Chào bán cổ phiếu cao hơn 88% thị giá, toàn bộ vốn thu về để trả nợ vay ngân hàng
Công ty Cổ phần Đầu tư Big Group Holdings (UPCoM: BIG) vừa công bố phương án phát hành hơn 15,08 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu theo tỷ lệ 100:94,34, giá chào bán 10.000 đồng/cổ phiếu. Tổng giá trị huy động dự kiến đạt 150,8 tỷ đồng, toàn bộ được sử dụng để trả nợ ngân hàng.
Ngày 23/1/2026 là hạn cuối để cổ đông chốt quyền mua. Giai đoạn đăng ký và nộp tiền kéo dài từ 2/2 đến 6/3/2026. Tuy nhiên, thời điểm phát hành trùng với giai đoạn thị giá cổ phiếu BIG lao dốc.
Từ ngày 14/11/2025 đến 12/1/2026, cổ phiếu giảm từ 6.600 đồng xuống chỉ còn 5.500 đồng, tức thấp hơn gần 47% so với giá chào bán. Chênh lệch giá lên tới 88,7% đặt ra rủi ro lớn về tỷ lệ thành công của đợt phát hành, đồng thời phản ánh sự lệch pha giữa nhu cầu vốn của doanh nghiệp và kỳ vọng nhà đầu tư.
Dòng tiền kinh doanh âm kỷ lục gần 100 tỷ, dấu hiệu cạn kiệt vốn vận hành kéo dài
Tính đến cuối quý III/2025, Big Group ghi nhận doanh thu thuần 83,26 tỷ đồng (tăng 4,7%), lợi nhuận sau thuế đạt 1,35 tỷ đồng, cải thiện so với mức lỗ 3,64 tỷ cùng kỳ năm trước. Tuy vậy, doanh nghiệp vẫn chịu áp lực chi phí lớn: chi phí tài chính tăng gần gấp đôi lên 3,05 tỷ đồng, chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp cũng tăng hơn 78%, đạt 2,48 tỷ đồng.
Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, doanh thu đạt 291,95 tỷ đồng (tăng 57,3%), lãi ròng 3,6 tỷ đồng. Tuy nhiên, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm tới 96,7 tỷ đồng, đây là mức thâm hụt lớn nhất trong lịch sử hoạt động của công ty.
Tình trạng âm dòng tiền không phải hiện tượng nhất thời. Từ năm 2022 đến 2024, Big Group liên tục ghi nhận dòng tiền kinh doanh âm: năm 2024 âm 25,3 tỷ đồng, năm 2023 và 2022 cũng đều ghi nhận mức âm hai chữ số. Để bù đắp thiếu hụt, doanh nghiệp buộc phải tăng vay nợ, thể hiện qua dòng tiền tài chính dương hơn 96,3 tỷ đồng trong 9 tháng đầu 2025.
Bên cạnh đó, dòng tiền đầu tư tiếp tục âm 4,3 tỷ đồng cho thấy công ty vẫn cần dòng vốn lớn duy trì hoạt động. Đợt phát hành lần này có thể xem là nỗ lực cấp thiết để giảm áp lực nợ ngắn hạn và cải thiện tính thanh khoản, song rủi ro pha loãng cổ phiếu và hiệu quả sử dụng vốn vẫn là dấu hỏi lớn khi năng lực tạo tiền thực tế chưa được cải thiện bền vững.
