Chứng khoán Việt Nam vẫn ở mức hấp dẫn
Theo báo cáo của Trung tâm Phân tích Công ty chứng khoán SSI (SSI Research), thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào năm 2026 với diễn biến tích cực khi VN-Index đã tiệm cận vùng mục tiêu cơ sở 1.920 điểm ngay trong 2 tháng đầu năm, trước khi xuất hiện nhịp điều chỉnh trong tháng 3.
Nhịp điều chỉnh này chủ yếu mang tính kỹ thuật, xuất phát từ áp lực chốt lời, lo ngại lãi suất trong nước và bất ổn địa chính trị, thay vì phản ánh sự suy yếu của xu hướng dài hạn. Trong thời gian tới, SSI Research kỳ vọng, thị trường sẽ được hỗ trợ bởi một số động lực mang tính cấu trúc và chu kỳ.
Một là, nền kinh tế duy trì quỹ đạo tăng trưởng cao. Việt Nam đặt mục tiêu tăng trưởng GDP bình quân khoảng 10%/năm trong 5 năm tới, với động lực đến từ đầu tư hạ tầng quy mô lớn trong các lĩnh vực giao thông, năng lượng và đô thị. Riêng quý I/2026, GDP ước tăng 7,83% so với cùng kỳ, cho thấy nền tảng tăng trưởng đang được củng cố rõ nét.
Hai là, ổn định tỷ giá. Áp lực trên thị trường ngoại hối có thể hạ nhiệt so với các năm trước trong bối cảnh chênh lệch giữa đồng VND và USD có xu hướng thu hẹp.
Ba là, sức hấp dẫn tương đối của thị trường chứng khoán gia tăng so với các kênh đầu tư khác. Trong bối cảnh bất động sản và vàng có dấu hiệu hạ nhiệt, cùng với việc siết chặt quản lý đối với tài sản số, dòng tiền trong nước được kỳ vọng sẽ quay lại thị trường cổ phiếu.
Đồng thời, nguồn cung IPO mới từ các doanh nghiệp lớn như Highlands Coffee, CP Việt Nam hay Điện Máy Xanh được kỳ vọng sẽ bổ sung nguồn hàng mới và thu hút thêm sự quan tâm của nhà đầu tư. Những thương vụ niêm yết này sẽ góp phần đa dạng hóa cơ hội đầu tư và gia tăng chiều sâu của thị trường.
Xét trên tương quan khu vực, định giá thị trường Việt Nam vẫn ở mức hấp dẫn, trong khi triển vọng tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp năm 2026 được đánh giá tích cực hơn so với nhiều thị trường ASEAN.
Việt Nam sẽ vượt qua kỳ đánh giá giữa kỳ của FTSE tới đây
Việt Nam đang đi đúng lộ trình để được FTSE nâng hạng lên Thị trường Mới nổi vào năm 2026, trong khi việc nâng hạng bởi MSCI được kỳ vọng sẽ là mục tiêu tiếp theo trong trung và dài hạn.
SSI Research kỳ vọng, Việt Nam sẽ vượt qua kỳ đánh giá giữa kỳ của FTSE tới đây (công bố vào sáng ngày 8/4/2026) và bắt đầu đón nhận dòng vốn từ các quỹ thụ động từ tháng 9/2026.
Báo cáo của SSI cho thấy, ước tính dòng vốn từ các quỹ thụ động gia nhập thị trường Việt Nam khoảng 1,67 tỷ USD từ các quỹ ETF toàn cầu. Dòng vốn này dự kiến giải ngân theo lộ trình 3-5 quý, giúp thị trường hấp thụ ổn định và hạn chế biến động ngắn hạn.
"Báo cáo do SSI Research thực hiện, với sự đóng góp chuyên môn từ FTSE Russell. Chúng tôi cho rằng dòng vốn này khó có khả năng được giải ngân trong một đợt duy nhất, mà nhiều khả năng sẽ được phân bổ theo ba đến năm đợt, tương tự như trường hợp nâng hạng của Saudi Arabia vào năm 2019. Mỗi đợt dự kiến sẽ được triển khai theo chu kỳ hàng quý, nhằm giảm thiểu xáo trộn đối với thị trường", báo cáo ghi rõ.
Ngoài ra, danh sách cổ phiếu có khả năng thu hút dòng vốn ngoại được đưa vào rổ FTSE Emerging Market cũng được dự báo gồm nhiều bluechips như VIC, VCB, VHM, HPG, FPT, MSN… với mức vốn vào dự kiến lên tới hàng chục đến hàng trăm triệu USD mỗi mã.
Trong đó, đứng đầu về quy mô dòng vốn dự kiến là VIC, với mức vốn vào ước tính lên tới khoảng 414 triệu USD – cao nhất toàn danh sách. Với quy mô vốn hóa lớn và vai trò dẫn dắt chỉ số, VIC được xem là "trụ cột" trong các kỳ cơ cấu danh mục của quỹ ETF toàn cầu.
Nhóm cổ phiếu ngân hàng tiếp tục chiếm tỷ trọng đáng kể trong dòng vốn thị trường mới nổi. Các mã như VCB (khoảng 46 triệu USD), BID (16 triệu USD), STB (51 triệu USD) hay SHB (31 triệu USD) đều có khả năng được phân bổ vốn đáng kể nhờ quy mô vốn hóa lớn và vai trò trung tâm trong hệ thống tài chính. Đặc biệt, VCB có vốn hóa lớn nhưng mức vốn vào thấp hơn tương đối do hạn chế về free-float, yếu tố then chốt trong tính toán tỷ trọng chỉ số.
Ở các nhóm ngành khác, nổi bật là bất động sản, tiêu dùng với các đại diện như VHM, MSN, VNM, cùng nhóm sản xuất - công nghiệp với HPG đứng thứ hai về quy mô vốn vào. Nhóm công nghệ và chứng khoán cũng ghi nhận sự góp mặt của FPT, SSI…, phản ánh kỳ vọng vào tăng trưởng thị trường vốn và chuyển đổi số.
Bên cạnh đó, nhiều cổ phiếu midcap như GEX, KBC, KDH, NVL… dù quy mô vốn thấp hơn vẫn có thể hưởng lợi từ hiệu ứng thanh khoản và tái định giá khi được đưa vào rổ chỉ số. Nhóm theo dõi như BSR, SAB, PDR, DXG… tiếp tục có cơ hội thu hút dòng vốn nếu cải thiện các tiêu chí.
