Giá vàng thế giới đang ghi nhận đợt điều chỉnh rõ rệt đầu tiên trong nhiều tuần, giảm khoảng 3% trong tuần này và lùi về vùng 5,032 USD sau khi chạm mức đỉnh lịch sử 5,420 USD trong phiên giao dịch nội ngày hồi đầu tháng Ba.
Điều này diễn ra ngay cả khi căng thẳng tại Trung Đông gia tăng trong bối cảnh chiến sự giữa Mỹ và Iran, vốn thường là yếu tố thúc đẩy dòng tiền chảy vào các tài sản trú ẩn như vàng.
Thay vào đó, kim loại quý đang suy yếu khi lợi suất trái phiếu Mỹ tăng, đồng USD mạnh lên và các lo ngại về lạm phát gia tăng. Chỉ số U.S. Dollar Index đã vượt 100.40, khiến vàng trở nên đắt đỏ hơn với người mua toàn cầu và làm giảm nhu cầu.
Cùng lúc, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tiến sát 4.29%, khiến việc nắm giữ vàng không sinh lợi trở nên kém hấp dẫn.
Đợt giảm hiện nay xuất hiện sau chuỗi tăng mạnh hồi đầu năm. Từ đầu tháng Hai đến cuối tháng Hai năm 2026, giá vàng đã tăng khoảng 20% chỉ trong bốn tuần nhờ rủi ro địa chính trị gia tăng, nhu cầu đầu tư mạnh và kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ sớm bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất.
Dự báo giá vàng trong tuần tới cho thấy XAU USD có thể dao động trong vùng từ 5,020 USD đến 5,250 USD một ounce tùy thuộc vào các yếu tố kinh tế vĩ mô.
Giới phân tích nhận định nếu căng thẳng địa chính trị leo thang hoặc đồng USD suy yếu, vàng có thể phá lên trên 5,300 USD và kiểm định vùng 5,400 USD. Ở chiều ngược lại, dữ liệu kinh tế mạnh hơn hoặc tín hiệu cứng rắn từ Fed có thể kéo giá vàng về vùng hỗ trợ 4,960 đến 5,000 USD.
Bối cảnh kinh tế vĩ mô đang thay đổi nhanh chóng. Giá dầu tiếp tục tăng mạnh, kỳ vọng lạm phát đi lên và lợi suất trái phiếu nhích cao, tất cả đều gây áp lực lên vàng trong ngắn hạn.
Trong khi đó, dữ liệu mới cho thấy kinh tế Mỹ chậm lại khi tăng trưởng GDP quý 4 năm 2025 được điều chỉnh xuống còn 0.7% trong khi lạm phát vẫn ở mức cao.
Sự kết hợp bất thường giữa tăng trưởng chậm và lạm phát dai dẳng khiến thị trường lo ngại về nguy cơ đình lạm, một kịch bản gây khó cho điều hành chính sách tiền tệ và làm tăng biến động trên các thị trường quốc tế.
Do vậy, giới giao dịch vàng hiện quan sát đồng thời cả tín hiệu kỹ thuật và diễn biến kinh tế vĩ mô để xác định kim loại quý sẽ phục hồi hay tiếp tục điều chỉnh.
Áp lực lớn nhất với giá vàng đến từ đồng USD mạnh và lợi suất tăng
Áp lực trực tiếp và rõ rệt nhất lên giá vàng thời điểm này là đồng USD mạnh và lợi suất trái phiếu tăng. Nhà đầu tư đang chuyển sang nắm giữ USD như một tài sản phòng thủ trong bối cảnh bất định toàn cầu, đẩy chỉ số U.S. Dollar Index tăng khoảng 0.7% lên mức 100.43.
Đồng USD mạnh thường gây sức ép lên vàng vì vàng được định giá bằng USD. Khi USD tăng, vàng trở nên đắt hơn đối với người mua dùng đồng tiền khác, từ đó làm giảm nhu cầu.
Đồng thời, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng mạnh. Lợi suất kỳ hạn 10 năm đã tiến gần 4.29%, phản ánh kỳ vọng rằng lạm phát có thể kéo dài do giá năng lượng leo thang. Khi lợi suất trái phiếu tăng, các tài sản sinh lãi trở nên hấp dẫn hơn so với vàng, vốn không tạo thu nhập định kỳ.
