Doanh thu được đẩy lên gần gấp 4 lần, BCE dồn kỳ vọng vào hạ tầng giao thông và bất động sản
Trong tài liệu trình Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2026, Công ty Cổ phần Xây dựng và Giao thông Bình Dương (mã chứng khoán: BCE) xây dựng một kịch bản tăng trưởng rất mạnh ở chỉ tiêu doanh thu. Theo đó, doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ hợp nhất được đặt mục tiêu đạt 2.547 tỷ đồng, tăng 289,6% so với kết quả thực hiện năm 2025.
Ở cấp công ty mẹ, kế hoạch doanh thu cũng được nâng lên 2.505,62 tỷ đồng, tương ứng mức tăng 289,97%. Tuy nhiên, trái với nhịp tăng vọt của doanh thu, lợi nhuận được xây dựng theo hướng thận trọng hơn. BCE dự kiến lợi nhuận trước thuế đạt 133,25 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 106,06 tỷ đồng, lần lượt tăng 3,21% và 4,25%. Chỉ tiêu cổ tức năm 2026 được xác định tối thiểu 15% trên vốn điều lệ.
Phần lớn kỳ vọng cho cú nhảy doanh thu này đến từ việc triển khai đồng loạt các dự án hạ tầng giao thông và bất động sản quy mô lớn trong hệ sinh thái Tập đoàn Becamex. Ở mảng xây dựng, BCE tập trung thi công dự án mở rộng Quốc lộ 13 và cao tốc TP.HCM - Thủ Dầu Một - Chơn Thành. Trong khi đó, mảng bất động sản được kỳ vọng đóng góp trọng yếu qua dự án Nhà ở riêng lẻ Green City Bình Dương và Chung cư cao tầng thuộc Khu 5 Định Hòa.
Cách xây dựng kế hoạch cho thấy BCE đang đẩy mạnh vai trò như một đơn vị thi công hạ tầng giao thông trọng điểm, đồng thời khai thác thêm quỹ đất sẵn có để mở rộng doanh thu. Tuy vậy, việc doanh thu được đặt mục tiêu tăng gần gấp 4 lần trong khi lợi nhuận chỉ tăng nhẹ cũng phản ánh bài toán hiệu quả chưa chuyển động cùng tốc độ với quy mô.
Nhìn lại năm 2025, BCE ghi nhận 888 tỷ đồng doanh thu hợp nhất và 101,7 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, cùng tăng 37% so với năm 2024. Đáng chú ý, mảng kinh doanh bất động sản tại dự án Bàu Bàng và Rich Town đã đóng góp tới 87% tổng lợi nhuận gộp, bù đắp cho mảng xây dựng chỉ hoàn thành 50% kế hoạch doanh thu do ảnh hưởng từ biến động giá vật liệu.
Tăng vốn lên 840 tỷ đồng để xử lý sức ép tài chính, khi nợ vay ngân hàng tăng thêm hơn 534 tỷ đồng
Song hành với kế hoạch tăng trưởng doanh thu, BCE cũng trình cổ đông phương án tăng vốn điều lệ theo hai giai đoạn trong năm 2026 nhằm tái cơ cấu nền tảng tài chính.
Trước hết, doanh nghiệp dự kiến phát hành cổ phiếu để trả cổ tức năm 2025 với tỷ lệ 20%. Sau đó, BCE sẽ chào bán tối đa 42 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu theo tỷ lệ 1:1, với giá 10.000 đồng/cổ phiếu. Nếu hoàn tất, vốn điều lệ của công ty sẽ tăng từ 350 tỷ đồng lên 840 tỷ đồng.
Toàn bộ 420 tỷ đồng dự kiến thu về từ đợt chào bán sẽ được ưu tiên dùng để thanh toán cho nhà cung cấp, nhà thầu và bổ sung vốn lưu động. Việc phân bổ nguồn tiền theo hướng này cho thấy mục tiêu trọng tâm của đợt tăng vốn không chỉ là mở rộng hoạt động, mà còn là giảm sức ép lên cấu trúc tài chính hiện tại.
Theo báo cáo của Ban kiểm soát, trong năm 2025 BCE đã tăng nợ vay ngân hàng thêm hơn 534 tỷ đồng để tài trợ cho quy mô tài sản tăng 260%, lên mức 2.538 tỷ đồng. Cùng với đó, hệ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu tăng mạnh từ 0,82 lần tại cuối năm 2024 lên 4,30 lần vào cuối năm 2025.
Một chỉ số khác cũng cho thấy độ căng trên bảng cân đối là khả năng thanh toán nhanh giảm xuống còn 0,62 lần, trong bối cảnh tài sản của doanh nghiệp tập trung nhiều ở hàng tồn kho bất động sản. Điều này đồng nghĩa phần tăng trưởng về quy mô chưa đi cùng sự cải thiện tương ứng về tính linh hoạt dòng tiền.
Kế hoạch kinh doanh năm 2026 cho thấy BCE đang đẩy mạnh mục tiêu mở rộng quy mô với kỳ vọng doanh thu tăng gần 290%, dựa vào loạt dự án hạ tầng giao thông và bất động sản trong hệ sinh thái Becamex. Tuy nhiên, phần tăng trưởng này được đặt lên một nền tài chính đã chịu sức ép lớn hơn đáng kể sau năm 2025, khi nợ vay ngân hàng tăng thêm hơn 534 tỷ đồng, hệ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu vọt lên 4,30 lần và khả năng thanh toán nhanh giảm còn 0,62 lần.
Trong bối cảnh đó, phương án tăng vốn điều lệ lên 840 tỷ đồng là bước đi gắn trực tiếp với nhu cầu bổ sung vốn lưu động, thanh toán các nghĩa vụ hiện hữu và giảm áp lực lên cấu trúc nguồn vốn của doanh nghiệp. Đây cũng nhiều khả năng trở thành nội dung đáng chú ý trong mùa đại hội năm nay của doanh nghiệp.
