Bảo lãnh vay 1.200 tỷ đồng cho công ty con, SAM Holdings tiếp tục bơm tín dụng qua hệ sinh thái sở hữu
Vừa qua, SAM Holdings công bố loạt Nghị quyết Hội đồng quản trị về việc cung cấp bảo lãnh vay vốn cho CTCP Dây và Cáp SACOM, đơn vị mà SAM đang nắm 99,92% vốn nhằm mở rộng hạn mức tín dụng tại một ngân hàng.
Cụ thể, tổng hạn mức bảo lãnh lên tới 1.200 tỷ đồng; trong đó, 900 tỷ đồng thuộc hạn mức tín dụng chính; 300 tỷ đồng bao gồm 100 tỷ vay ngắn hạn và 200 tỷ tín dụng xác nhận.
Đây là hình thức bảo lãnh vay vốn không hủy ngang, vô điều kiện, áp dụng cho toàn bộ nghĩa vụ nợ gốc, lãi và phí phát sinh tại ngân hàng. SAM cũng cam kết không thực hiện bất kỳ hình thức cầm cố, thế chấp cổ phần tại SACOM nếu chưa được ngân hàng chấp thuận bằng văn bản.
Việc mở rộng tín dụng theo cơ chế bảo lãnh nội bộ không chỉ cho thấy định hướng duy trì thanh khoản trong chuỗi doanh nghiệp liên kết, mà còn phản ánh chiến lược sử dụng đòn bẩy tín dụng như một phần cấu trúc vốn dài hạn của tập đoàn.
Biên lợi nhuận thu hẹp, vay tài chính chiếm hơn 70% tổng nợ, rủi ro hợp nhất gia tăng
Báo cáo tài chính hợp nhất quý III/2025 cho thấy, SAM Holdings ghi nhận doanh thu thuần 1.540,1 tỷ đồng, tăng 67,6% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế quý III đạt 15,5 tỷ đồng, tăng 91,4%, cho thấy sự cải thiện so với nền lợi nhuận thấp của cùng kỳ năm trước.
Tuy nhiên, lũy kế 9 tháng đầu năm, doanh thu chỉ đạt 4.107,5 tỷ đồng, tăng 29,3%, trong khi lợi nhuận sau thuế giảm mạnh 33,5%, xuống còn 55 tỷ đồng. Đáng chú ý, phần lớn tăng trưởng doanh thu không chuyển hóa thành lợi nhuận, cho thấy áp lực chi phí hoạt động, chi phí tài chính hoặc hiệu quả đầu tư chưa phát huy tối đa.
Tại thời điểm 30/09/2025, tổng tài sản SAM đạt 6.842,8 tỷ đồng, tăng 7,3% so với đầu năm. Trong đó: Tài sản dở dang dài hạn hơn 1.170,7 tỷ đồng, chiếm 17,1%; Đầu tư tài chính dài hạn đạt 2.191,6 tỷ đồng chiếm 32%.
Ở phía nguồn vốn, tổng nợ phải trả là 2.119,3 tỷ đồng, tăng 25%. Riêng vay và nợ thuê tài chính ở mức 1.498 tỷ đồng, tương đương 70,7% tổng nợ phải trả, phản ánh cấu trúc vốn có độ phụ thuộc lớn vào nguồn vay và thuê tài chính, tiềm ẩn rủi ro về chi phí lãi vay và tỷ suất sinh lời trên vốn chủ.
Theo giới quan sát, trong bối cảnh lợi nhuận sau thuế đang suy giảm, việc tiếp tục mở rộng nghĩa vụ bảo lãnh có thể khiến áp lực tài chính hợp nhất gia tăng, nhất là khi doanh nghiệp con được bảo lãnh vẫn phải đối mặt với chi phí vốn thực tế.
Nếu không có dòng tiền vận hành ổn định từ SACOM hoặc các tài sản tạo dòng khác, đòn bẩy cao sẽ trở thành nhân tố rủi ro trực tiếp đến bảng cân đối.
