Chỉ số Dollar Index (DXY), thước đo sức mạnh của đồng bạc xanh so với rổ 6 đồng tiền chủ chốt, đã ghi nhận mức giảm gần 9,5% trong năm 2025. Đây là đợt suy giảm mạnh nhất của đồng tiền này trong vòng 10 năm qua, phản ánh những biến động sâu sắc trong chính sách kinh tế và tiền tệ của Mỹ.
Nguyên nhân khiến đồng USD trượt giá kỷ lục
Theo phân tích của giới chuyên gia, nguyên nhân cốt lõi dẫn đến sự mất giá của đồng USD trong năm qua là cuộc chiến thương mại do Tổng thống Donald Trump khởi xướng ngay đầu nhiệm kỳ thứ hai. Chính sách thuế quan diện rộng được áp dụng từ tháng 4/2025 đã gây ra làn sóng lo ngại về triển vọng tăng trưởng kinh tế Mỹ và vai trò tài sản an toàn của đồng USD.
Bên cạnh yếu tố chính trị, chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cũng tạo áp lực lớn. Trong giai đoạn từ tháng 9 đến tháng 12/2024, Fed đã thực hiện 3 lần cắt giảm lãi suất liên tiếp. Có thời điểm, đồng USD đã mất giá tới 15% so với đầu năm trước khi hồi phục một phần vào giai đoạn cuối năm.
Sự trỗi dậy của các đồng tiền đối trọng
Trong bối cảnh USD suy yếu, đồng Euro đã trở thành điểm sáng khi tăng giá gần 14% so với đồng bạc xanh, đạt mức 1,17 USD đổi 1 Euro – mức cao nhất kể từ năm 2021. Ông George Saravelos, Trưởng bộ phận nghiên cứu ngoại hối tại Deutsche Bank, nhận định đây là một trong những năm tồi tệ nhất đối với đồng USD kể từ khi chế độ tỷ giá thả nổi được thiết lập hơn nửa thế kỷ trước.
| Đồng tiền | Mức biến động/Tỷ giá hiện tại | Dự báo năm 2026 |
|---|---|---|
| Euro (EUR) | 1,17 USD (Tăng ~14%) | 1,20 USD |
| Bảng Anh (GBP) | 1,33 USD | 1,36 USD |
| Lãi suất Fed | Đã giảm 3 lần (2025) | Dự kiến giảm thêm 2-3 lần |
Dự báo xu hướng năm 2026: Áp lực vẫn hiện hữu
Thị trường hiện kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục hạ lãi suất từ 2 đến 3 lần trong năm 2026, với mỗi lần giảm khoảng 0,25 điểm phần trăm. Ngược lại, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) có xu hướng giữ nguyên hoặc tăng lãi suất do dự báo tăng trưởng kinh tế và lạm phát tại Eurozone được điều chỉnh tăng.
“Chính sách tiền tệ của Fed đang đi ngược xu hướng của các ngân hàng trung ương toàn cầu. Fed vẫn đang ở trong xu hướng nới lỏng”, nhà kinh tế James Knightley của ngân hàng ING nhận định.
Yếu tố nhân sự tại Fed và chiến lược phòng hộ
Một biến số quan trọng cho năm tới là vị trí Chủ tịch Fed khi ông Jerome Powell hết nhiệm kỳ vào tháng 5/2026. Nếu ông Kevin Hassett – một ứng viên có quan điểm ủng hộ hạ lãi suất theo mong muốn của Nhà Trắng – được bổ nhiệm, áp lực mất giá lên USD có thể sẽ gia tăng do lo ngại về tính độc lập của ngân hàng trung ương.
Ngoài ra, sự thất thường trong chính sách của chính quyền hiện tại đang thúc đẩy các nhà đầu tư quốc tế tăng cường sử dụng các công cụ phái sinh để phòng hộ rủi ro tỷ giá. Việc các nhà đầu tư, đặc biệt là tại Châu Âu, giảm bớt trạng thái nắm giữ USD không phòng hộ đã vô tình tạo thêm lực đẩy khiến đồng bạc xanh suy yếu hơn trên thị trường toàn cầu.
Dù vậy, một số chiến lược gia như Kit Juckes từ Societe Generale cho rằng cơn sốt trí tuệ nhân tạo (AI) và sức mạnh công nghệ có thể giúp kinh tế Mỹ đứng vững hơn Châu Âu, từ đó hạn chế phần nào đà giảm sâu của đồng USD trong trung hạn.
