Dù giá vàng diễn biến ảm đạm từ khi xung đột tại Iran bùng phát, các chuyên gia hàng hóa của UBS vẫn dự báo kim loại quý này có thể tăng lên mức 6.200 USD mỗi ounce vào cuối năm 2026. Nhận định được đưa ra dựa trên đánh giá cập nhật về rủi ro địa chính trị, xu hướng lãi suất, lạm phát và nhu cầu cơ bản ở mức cao.
Trong báo cáo công bố ngày thứ Sáu, các chuyên gia của UBS cho biết vàng chưa thể vượt mốc 5.200 USD mỗi ounce kể từ khi chiến sự tại Iran bắt đầu.
Vai trò tài sản trú ẩn mà thị trường kỳ vọng cũng chưa thể hiện rõ. Họ nhận định mức giá hiện tại trái ngược với giai đoạn tăng 65% của năm trước, khi rủi ro địa chính trị cao cùng các yếu tố như lãi suất thực giảm và mối lo nợ công đã thúc đẩy dòng tiền tìm đến kim loại quý.
Diễn biến lúc này lại tương đồng với nhiều giai đoạn tương tự trong lịch sử, khi nhà đầu tư ưu tiên tính thanh khoản hoặc chuyển sang các tài sản năng lượng.
Nhóm phân tích cho biết vàng từng tăng 15% khi xung đột Nga – Ukraine nổ ra năm 2022 nhưng sau đó giảm từ 15 đến 18% khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ nâng lãi suất.
Trong Chiến tranh Vùng Vịnh và chiến dịch tại Iraq, giá vàng cũng tăng 17% và 19% trong giai đoạn đầu rồi dần điều chỉnh khi căng thẳng lắng dịu.
Dù giá vàng liên tục giằng co, UBS vẫn giữ quan điểm rằng kim loại quý có thể tăng thêm 20% trong năm 2026.
Ngân hàng cho rằng vàng đóng vai trò hàng rào trước tác động rộng hơn của xung đột, chủ yếu bảo vệ nhà đầu tư trước rủi ro tiền tệ như mất giá đồng nội tệ, thâm hụt ngân sách tăng hoặc kinh tế chậm lại, vốn là hậu quả phổ biến khi căng thẳng địa chính trị kéo dài.
Trong ngắn hạn, giá năng lượng tăng và lo ngại lạm phát khiến đồng USD mạnh lên, đồng thời kéo theo quan điểm thắt chặt tiền tệ, điều này gây sức ép lên vàng. Tuy vậy, UBS dự đoán các ngân hàng trung ương sẽ theo dõi rủi ro lạm phát một cách thận trọng và không vội vàng điều chỉnh lãi suất.
Khi xung đột giữa Mỹ và Iran kéo dài, nguy cơ ảnh hưởng tiêu cực đến kinh tế toàn cầu tăng cao, qua đó thúc đẩy nhu cầu phòng ngừa rủi ro bằng vàng.
Nhóm phân tích trích dẫn Niên giám Lợi suất Đầu tư Toàn cầu, trong đó cho thấy lợi suất thực của vàng và hàng hóa từ năm 1900 đến nay có mối tương quan dương với lạm phát.
UBS cũng đánh giá nhu cầu vàng hiện nay vẫn duy trì ở mức cao. Dù một số nhà đầu tư ETF giảm nắm giữ vào đầu tháng nhưng trạng thái mua đã ổn định trở lại và các quỹ đầu cơ cũng gia tăng vị thế mua ròng.
Theo UBS, lực cầu tổng thể nhiều khả năng tiếp tục mạnh nhờ hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương, nhu cầu đầu tư tăng và mức thu nhập cao hơn tại châu Á thúc đẩy tiêu thụ trang sức.
Về dài hạn, nhiều xu hướng có thể tiếp tục nâng sức hấp dẫn của vàng. UBS cho rằng mức nợ công cao và chủ trương đa dạng hóa dự trữ khỏi USD của nhiều ngân hàng trung ương sẽ củng cố triển vọng của kim loại quý.
Nhóm phân tích duy trì quan điểm tích cực và cho rằng vàng vẫn là yếu tố quan trọng trong danh mục nhờ khả năng giảm thiểu rủi ro. Nhà đầu tư yêu thích vàng có thể cân nhắc phân bổ ở mức vài phần trăm trong danh mục đa dạng hóa.
