Sau khi chạm mức cao kỷ lục 3.500 USD/ounce vào ngày 22/4, giá vàng đã giảm khoảng 5%, dù nhận được sự hỗ trợ từ những biến động địa chính trị và sự suy yếu của đồng đô la Mỹ.
Chuyên gia phân tích kim loại quý hàng đầu tại HSBC, ông James Steele, dự báo rằng nhu cầu vàng ở mức giá hiện tại có thể sẽ giảm sút. Mặc dù ông đã nâng mục tiêu giá cho năm 2025 và 2026, nhưng các mức dự báo này vẫn thấp hơn so với giá thị trường hiện nay.
Ông Steele không phải là chuyên gia đầu tiên nhận định rằng đà tăng của vàng đã kết thúc. Một báo cáo từ Citi hồi tháng 6 đã dự đoán mức điều chỉnh lên đến 25%, và nhiều nhà đầu tư cá nhân đã chốt lời sau khi giá vàng tăng vọt hồi tháng 4 khiến biểu đồ giao dịch cho thấy dấu hiệu đạt đỉnh.
Điều khiến ông Steele và nhiều nhà quan sát khác bất ngờ chính là sự kết hợp lý tưởng giữa căng thẳng địa chính trị gần đây tại Trung Đông cùng với sự suy giảm của đồng đô la lại không đủ sức đẩy giá vàng lên mức cao mới.
Theo phân tích của ông Steele, sự do dự của các nhà giao dịch trong việc đẩy giá cao hơn có thể xuất phát từ việc sức hút trú ẩn an toàn của vàng dần phai mờ. Lý do là vì những kịch bản tồi tệ nhất về chiến tranh thương mại đã không xảy ra, trong khi Tổng thống Donald Trump tìm kiếm sự thỏa hiệp trong các cuộc đàm phán về thuế quan.
Khi triển vọng về sự gián đoạn đột ngột trong thương mại toàn cầu giảm bớt, những lo ngại về lạm phát tồi tệ nhất cũng dịu lại. Kết quả là vàng, vốn thường được coi là công cụ phòng ngừa lạm phát, đã chịu ảnh hưởng tiêu cực. Quá trình phi toàn cầu hóa có thể sẽ mang lại lợi ích cho vàng.
Hơn nữa, khi các thị trường tài sản đã thích ứng ổn định với những gì bề ngoài trông như chuỗi khủng hoảng trong nửa đầu năm, nhu cầu tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn cũng giảm dần.
Phân tích của ông Steele còn chỉ ra rằng giá vàng cao hơn đã thúc đẩy sản xuất tăng lên, đồng thời làm giảm nhu cầu vật chất đối với tiền xu và trang sức.
Một yếu tố khác có thể khiến các nhà đầu tư e ngại là sự trì hoãn trong việc cắt giảm lãi suất dự kiến của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Phần lớn kỳ vọng nới lỏng từ Phố Wall cho năm 2025 có thể chỉ thực sự diễn ra vào năm 2026.
Ông Steele thừa nhận rằng tình hình không hẳn bi quan đối với vàng, nhưng mức độ lạc quan đã giảm sút.
Dù vậy, ông Steele vẫn ghi nhận rằng nhu cầu vàng từ các ngân hàng trung ương trên thế giới nhiều khả năng sẽ tiếp tục duy trì. Các ngân hàng trung ương đã mua ít nhất 1.000 tấn vàng mỗi năm trong ba năm qua, nhằm đa dạng hóa dự trữ và tìm kiếm các lựa chọn thay thế cho đồng đô la.
Như ông Steele nhận định, quỹ đạo ngắn hạn của vàng dường như đang đạt đỉnh. Mặc dù ông đã nâng dự báo giá trung bình cho năm 2025 lên 3.215 USD/ounce từ mức 3.015 USD/ounce, và cho năm 2026 lên 3.125 USD/ounce từ 2.915 USD/ounce, nhưng dự báo dài hạn của ông vẫn thấp hơn gần một phần ba, ở mức 2.350 USD/ounce.
