Đợt giảm sâu bất ngờ của giá bạc và vàng trong phiên giao dịch ngày thứ Sáu đã khiến nhiều nhà đầu tư giật mình, nhưng giới phân tích nhận định rằng thị trường chưa rơi vào trạng thái hoảng loạn.
Theo báo cáo của Yardeni Research, quỹ iShares Silver Trust giảm 28,5% xuống còn 75,44 USD trong phiên cuối tuần, còn SPDR Gold Shares giảm 10,3% xuống mức 444,95 USD.
Tuy vậy, các chuyên gia lưu ý rằng khối lượng giao dịch không cho thấy dấu hiệu của một đợt bán tháo ồ ạt. Theo số liệu của Dow Jones Market Data, mức giảm của Silver Trust trong phiên này là phần trăm sụt mạnh nhất từng được ghi nhận.
Yardeni cho biết giá kim loại quý giảm ngay sau khi Tổng thống Donald Trump thông báo ý định đề cử ông Kevin Warsh, cựu Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, làm người kế nhiệm Chủ tịch Jerome Powell sau khi nhiệm kỳ của ông Powell kết thúc vào tháng Năm.
Các chuyên gia của J.P. Morgan đánh giá rằng sự điều chỉnh mạnh của vàng và bạc được thúc đẩy bởi sự phục hồi của đồng USD sau thông tin về đề cử ông Warsh, trong bối cảnh giá kim loại quý đã tăng rất nhanh và bị kéo giãn quá mức trong hai tuần gần đây.
Trong ngày thứ Năm, giá vàng từng tiến sát ngưỡng 5.600 USD một ounce trước khi lao dốc khoảng 9% trong ngày thứ Sáu và chốt quanh mức 4.900 USD một ounce. J.P. Morgan nhận xét rằng đợt giảm của bạc còn mạnh hơn nhiều khi giá rơi hơn 26% từ mức đỉnh trong tuần gần 120 USD một ounce xuống còn khoảng 85 USD.
Yardeni cho biết sự điều chỉnh càng thêm mạnh sau khi Tập đoàn CME thông báo vào lúc 2 giờ chiều theo giờ miền Đông về việc nâng yêu cầu ký quỹ duy trì đối với vàng, bạch kim, palladi và đồng, áp dụng sau khi kết thúc phiên giao dịch ngày thứ Hai.
Đây là lần tăng ký quỹ thứ hai trong ba ngày và đưa mức ký quỹ duy trì đối với vàng từ 6% lên 8%, đối với bạc từ 11% lên 15%, với bạch kim từ 12% lên 15% và với palladi từ 14% lên 16%.
Theo Yardeni, khi CME công bố việc điều chỉnh trước khi thị trường đóng cửa, sàn đã cảnh báo rằng các vị thế giữ qua cuối tuần sẽ phải chịu mức yêu cầu ký quỹ cao hơn đáng kể vào đầu tuần tới.
Điều này buộc nhiều nhà đầu tư phải đóng bớt vị thế trong những giờ giao dịch cuối cùng của phiên thứ Sáu, góp phần khiến giá càng giảm mạnh. Yardeni cũng cho rằng diễn biến này không phải là cơ sở để tin vào những thuyết âm mưu xuất hiện thời gian gần đây.
Yardeni bổ sung rằng việc Tổng thống Donald Trump đề cử ông Warsh cùng với số liệu chỉ số giá sản xuất cao hơn dự báo trong phiên thứ Sáu lẽ ra phải hỗ trợ cho nhóm kim loại quý, bởi ông Warsh theo quan điểm duy trì mức lãi suất thấp để thúc đẩy tăng trưởng và cho rằng Fed chưa cần quá lo ngại về lạm phát ở thời điểm hiện tại.
Trong báo cáo riêng, nhóm phân tích của J.P. Morgan do ông Gregory C. Shearer dẫn dắt đánh giá rằng đà tăng dài hạn của vàng vẫn còn mạnh.
Nhóm này cho biết họ duy trì quan điểm lạc quan về triển vọng giá vàng trong trung hạn nhờ xu hướng dịch chuyển tài sản theo hướng đa dạng hóa bền vững, trong đó các tài sản thực tiếp tục vượt trội hơn so với tài sản tài chính.
Nhu cầu từ nhà đầu tư và ngân hàng trung ương thậm chí cao hơn dự báo trước đây, do đó J.P. Morgan nâng dự báo giá vàng lên mức khoảng 6.300 USD một ounce vào cuối năm 2026.
Theo phân tích của J.P. Morgan, dù mức giá hiện tại đã tăng mạnh, thị trường vẫn chưa đi vào vùng thiếu bền vững và chưa có dấu hiệu cho thấy xu hướng tăng dài hạn bị đe dọa.
Tuy nhiên, J.P. Morgan thận trọng hơn với triển vọng của bạc vì các yếu tố thúc đẩy giá tăng gần đây khó xác định và khó đo lường hơn, khiến biên độ sai số trong dự báo cao.
Nhóm phân tích nhận định rằng do thị trường bạc không có lực mua bổ sung từ ngân hàng trung ương như vàng, giá bạc có thể tiếp tục biến động mạnh trong ngắn hạn.
Dù vậy, J.P. Morgan vẫn cho rằng mức đáy mới của bạc sẽ nằm trong khoảng 75 đến 80 USD một ounce, bởi ngay cả khi giá tăng quá nhanh so với vàng trong thời gian qua, bạc khó có thể quay trở lại mức cũ.
Nhìn xa hơn, J.P. Morgan lưu ý rằng mức giá bạc tăng mạnh sẽ ảnh hưởng đến cán cân cung cầu theo hướng thu hẹp dần tình trạng thiếu hụt vốn là nguyên nhân khiến giá bạc tăng mạnh trong vài tháng gần đây.
Nhóm phân tích kết luận rằng họ tiếp tục có niềm tin lớn vào triển vọng của vàng, trong khi sẽ thận trọng hơn với việc trở lại thị trường bạc cho đến khi mức độ hưng phấn gần đây được điều chỉnh về mức hợp lý.
