10.
Đồng thời, diễn biến tích cực từ nhóm cổ phiếu bất động sản đang bắt đầu có dấu hiệu lan tỏa sang nhiều nhóm ngành hơn như ngân hàng, chứng khoán hay bán lẻ, cho thấy xu hướng phục hồi đang hình thành trên diện rộng.
Bên cạnh đó, “hiệu ứng tháng Giêng” được kỳ vọng sẽ tiếp tục đóng vai trò hỗ trợ tâm lý và dòng tiền trong giai đoạn cuối năm và đầu năm mới. Trong giai đoạn này, thị trường thường tăng điểm khi nhà đầu tư, đặc biệt là các tổ chức, có xu hướng cơ cấu lại danh mục và chủ động tìm kiếm cơ hội cho chu kỳ tăng trưởng tiếp theo.
Nhìn về trung và dài hạn, theo đánh giá của Chứng khoán SSI, bức tranh thị trường nói chung và cổ phiếu VPX nói riêng đang được hỗ trợ bởi hàng loạt cải cách quan trọng trên thị trường vốn, tiến trình nâng hạng với FTSE Russell và MSCI cũng như đà tăng trưởng mạnh mẽ của nền kinh tế. Những yếu tố này giúp củng cố niềm tin của nhà đầu tư, đặc biệt là dòng vốn từ tổ chức, tạo bệ đỡ cho thị trường trong dài hạn.
Đồng thời, theo nhận định của các chuyên viên phân tích, triển vọng của nhóm cổ phiếu chứng khoán như VPX còn được hỗ trợ bởi dư địa mở rộng cho vay ký quỹ, sự phát triển của các mảng kinh doanh mới như tài sản mã hóa, cùng với sự sôi động trở lại của hoạt động IPO và tăng vốn.
Nền tảng vững chắc để tiến xa
Bên cạnh bối cảnh thị trường thuận lợi, bản thân VPBankS cũng sở hữu nhiều yếu tố nội tại giúp cổ phiếu có xuất phát điểm tích cực khi bắt đầu giao dịch. Trước thương vụ IPO, công ty không triển khai chương trình cổ phiếu ưu đãi cho người lao động (ESOP), cũng như không có nhà đầu tư chủ chốt (cornerstone investor) được mua cổ phiếu với giá ưu đãi hơn.
Mức giá tham chiếu 33.900 đồng/cp khi VPBankS lên sàn cũng chính là mức giá mà tất cả nhà đầu tư bỏ ra để mua cổ phiếu khi tham gia IPO. Bởi vậy, trong những phiên giao dịch đầu tiên, VPX sẽ không phải chịu tác động tiêu cực từ hoạt động chốt lời sớm của nhóm cổ đông đã mua cổ phiếu với giá ưu đãi.
Một yếu tố thuận lợi khác cho VPX đến từ sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức lớn và uy tín trong thương vụ IPO, chẳng hạn như Dragon Capital hay Chứng khoán VIX. Sự hiện diện của nhà đầu tư tổ chức không chỉ là bảo chứng cho uy tín của VPBankS mà còn góp phần ổn định diễn biến giá cổ phiếu hơn. Khác với nhóm nhà đầu tư nhỏ lẻ thường có xu hướng giao dịch ngắn hạn, các tổ chức thường theo đuổi tầm nhìn trung và dài hạn, góp phần giảm bớt biến động mạnh của cổ phiếu trong giai đoạn đầu niêm yết.
Kết quả kinh doanh mạnh mẽ cũng được kỳ vọng sẽ tạo lực đỡ cho cổ phiếu VPBankS trong cả ngắn hạn và trung dài hạn. 9 tháng năm 2025, VPBankS ghi nhận lợi nhuận trước thuế 3.260 tỷ đồng, gấp gần 4 lần cùng kỳ; tổng tài sản đạt hơn 62.100 tỷ đồng vào cuối quý III, dư nợ cho vay margin gần 27.000 tỷ đồng, đứng top 3 ngành chứng khoán.
Trong 5 năm tới, VPBankS có kế hoạch đạt mức tăng trưởng kép 32%/năm, đến năm 2030 giữ vị thế dẫn đầu về tổng tài sản và lợi nhuận trước thuế, đồng thời duy trì các tỷ lệ sinh lời cao hơn đáng kể so với bình quân thị trường hiện nay.
Ngoài ra, sau khi lên sàn, VPX cũng được dự báo sẽ lọt vào nhiều rổ chỉ số quan trọng. Theo Chứng khoán Phú Hưng (PHS), với quy mô vốn hóa dự kiến đạt gần 64.000 tỷ đồng khi lên sàn, VPX có khả năng được xem xét bổ sung vào một số rổ chỉ số quan trọng như VNFIN Lead, VN30 và VNFIN Select từ năm 2026, nếu duy trì được thanh khoản và nền tảng hoạt động theo kế hoạch.
Việc tham gia các rổ chỉ số khẳng định quy mô, uy tín của VPBankS, đồng thời giúp gia tăng mức độ hiện diện trên thị trường, thu hút thêm sự quan tâm của dòng vốn tổ chức và các quỹ đầu tư thụ động, qua đó cải thiện thanh khoản, hỗ trợ cổ phiếu trong trung dài hạn.
Nhìn rộng hơn, việc VPBankS niêm yết mang lại lợi ích đa chiều cho cả doanh nghiệp, nhà đầu tư và thị trường. Đối với công ty, niêm yết trên HoSE - sàn giao dịch lớn và có yêu cầu khắt khe nhất tại Việt Nam - là bước đi quan trọng để nâng cao minh bạch trong công bố thông tin, chuẩn mực quản trị, qua đó thúc đẩy tăng trưởng bền vững trong dài hạn.
Đối với nhà đầu tư tham gia IPO, việc cổ phiếu được niêm yết giúp cải thiện tính thanh khoản và minh bạch. Còn với thị trường chứng khoán, VPX bổ sung thêm một lựa chọn tỷ USD trong nhóm tài chính – chứng khoán, giải tỏa cơn khát hàng hóa mới.