Ngày 23/2, UBS từng dự báo vàng sẽ phản ánh đầy đủ tác động của căng thẳng địa chính trị liên quan đến Iran, và khi tính thêm xu hướng giảm lãi suất cùng nhu cầu thị trường tăng, giá có thể tăng thêm 1.000 USD mỗi ounce trước tháng 6.
UBS cho biết họ dự đoán rủi ro địa chính trị vẫn ở mức cao trong thời gian tới. Báo cáo dẫn đánh giá cho thấy lực lượng quân sự Mỹ tại khu vực hiện lớn hơn thời điểm tàu sân bay Mỹ được triển khai ngoài khơi Venezuela trước khi Tổng thống Donald Trump tiến hành chiến dịch thay đổi lãnh đạo tại quốc gia Nam Mỹ vào đầu năm nay.
Theo UBS, chưa rõ liệu một thỏa thuận với Iran có thể đạt được, trong khi khả năng xảy ra hành động quân sự trong ngắn hạn vẫn đáng lưu ý.
UBS nhận định trạng thái không chắc chắn của tình hình quốc tế khó có khả năng giảm nhanh. Dù các sự kiện địa chính trị thường không tạo hiệu ứng dài hạn lên thị trường toàn cầu, chúng có thể gây ra biến động mạnh trong ngắn hạn và qua đó thúc đẩy nhu cầu phòng hộ bằng vàng.
Ngân hàng này cũng cho rằng chính sách giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ tiếp tục hỗ trợ vàng. Lãi suất thực của Mỹ giảm và đồng USD suy yếu đều là yếu tố tích cực với kim loại quý. UBS dự báo Fed có thể hạ lãi suất hai lần, mỗi lần 25 điểm cơ bản, trước cuối tháng 9.
Nhu cầu vàng toàn cầu được kỳ vọng tăng trong năm 2026. Theo Hội đồng Vàng Thế giới, tổng nhu cầu năm 2025 lần đầu vượt 5.000 tấn và nhiều khả năng tiếp tục tăng nhờ hoạt động đầu tư mạnh hơn và lượng mua vào lớn của ngân hàng trung ương.
Thu nhập tại châu Á tăng cũng thúc đẩy nhu cầu trang sức vàng trong dài hạn. Trong khi đó, nguồn cung tăng rất chậm. Wood Mackenzie dự báo 80 mỏ vàng sẽ cạn kế hoạch khai thác hiện tại vào năm 2028.
UBS đánh giá tất cả những yếu tố trên đang tạo môi trường thuận lợi để giá vàng tiếp tục đi lên. Bộ phận phân tích của ngân hàng duy trì quan điểm vàng là tài sản hiệu quả để đa dạng hóa danh mục, giúp phòng vệ trước nhiều rủi ro kinh tế và thị trường.
Nhà đầu tư chưa sở hữu vàng có thể cân nhắc bổ sung, còn những người nắm giữ lượng lớn có thể mở rộng sang các hàng hóa khác như đồng, nhôm hoặc nông sản.
Chuyên gia Dominic Schnider, Giám đốc Hàng hóa và Ngoại hối khu vực châu Á – Thái Bình Dương thuộc UBS Wealth Management, nhận định trong bản cập nhật công bố ngày 16/2 rằng khi biến động giảm, vàng và nhiều hàng hóa chủ chốt tiếp tục được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản.
Ông cho biết giá kim loại quý tăng trong tháng 1 khi tâm lý tìm kiếm tài sản an toàn gia tăng, trong khi đồng lập kỷ lục mới trước khi điều chỉnh. Giá dầu cũng tăng do nguồn cung gián đoạn ngắn hạn tại Mỹ và Kazakhstan cùng diễn biến căng thẳng tại Trung Đông.
Ông Schnider cho rằng, khi biến động thị trường giảm dần, nền tảng hỗ trợ vàng và các hàng hóa chủ lực vẫn vững chắc.
UBS nhận định vàng có thể tiếp tục tăng và đạt 6.200 USD mỗi ounce vào giữa năm nhờ nhu cầu từ ngân hàng trung ương và nhà đầu tư, thâm hụt ngân sách lớn, lãi suất thực của Mỹ giảm và rủi ro địa chính trị duy trì.