Giá dầu tăng và kỳ vọng lạm phát cao đẩy vàng vào thế khó
Thị trường năng lượng đang đóng vai trò quan trọng trong diễn biến giá vàng. Dầu thô WTI đã tăng khoảng 21% trong tuần này, lên gần 113 USD một thùng khi chiến sự tại Trung Đông đe dọa các tuyến cung ứng năng lượng toàn cầu.
Giá dầu tăng mạnh kéo theo kỳ vọng lạm phát đi lên. Tại Mỹ, giá xăng đã vượt 3.60 USD một gallon, tức mức cao nhất trong hơn một năm. Khi kỳ vọng lạm phát tăng, nhà đầu tư đòi hỏi mức lợi suất cao hơn đối với trái phiếu chính phủ, qua đó đẩy lợi suất thực tăng lên và khiến vàng chịu áp lực.
Lợi suất thực của trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng khoảng 20 điểm cơ bản, từ 1.66% lên gần 1.86%, tiến về vùng kháng cự kỹ thuật quanh 1.9%. Đây là mức có thể định hình xu hướng mới cho cả thị trường trái phiếu và thị trường vàng.
Phân tích kỹ thuật cho thấy vùng 5,046 USD có vai trò quyết định
Về mặt kỹ thuật, giá vàng đang dao động quanh vùng hỗ trợ quan trọng 5,046 USD. Đây là điểm hội tụ của nhiều chỉ báo quan trọng, gồm đường trung bình 20 ngày và mức điều chỉnh Fibonacci 61.8% của nhịp tăng từ giữa tháng Hai. Vùng này cũng trùng với cạnh dưới của kênh giá tăng ngắn hạn.
Nếu vàng giữ trên mức này, thị trường có thể chứng kiến lực mua quay trở lại. Mốc kháng cự đầu tiên nằm quanh 5,192 USD, tiếp theo là 5,280 USD. Nếu vượt qua 5,280 USD, vàng có thể hướng lên 5,448 USD và nối dài xu hướng tăng mạnh từ đầu năm.
Rủi ro giảm giá tăng lên nếu vàng thủng mốc 5,000 USD
Dù triển vọng dài hạn vẫn tích cực, rủi ro trong ngắn hạn đang gia tăng. Nếu giá xuyên thủng vùng hỗ trợ 5,046 USD, xu hướng tăng sẽ suy yếu đáng kể. Mốc hỗ trợ tiếp theo nằm gần 4,960 USD và xa hơn là 4,842 USD.
Các chỉ báo kỹ thuật đưa ra tín hiệu trái chiều. Chỉ số RSI rơi dưới mốc trung tính 50, cho thấy lực bán tăng lên. Tuy nhiên, MACD lại thể hiện phân kỳ tăng, báo hiệu lực bán có thể đang suy yếu.
Fed sẽ quyết định xu hướng tiếp theo của vàng
Yếu tố quan trọng nhất cho diễn biến giá vàng thời gian tới là kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Fed. Nhà đầu tư đang dồn sự chú ý vào cuộc họp của Fed diễn ra ngày 17 đến 18 tháng Ba. Thị trường hiện dự báo khoảng 20 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất trong năm nay, thấp hơn nhiều so với mức kỳ vọng trước đó.
Nếu lạm phát tiếp tục tăng do giá năng lượng, Fed có thể trì hoãn nới lỏng chính sách và điều này sẽ gây áp lực lên vàng.
Ngoài ra, thị trường cũng theo dõi các dữ liệu kinh tế Mỹ như sản xuất công nghiệp, nhà ở, việc làm và chỉ số PPI. Những chỉ số này sẽ tác động đến kỳ vọng lãi suất, lợi suất trái phiếu và đồng USD.
Hiện thị trường vàng đang đứng trước ngã rẽ quan trọng. Rủi ro toàn cầu tăng và tăng trưởng chậm có thể hỗ trợ vàng trong dài hạn, nhưng lợi suất cao và đồng USD mạnh đang tạo sức ép trong ngắn hạn.
Nếu vàng giữ trên vùng 5,000 USD, xu hướng tăng có thể trở lại. Nhưng nếu mốc này bị xuyên thủng, khả năng xảy ra nhịp điều chỉnh sâu về vùng 4,900 USD là rất rõ ràng trước khi thị trường bước vào một chu kỳ tăng mới.
