Kể từ khi Mỹ và Israel lần đầu tiên triển khai các cuộc tấn công vào Iran ngày 28/2, cuộc xung đột đã leo thang khắp khu vực, làm dấy lên những lo ngại về hiệu ứng dây chuyền đối với nền kinh tế toàn cầu.
Tuy nhiên, trái ngược với dự báo, giá vàng giao ngay hầu như không biến động, giao dịch quanh mức 5.001,36 USD mỗi ounce hôm 17/3. Trong khi giá dầu thô đã vọt lên trên 100 USD mỗi thùng sau khi eo biển Hormuz bị đóng cửa, và thị trường chứng khoán sụt giảm trong hai tuần qua, kim loại quý này vẫn giữ mức giá khoảng 5.000 USD mỗi ounce.
Sức ép từ đồng đô la Mỹ và kỳ vọng lãi suất
Sự thiếu biến động này gây ngạc nhiên bởi giá vàng thường có xu hướng tăng vọt trong các cuộc khủng hoảng kinh tế và xung đột toàn cầu.
Các chuyên gia cho rằng nguyên nhân chính nằm ở các phản ứng dự kiến từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trước tình trạng lạm phát tăng cao. Ông James Meadway, một chuyên gia kinh tế, giải thích rằng: “Điều này làm cho các tài sản bằng đồng đô la Mỹ trở nên hấp dẫn hơn và vàng - vốn không trả lãi trở nên ít hấp dẫn hơn”. Ngoài ra, việc vàng đã duy trì đà tăng trưởng mạnh từ đầu năm khiến nó phản ứng kém nhạy bén hơn trước các tin tức chiến tranh.
Bà Rebecca Christie, chuyên gia từ tổ chức tư vấn Bruegel, cũng đồng tình với quan điểm này khi lưu ý rằng vàng đang được giao dịch ở mức cao hơn nhiều so với các mốc lịch sử.
Theo bà Rebecca Christie, sức mạnh của đồng đô la Mỹ đóng vai trò then chốt: “Có những yếu tố khác đang tác động: vì đồng đô la Mỹ đã mạnh lên, và vì vàng được giao dịch bằng đồng đô la, nên các nhà đầu tư quan tâm có thể khó đẩy giá lên cao hơn. Ngoài ra, đồng đô la tăng giá cung cấp một lựa chọn trú ẩn an toàn thay thế, và giá dầu cao hơn có thể dẫn đến lạm phát cao hơn, điều này cũng sẽ làm cho đồng đô la trở nên hấp dẫn hơn”.
Sự thay đổi trong mắt nhà đầu tư
Khác với giai đoạn Nga triển khai chiến dịch tại Ukraine khiến giá vàng tăng phi mã, phản ứng hiện tại đối với cuộc chiến của Mỹ và Israel tại Iran lại rất khác biệt. Nhà kinh tế Remi Bourgeot nhận định rằng vàng hiện không còn được xem là công cụ phòng ngừa rủi ro hữu hiệu như hai năm trước.
Ông cho biết: “Tôi nghĩ rằng tại thời điểm này, mọi người đã hiểu rất rõ rằng vàng đã trở thành một tài sản đầu cơ cao”. Những nhà đầu tư vàng điển hình, bao gồm cả các ngân hàng trung ương vốn thường ngại rủi ro, dường như đã bị lung lay bởi sự biến động của thị trường trong bối cảnh hiện tại.
Về triển vọng tương lai, các chuyên gia cho rằng rất khó để đưa ra dự báo chính xác do sự bất ổn tại Trung Đông. Bà Christie nhận định: “Hiện tại, có vẻ như rào cản lớn nhất ngăn vàng tăng giá cao hơn nữa là vì nó đã tăng quá nhiều rồi”. Theo chuyên gia Meadway, giá vàng chỉ có thể thay đổi đáng kể nếu xuất hiện một dấu hiệu rõ ràng từ Fed về việc cắt giảm lãi suất bất chấp áp lực lạm phát, hoặc khi nhận thức của thị trường về thời gian kéo dài của cuộc chiến thay đổi.
Ông Meadway nhấn mạnh: “Hiện tại, vẫn còn niềm tin rằng cuộc chiến này sẽ kết thúc khá nhanh chóng, nhưng cuộc chiến càng kéo dài và thiệt hại càng lan rộng, vàng sẽ càng trở nên hấp dẫn hơn”.
