Sự sụt giảm của vàng được xem là khá bất ngờ trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị leo thang. Thông thường, các cuộc khủng hoảng quốc tế sẽ thúc đẩy nhu cầu đối với tài sản an toàn như vàng. Tuy nhiên, lần này thị trường lại đặt cược vào khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt để kiềm chế áp lực lạm phát do giá năng lượng tăng, khiến vàng mất đi phần nào sức hấp dẫn vì không mang lại lợi suất.
Bên cạnh đó, giới phân tích cũng cho rằng hoạt động bán vàng của một số ngân hàng trung ương nhằm bổ sung thanh khoản trong thời kỳ xung đột đã tạo thêm áp lực lên thị trường. Dù vậy, dữ liệu cho thấy giao dịch bán ra được xác nhận chủ yếu đến từ Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ, trong khi xu hướng chung của các ngân hàng trung ương toàn cầu vẫn là gia tăng dự trữ vàng.
Theo Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương đã tăng mạnh kể từ sau cuộc xung đột Nga - Ukraine năm 2022. Xu hướng này phản ánh nỗ lực đa dạng hóa dự trữ ngoại hối, giảm phụ thuộc vào đồng USD và tăng khả năng ứng phó với các rủi ro địa chính trị. Trong nửa đầu năm nay, Ba Lan là quốc gia mua ròng vàng lớn nhất thế giới.
Mặc dù giá vàng đã giảm đáng kể trong thời gian gần đây, xét trên chu kỳ 12 tháng, kim loại quý này vẫn ghi nhận mức tăng khoảng 21%, tương đương hoặc nhỉnh hơn so với mức tăng của chỉ số S&P 500. Điều này cho thấy xu hướng tăng dài hạn của vàng chưa hoàn toàn bị phá vỡ.
Triển vọng của vàng trong thời gian tới vẫn phụ thuộc nhiều vào chính sách tiền tệ của Fed. Nếu lạm phát tiếp tục chịu áp lực từ giá dầu, Fed có thể duy trì lãi suất ở mức cao trong thời gian dài hơn. Tuy nhiên, nhiều chuyên gia cũng cho rằng ngân hàng trung ương Mỹ có thể sẽ hành động thận trọng do triển vọng kinh tế còn nhiều bất định.
Một kịch bản khác được thị trường nhắc đến là đà tăng trưởng của lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI) chậm lại, buộc Fed phải nới lỏng chính sách tiền tệ để hỗ trợ nền kinh tế ngay cả khi giá năng lượng vẫn ở mức cao. Trong cả hai trường hợp, nếu lãi suất thực giảm, vàng sẽ có cơ hội lấy lại đà tăng.
Trong khi đó, thị trường chứng khoán vẫn duy trì xu hướng tích cực nhờ kỳ vọng vào AI và tăng trưởng doanh nghiệp, khiến nhiều nhà đầu tư có phần xem nhẹ các rủi ro địa chính trị. Chính điều này càng củng cố quan điểm của nhiều chuyên gia rằng vàng vẫn đóng vai trò quan trọng trong việc đa dạng hóa danh mục và phòng ngừa các cú sốc khó lường.
Dù triển vọng ngắn hạn còn phụ thuộc vào diễn biến lãi suất và tình hình Trung Đông, nhiều nhà phân tích cho rằng đợt điều chỉnh hiện nay chưa làm thay đổi các yếu tố nền tảng hỗ trợ vàng. Với những nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn, việc tích lũy từng phần khi giá giảm có thể là lựa chọn đáng cân nhắc nhằm gia tăng khả năng phòng vệ trước những biến động của kinh tế và địa chính trị toàn cầu.
