Trước cuộc họp vào cuối tuần qua, phần lớn các nhà phân tích dự báo Nga sẽ thực hiện đợt cắt giảm mạnh hơn, đưa lãi suất xuống khoảng 14%. Một số hiệp hội doanh nghiệp thậm chí kêu gọi giảm xuống 13,5% nhằm hỗ trợ hoạt động sản xuất kinh doanh đang chịu sức ép từ chi phí vốn cao.
Tuy nhiên, Ngân hàng Trung ương Nga cho rằng, các rủi ro lạm phát vẫn ở mức đáng kể. Theo Thống đốc Elvira Nabiullina, việc chi tiêu ngân sách cao hơn dự kiến trong những năm tới đang tạo thêm áp lực lên mặt bằng giá cả, khiến dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ trở nên hạn chế hơn.
Một trong những yếu tố được cơ quan quản lý đặc biệt lưu ý là đà tăng của giá nhiên liệu trong thời gian gần đây.
Theo bà Nabiullina, giá xăng là mặt hàng có ảnh hưởng trực tiếp tới kỳ vọng lạm phát của cả người dân lẫn doanh nghiệp. Khi giá nhiên liệu tăng, chi phí vận tải và sản xuất cũng tăng theo, từ đó lan tỏa sang nhiều nhóm hàng hóa khác trong nền kinh tế.
Thị trường nhiên liệu Nga gần đây chịu áp lực do nguồn cung giảm tại một số khu vực, hoạt động bảo trì ngoài kế hoạch tại các nhà máy lọc dầu và nhu cầu tiêu thụ tăng theo mùa. Tại khu vực Moscow, giá xăng đã tăng thêm hơn 3 rúp/lít trong thời gian ngắn, trong khi nhiều khu vực khác cũng ghi nhận mức tăng đáng kể.
Một số doanh nghiệp phân phối nhiên liệu độc lập đã phải tìm kiếm nguồn cung thay thế với chi phí cao hơn để đảm bảo hoạt động kinh doanh.
Diễn biến này khiến Ngân hàng Trung ương Nga thận trọng hơn với việc hạ lãi suất quá nhanh, bởi nguy cơ lạm phát có thể quay trở lại sau giai đoạn giảm nhiệt trước đó.
Quyết định giảm lãi suất ở mức khiêm tốn phản ánh bài toán khó mà Nga đang đối mặt: vừa cần hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, vừa phải kiểm soát áp lực lạm phát.
Trong quý I/2026, nền kinh tế Nga ghi nhận mức suy giảm đầu tiên sau ba năm tăng trưởng liên tục. Nhiều doanh nghiệp cho biết lãi suất cao đang làm tăng chi phí vay vốn, ảnh hưởng đến kế hoạch đầu tư và mở rộng sản xuất.
Không ít doanh nghiệp lớn đã phải điều chỉnh hoạt động để tiết giảm chi phí, trong khi các doanh nghiệp nhỏ gặp nhiều khó khăn hơn trong việc tiếp cận vốn.
