Thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục lập kỷ lục mới khi chỉ số S&P 500 tăng hơn 12% từ đầu năm, bất chấp lo ngại về chính sách thuế quan của chính quyền Tổng thống Donald Trump. Tuy nhiên, các chuyên gia cảnh báo rằng thị trường có thể chưa thực sự phản ánh đầy đủ rủi ro từ những thay đổi chính sách thương mại, và cú sốc từ thuế quan có thể khiến chứng khoán sụt giảm mạnh trong thời gian tới.

Hiện tại, nhà đầu tư dường như đang phớt lờ những bất ổn liên quan đến kế hoạch áp thuế nhập khẩu 25% lên nhôm, thép từ tháng 3, cùng với thuế đối ứng có thể áp dụng từ tháng 4 lên nhiều đối tác thương mại. Điều này khiến Phố Wall tiếp tục duy trì đà tăng, nhưng các chuyên gia kinh tế cho rằng đây là một rủi ro tiềm tàng. Theo dữ liệu từ Bloomberg, chỉ số bất ổn chính sách thương mại đã vọt lên mức cao nhất kể từ năm 2019, thời điểm diễn ra cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư vẫn chưa ổn định.

Lịch sử thị trường cho thấy, khi nhà đầu tư chủ quan trước các yếu tố rủi ro, sự điều chỉnh có thể diễn ra rất mạnh. Dữ liệu từ Ủy ban Giao dịch Hợp đồng Tương lai Hàng hóa Mỹ (CFTC) cho thấy các quỹ phòng hộ đã bán ròng hợp đồng tương lai liên quan đến chỉ số biến động VIX trong suốt 16 tuần qua, đưa vị thế bán ròng lên khoảng 59.000 hợp đồng. Đây là mức từng ghi nhận vào giữa năm 2023, trước khi VIX tăng vọt và khiến S&P 500 giảm mạnh.

Bất chấp những cảnh báo, Phố Wall vẫn ghi nhận nhiều phiên tăng điểm ấn tượng. Ngày 13/2, ngay sau khi Tổng thống Trump tuyên bố sẽ áp thuế đối ứng, S&P 500 vẫn tăng 1%, do nhà đầu tư tin rằng chính sách này sẽ không sớm có hiệu lực. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là hơn 40% mức tăng này chỉ đến từ ba cổ phiếu lớn gồm Nvidia, Apple và Tesla, cho thấy sự phụ thuộc quá mức của thị trường vào các gã khổng lồ công nghệ.

Các nhà phân tích từ RBC Capital Markets nhận định, thị trường chứng khoán Mỹ có vẻ kiên cường trước những tin tức tiêu cực, nhưng khi cú sốc thực sự xảy ra, thị trường sẽ không dễ dàng hấp thụ. Một ví dụ điển hình là phiên giao dịch ngày 3/2, khi S&P 500 giảm gần 2% sau thông tin thuế quan mới, nhưng nhanh chóng hồi phục khi thuế bị hoãn lại. Điều này cho thấy sự mong manh của thị trường khi đối mặt với các yếu tố rủi ro vĩ mô.

Bên cạnh đó, dữ liệu từ Bank of America cũng chỉ ra rằng mức độ biến động của 50 công ty lớn nhất trong S&P 500 đang ở mức cao nhất trong hơn 30 năm qua. Điều này cho thấy dù chỉ số chung vẫn tiếp tục tăng, nhưng sự lo ngại về bất ổn đang gia tăng. Các chuyên gia tại Goldman Sachs cũng cảnh báo thuế quan là rủi ro lớn nhất đối với thị trường tài chính Mỹ trong năm 2025, trong khi Evercore ISI nhận định rằng sự thiếu rõ ràng trong chính sách thương mại của chính quyền Trump đang khiến tâm lý nhà đầu tư bị lung lay.

Một trong những ngành chịu tác động lớn nhất từ thuế quan là ngành ô tô. Ford Motor tuần trước cho biết mức thuế 25% đối với hàng nhập khẩu từ Mexico và Canada có thể tạo ra "lỗ hổng nghiêm trọng" trong chuỗi cung ứng của ngành công nghiệp ô tô Mỹ. Việc này có thể kéo theo làn sóng điều chỉnh mạnh trên thị trường, đặc biệt nếu các nhà sản xuất lớn buộc phải tăng giá bán để bù đắp chi phí.

Chứng khoán Mỹ hiện vẫn đang trong xu hướng tăng mạnh, nhưng lịch sử đã chứng minh rằng khi thị trường quá lạc quan và bỏ qua các rủi ro tiềm ẩn, một cú sốc bất ngờ có thể đẩy giá cổ phiếu vào vòng xoáy bán tháo. Các chuyên gia cảnh báo rằng nhà đầu tư nên thận trọng trước diễn biến khó lường của chính sách thuế quan, vì bất kỳ thay đổi nào cũng có thể tạo ra sự xáo trộn mạnh trên thị trường tài chính toàn cầu.