Cổ phiếu “ông lớn” ngành dầu khí gây thất vọng

Kết thúc năm 2021, cổ phiếu “họ” dầu khí ghi nhận mức tăng trưởng bình quân 28% so với cùng kỳ năm ngoái. Thế nhưng, mức tăng của dầu khí lại thấp hơn VN-Index, với mức tăng 34%. Dù vậy, vốn hóa của ngành đã tăng rất mạnh, lên tới 51% tính tới đầu tháng 11/2021.

Top các cổ phiếu vốn hóa lớn đều tăng thấp hơn so với VN-Index. Cụ thể, Tổng Công ty Dầu khí Việt Nam (GAS) chỉ tăng 14%; Tập đoàn Xăng dầu (PLX) chỉ tăng nhẹ 1%.

Thực tế cho thấy, mặc dù PLX có sự tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ, biến động giá của cổ phiếu khá thất vọng so với đà tăng chung của VN-Index. 

Cổ phiếu có mức tăng tốt nhất về giá tốt nhất thuộc về nhóm vốn hóa vừa và nhỏ như Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR) tăng 132%; Tổng Công ty khoan và dịch vụ dầu khí (PVD) tăng 78.4%; Dịch vụ kỹ thuật Dầu khí (PVS) tăng 54.5%; và Tổng công ty hóa dầu Petrolimex (PLC) tăng 41%. 

Lợi nhuận của BSR hồi phục lên 6.000 tỷ đồng trong 2021 so với lỗ 2.800 tỷ đồng trong 2020, giúp giá cổ phiếu tăng đáng kể. PVD với mảng khoan đã khởi sắc hơn, trong khi lợi nhuận của PVS đi ngang do thiếu sự đóng góp của các dự án lớn. 

Giá cổ phiếu PLC tăng nhanh nhờ lợi nhuận mảng nhựa đường cải thiện, trong bối cảnh công ty được kỳ vọng hưởng lợi mạnh mẽ trong giai đoạn đầu tư công mới tại Việt Nam (2021-2025).

Triển vọng tăng trưởng của ngành dầu khí

Nhận định về triển vọng ngành dầu khí, SSI Research cho rằng: Giá dầu luôn nhạy cảm với tin tức biến thể COVID-19 mới, do đó vẫn còn rủi ro từ đại dịch tới giá dầu. Yếu tố hỗ trợ giá dầu là nhu cầu tăng, đặc biệt từ ngành hàng không.  

Ngoài ra, bất kỳ vấn đề nào liên quan đến bất ổn chính trị cũng đẩy giá dầu tăng trong ngắn hạn. Do đó,  SSI Research dự báo: Kịch bản cơ sở của chúng tôi là giá dầu thô trung bình là 70 USD/thùng, không đổi so với cùng kỳ.

Trong khi đó, trong năm 2022, rất nhiều dự án dầu khí lớn tại Việt Nam được thi công, dự kiến hoàn thành trong năm 2023. Theo dự đoán của SSI Research, GAS, PVD và PVS là những công ty hưởng lợi từ siêu dự án từ 2023.

 SSI Research đánh giá tổng thể: Năm 2022, ước tính tăng trưởng lợi nhuận ngành dầu khí đạt 20,6%, nhưng vẫn thấp hơn mức trước COVID-19. Động lực tăng trưởng chính cho ngành là PVD ước tính tăng 503%, PLC tăng 41%, PLX tăng 25% và GAS tăng 16% YoY. 

Tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ của PVD đến từ mức so sánh khá thấp trong 2021, trong khi GAS và PLX ước tính hồi phục sản lượng trong 2022.