Kiểm toán từ chối đưa ý kiến, 200 tỷ đồng trái phiếu riêng lẻ vẫn nằm trên sổ
Ngay khi Công ty CP VKC Holdings công bố báo cáo tài chính năm 2025 đã gây chú ý ở phần ý kiến kiểm toán. Theo đó, Công ty TNHH Kiểm toán và Tư vấn Chuẩn Việt, đơn vị kiểm đã từ chối đưa ra ý kiến với báo cáo này.
Năm 2025, nợ vay VKC Holdings vẫn ghi nhận 200 tỷ đồng trái phiếu chào bán riêng lẻ tại thị trường trong nước. Khoản trái phiếu này giữ nguyên trên sổ sách trong hai năm, không ghi nhận khoản giảm nào. Đây cũng là lý do doanh nghiệp phải thực hiện công bố thông tin định kỳ về chế độ công bố thông tin đối với doanh nghiệp có chào bán, giao dịch trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ.
Ngoài trái phiếu, VKC Holdings còn 161,47 tỷ đồng vay ngân hàng tại cuối năm 2025, gần như không thay đổi so với mức 161,56 tỷ đồng một năm trước. Tổng nợ phải trả của doanh nghiệp ở mức 528,71 tỷ đồng, tăng 43,28 tỷ đồng so với cuối năm 2024. Trong cơ cấu nợ, chi phí phải trả ngắn hạn tăng mạnh nhất, từ 112,69 tỷ đồng lên 154,96 tỷ đồng, tức tăng thêm 42,26 tỷ đồng chỉ sau một năm.
Các chỉ số thanh toán cũng cho thấy áp lực chưa hạ xuống. Hệ số thanh toán lãi vay của VKC Holdings âm cả hai năm, ở mức âm 2,40 lần năm 2024 và âm 0,30 lần năm 2025. Khả năng thanh toán ngắn hạn cuối năm 2025 chỉ đạt 0,36 lần, khả năng thanh toán nhanh cũng ở mức 0,36 lần, cùng giảm so với các mức 0,40 lần và 0,39 lần cuối năm 2024. Tổng nợ phải trả đã vượt tổng tài sản, khi hệ số nợ phải trả trên tổng tài sản tăng từ 1,99 lần lên 2,26 lần.
Lỗ lũy kế vượt 516 tỷ đồng, vốn chủ sở hữu âm sâu thêm
Năm 2025, VKC Holdings báo lỗ sau thuế 53,38 tỷ đồng. Khoản lỗ này đã giảm so với mức lỗ 158,54 tỷ đồng của năm 2024, nhưng vẫn đánh dấu thêm một năm doanh nghiệp sản chìm trong thua lỗ. Lỗ trước thuế cả năm ở mức 55,17 tỷ đồng, cải thiện so với con số 157,91 tỷ đồng của năm trước.
Vấn đề nằm ở phần lỗ đã tích tụ nhiều năm trên bảng cân đối. Tại ngày 31/12/2025, lỗ lũy kế của VKC Holdings lên 516,24 tỷ đồng, so với 462,99 tỷ đồng cuối năm 2024. Với vốn điều lệ 200 tỷ đồng, mức lỗ lũy kế hiện đã gấp 2,58 lần vốn đầu tư của chủ sở hữu. Nói cách khác, toàn bộ phần vốn góp 200 tỷ đồng đã bị xóa sạch trên sổ sách, còn khoản lỗ vượt thêm 316,24 tỷ đồng so với vốn điều lệ.
Vốn chủ sở hữu vì vậy tiếp tục nằm sâu trong vùng âm. Cuối năm 2025, vốn chủ sở hữu của VKC Holdings âm 294,36 tỷ đồng, trong khi cuối năm 2024 âm 241,58 tỷ đồng. Chỉ sau một năm, phần âm vốn chủ tăng thêm 52,78 tỷ đồng. Các cấu phần vốn chủ không biến động lớn, nên khoản lỗ lũy kế tiếp tục là yếu tố kéo nền vốn đi xuống.
Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản năm 2025 ở mức âm 0,23 lần, mặc dù đã cải thiện so với mức âm 0,65 lần năm 2024 nhưng vẫn chưa thoát khỏi vùng âm. Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu ghi nhận dương 0,18 lần do cả lợi nhuận và vốn chủ đều mang dấu âm, một con số cần được quan tâm trong bối cảnh doanh nghiệp vẫn lỗ và vốn chủ sở hữu đã âm sâu.
Được biết, VKC Holdings tiền thân là Công ty Cổ phần Cáp Nhựa Vĩnh Khánh, thành lập từ năm 1993. Doanh nghiệp từng phát triển trên nền sản xuất cáp viễn thông, dây điện, sản phẩm nhựa, đồng thời kinh doanh lốp xe và phụ tùng. Trên hồ sơ giới thiệu hiện tại, VKC vẫn định vị quanh các mảng cáp, điện, sản phẩm nhựa và thương mại lốp xe, nhưng câu chuyện nổi bật trong vài năm gần đây lại chuyển dần sang thua lỗ, nợ vay, trái phiếu và khả năng duy trì sức khỏe tài chính.
Tuy nhiên, tính đến cuối năm 2025, VKC Holdings vẫn còn 200 tỷ đồng trái phiếu riêng lẻ, 161,47 tỷ đồng vay ngân hàng và 154,96 tỷ đồng chi phí phải trả ngắn hạn. Những khoản này đang nằm trên một bảng cân đối mà vốn chủ sở hữu đã âm 294,36 tỷ đồng. Với một doanh nghiệp có gốc sản xuất cáp, sản phẩm nhựa và thương mại lốp xe, áp lực lớn lúc này không chỉ là thêm một năm thua lỗ, mà là việc nền vốn đã bị bào mòn sâu trong khi nghĩa vụ nợ vẫn còn treo lại trên sổ sách.
