Kể từ khi thị trường vàng bước vào giai đoạn tăng trưởng mạnh từ mùa xuân năm 2024, giới đầu cơ Trung Quốc trên Sàn Giao dịch Hàng hóa Tương lai Thượng Hải (SHFE) luôn đóng vai trò tiên phong, tạo lực đẩy cho mỗi đợt tăng giá.
Trong khi đó, nhà đầu tư phương Tây thường nhập cuộc muộn và còn do dự. Nhận định này từng được Financial Times và Bloomberg phân tích chi tiết, dù cả hai bài viết đều nằm sau tường phí.
Thời gian gần đây, nhiều chuyên gia đặc biệt theo dõi sát diễn biến hợp đồng vàng tương lai trên SHFE, kết hợp phân tích kỹ thuật và khối lượng giao dịch để dự đoán thời điểm bứt phá mới. Các tín hiệu hiện tại cho thấy một kịch bản tích cực đang hình thành.
Trong vài tuần qua, biểu đồ giá vàng quốc tế xuất hiện mô hình tam giác đối xứng, đây là lần thứ ba trong vòng một năm. Hai mô hình tương tự vào mùa đông 2024 và mùa hè 2025 đều dẫn đến những đợt tăng mạnh. Đáng chú ý, mô hình này cũng hiện rõ trên hợp đồng vàng SHFE nhưng chưa xảy ra hiện tượng phá vỡ.
Các nhà phân tích tập trung vào hai yếu tố then chốt trên sàn Thượng Hải: sự phá vỡ mô hình tam giác đi kèm khối lượng giao dịch tăng vọt và việc giá vượt qua ngưỡng kháng cự tâm lý 1.000 nhân dân tệ mỗi gram.
Việc chinh phục mốc 1.000 nhân dân tệ thường được xem là tín hiệu đáng tin cậy và có ý nghĩa lớn hơn so với việc chỉ phá cạnh trên của tam giác.
Khối lượng giao dịch bùng nổ tại thời điểm phá vỡ sẽ là yếu tố xác nhận mạnh mẽ, giúp phân biệt đợt tăng thực sự với những cú bứt phá giả dễ bị đảo chiều.
Một trong những đặc điểm nổi bật của đợt tăng đầu tiên vào tháng 3/2024 là khối lượng giao dịch trên SHFE tăng đột biến, như bài viết “Chinese speculators super-charge gold rally” của Financial Times từng chỉ rõ. Lịch sử hoàn toàn có thể lặp lại khi mô hình tam giác hiện tại kết thúc.
Không chỉ giới đầu cơ, người dân Trung Quốc ở nhiều tầng lớp cũng đổ mạnh vào vàng qua nhiều kênh khác nhau. Dữ liệu mới nhất từ Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy dòng tiền vào các quỹ ETF vàng tại Trung Quốc đại lục tăng theo từng đợt sóng trong hai năm qua và dự kiến tiếp tục đóng vai trò quan trọng khi thị trường bứt phá lần này.
Một chỉ báo dễ theo dõi là mức chênh lệch giá vàng nội địa Trung Quốc so với giá quốc tế. Hiện hai mức giá gần như ngang bằng, nhưng nếu hợp đồng vàng SHFE phá vỡ mạnh và giới đầu cơ Trung Quốc tiếp tục mua vào như trước, mức chênh lệch này sẽ nhanh chóng mở rộng, trở thành dấu hiệu rõ ràng cho thấy Trung Quốc đang dẫn dắt thị trường toàn cầu.
Nguyên nhân khiến người dân và tổ chức Trung Quốc mua vàng mạnh là do niềm tin truyền thống kết hợp với bối cảnh kinh tế còn nhiều thách thức.
Sau sự cố bong bóng bất động sản vỡ, hàng loạt tài sản mất giá trị, ít nhất 18 nghìn tỷ USD tài sản hộ gia đình bị ảnh hưởng, khiến niềm tin vào bất động sản và chứng khoán suy giảm nghiêm trọng. Trong môi trường lãi suất thấp kỷ lục và áp lực giảm phát kéo dài, vàng trở thành kênh trú ẩn được ưu tiên hàng đầu.
Không chỉ người dân, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) cũng là một trong những tổ chức mua vàng lớn nhất thế giới. Nhiều nguồn tin uy tín cho rằng lượng mua thực tế của PBoC có thể cao hơn nhiều so với con số công bố chính thức, thông qua các kênh không chính thức.
Trung Quốc không đơn độc. Từ năm 2022, các ngân hàng trung ương tại nhiều thị trường mới nổi như Ba Lan, Thổ Nhĩ Kỳ, Kazakhstan cũng tăng tốc tích trữ vàng, đưa tổng lượng mua toàn cầu lên hơn 1.000 tấn mỗi năm, gấp đôi giai đoạn trước.
Động lực chính là mong muốn đa dạng hóa dự trữ, giảm phụ thuộc vào tiền giấy và trái phiếu chính phủ các nước phát triển, đặc biệt sau sự kiện phương Tây phong tỏa khoảng 300 tỷ USD dự trữ ngoại hối của Nga năm 2022.
Mới đây, J.P. Morgan Private Bank nhận định việc các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi tiếp tục tích trữ vàng mạnh mẽ sẽ là một trong những yếu tố chính đẩy giá vàng vượt mốc 5.000 USD mỗi ounce vào năm 2026. Quan điểm này nhận được sự đồng thuận từ nhiều chuyên gia.
Tóm lại, nhà đầu tư và giới đầu cơ Trung Quốc trên sàn SHFE đã và đang đóng vai trò dẫn dắt trong chu kỳ tăng giá vàng suốt hai năm qua.
Khi hợp đồng vàng Thượng Hải phá vỡ mô hình tam giác hiện tại kèm khối lượng giao dịch bùng nổ, đó sẽ là tín hiệu rõ ràng cho thấy vàng toàn cầu sắp bước vào giai đoạn tăng tốc mới, với khả năng nhanh chóng chinh phục và vượt qua ngưỡng 5.000 USD mỗi ounce trong thời gian tới.
